Мисли и опажања да бисте помогли да се развијете и заштитите своје инвестиције
Савет за инвестирање # 1: фокусирајте се на трошак, али немојте бити пени и мраз
У мом чланку о временској вредности новца , сазнали сте да мале разлике у брзини којом сједињујете свој новац може драматично утицати на крајњу количину богатства које сте стекли.
Узмите у обзир да додатни 3% повраћај годишње може резултирати 3к колико новца преко 50 година! Снага сложеног интереса је заиста запањујућа.
Најсигурнији начин да покусате да узмете додатне процентуалне тацке поврата, као иу слуцају било ког доброг пословања, је контрола троскова. Ако сте уписани у програм реинвестирања дивиденде или ДРИП који наплаћује 2 долара за сваку инвестицију и одлажете 50 долара месечно, ваши трошкови одмах једу 4% вашег главнице. Ово може имати смисла у одређеним околностима. На пример, моја породица је поклонила моји млађој дечији акцији Цоца-Цола током година кроз посебан тип рачуна познат као УТМА и лепо је служио својој намени. Такође је тачно да, с обзиром на очекивани животни вијек, та иницијална 4% трошка, која је безначајна у смислу стварних долара у великој шеми ствари, на крају ће бити јефтинија од односа трошкова заједничког фонда на фонду ниско-трошковног индекса током наредних деценија, јер је то био једнократни, унапред трошак, који се никада не би поновио.
Проблем је у томе што многи инвеститори не знају који су трошкови разумни и које трошкове треба избјећи. Додавање овог проблема јесте да постоји огромна подела између богатих и нижих и средњих слојева који узрокују нешто што је губљење новца на једном нивоу да би се фантастично купио у другом.
На примјер, често ће имати смисла за некога ко зарађује 50.000 долара годишње без великог портфолиа да се у потпуности одустане од савјетника за инвестирање, осим ако не постоје неке предности у понашању које доводе до бољег исхода или је погодност једноставно вриједна, као и многим људима , умјесто да се одлуче за гомилу добро одабраних, нискофтних индексних фондова . Ово је истина упркос тешким недостацима методологије који су се у протеклим деценијама тихо уводили у ствари као што су индекси С & П 500 индекса. (Постоји ова илузија, коју често држе неискусни инвеститори, да се С & П 500 пасивно управља. Није. Активно га руководи одбор, само је комисија уредила правила на начин који тражи да минимизира промет.) Ово исти приступ је често идиотичан за некога ко је богат. Како су истакли људи попут Јохн Богле-а, оснивача Вангуард-а, богати инвеститори са пуно опорезивих средстава који су желели да приступе индексирању би били бољи од куповине појединачних акција и реконструкције индекса на кастоди рачун . Богат инвеститор може често да заврши са више новца у његовом џепу, све то разматра, плаћајући између 0,25% и 0,75% за пасивни портфолио директно у власништву него он или она би задржала индексни фонд који изгледа да има много нижи трошак однос , рецимо, 0,05%.
Богати нису глупи. Они то знају. То је не-богати стално говорећи о томе, што показује своје незнање ствари попут начина на који се пореске стратегије могу користити.
Поред овога, има пуно разлога да се богати непропорционално преферирају да раде са регистрованим инвестиционим саветником који нема никакве везе са покушајима да победи тржиште. На примјер, пензионисана извршна власт може имати концентрисани удио у стањем бившег послодавца, уз огромну одложену пореску обавезу . Интелигентни портфолио менаџер може радити ствари као што су екстракт прихода продајом покривених позива на позицију, куповином ставова за заштиту од ризика за збрињавање, и покушавајући да одрже што више могуће високо цењене акције како би искористиле предност појачања да бисте могли да пренесете залиху својој деци, одмах да вам опросте нереализовани порез на капиталне добитке.
Инвестиционе таксе које бисте платили за такву услугу могу бити апсолутни крађи, чак и између 1% и 2% у таквом сценарију. Чињеница да ће се појавити као да је ваш портфолио лоше обављен на тржишту би био неизвјесан. Ваша породица је постала богатија, ако би то имало другачије на основу ризика прилагођене након пореза, што је све што је важно. Ово је нешто што нижа и средња класа никада неће морати да брину о томе када се баве својим портфелима.
Познавајући које се накнаде вреде много пута и које су трошкове отпуштене, једна је од оних ствари које захтевају искуство. На примјер, у овом тренутку ефективна накнада у повјериличком фонду од 500.000 УСД којом управља Вангуард износи 1,57% свеобухватно до тренутка када додате различите слојеве трошкова, трошкове трошкова и сл. Недостаје пореска ефикасност као што сте ви могла би се добити на индивидуално вођени рачун, али у супротном, за оно што добијате, то је фантастична понуда. То је будан покушај да додатно смањи ту таксу. Са друге стране, плаћање коефицијента расхода од 1,57% за активно вођени фонд који углавном држи исте акције као Дов Јонес Индустриал Авераге није интелигентан .
Савет за инвестирање # 2: обратите пажњу на порезе и инфлацију
Да парафразирамо познати инвеститор Варрен Буффетт , када је у питању мерење ваших инвестиционих резултата током времена, основна ствар која је важна је колико још хамбургера можете купити на крају дана. Другим речима, фокусирати се на куповну моћ . Невероватно је колико се мали број професионалних менаџера портфолија фокусира на повраћај пре опорезивања, а не на поврат пореза или ко игнорише стопу инфлације . Многи се често тргују и иако могу да зарађују од 9% до 12% за своје инвеститоре током дужег временског периода, ако су ти инвеститори у високој маргини пореза, инвеститори ће завршити са мањим богатством него што би иначе имали ако би имали ангажовао конзервативнијег менаџера који је направио 10%, али који је инвестирао у очи око 15. априла. Зашто? Осим огромних уштеда трошкова који су резултат дугорочног улагања (за разлику од краткорочног трговања), има неколико пореских предности. Овде су неки од њих:
- Краткорочне капиталне добити се опорезују по стопама пореза на доходак физичких лица. У Њујорку, на примјер, порези на ове врсте краткорочних добитака могу да задовоље или премашују 50%! На савезном нивоу, најгора штета је тренутно 39,6%. Насупрот томе, дугорочни капитални добици или они који се генеришу од инвестиција од годину дана или дуже, обично се опорезују између 0% и 23,6% на федералном нивоу.
- Нереализовани добици су нека врста "пловка" на којој можете наставити да искусите у корист састављања вашег новца. Ако продате вашу инвестицију да бисте преместили новац у нову залихе , обвезнице , вазе или друге инвестиције, нећете морати платити само провизије, већ ћете морати даватељу пореза платити профита. То значи да ће износ који имате за реинвестирање знатно нижи од износа приказаног на вашем билансу прије него што сте ликвидирали позицију. Зато су најбољи инвестициони умови, као што је Бењамин Грахам , рекли да треба размислити само о преласку из једне инвестиције у другу ако мислите да је нова позиција далеко атрактивнија од ваше тренутне. Другим речима, није довољно да буде "мало" атрактивнија - то вам мора бити апсолутно очигледно. Да бисте сазнали више о овој теми, прочитајте Употреба одложених пореза да бисте повећали поврат инвестиција .
- Где и како држите своје инвестиције може имати значајан утицај на вашу коначну стопу мјерења. Ако поседујете акције многих различитих компанија, неке од тих акција ће вероватно платити велике новчане дивиденде , док ће друге задржати највише профита за финансирање будућег проширења. (Да бисте сазнали зашто се то деси, прочитајте Одредјивање дивиденде: када би компанија требало да плати дивиденде? ). Поједине врсте обвезница, као што су опорезиве општинске обвезнице , могу се ослободити од пореза чак и када се држе на опорезивим рачунима под правим условима, док друге врсте прихода од камата , као што су оне које генеришу корпоративне обвезнице које се држе на обичном брокерском рачуну, може се опорезивати скоро 50% до тренутка када додате савезно, државно и локално опорезивање. Као резултат тога, морате пажљиво обратити пажњу на то где се, управо, на вашем билансу одређена имовина ставља уколико желите да извучете највише од свог новца. На пример, никада не бисте имали опћинске обвезнице без пореза путем Ротх ИРА . Приоритет би било да ставите дивиденде које плаћају у порезу као што су Ротх ИРА и не-дивидендне залихе на обичном брокерском налогу .
- Увек, увек, увек доприноси свом 401к бар до износа вашег послодавца . Ако ваш послодавац одговара $ 1 за 1 $ на првих 3%, на пример, одмах добијате 100% повраћај новца без икаквог ризика ! Чак и ако узмете одговарајући новац и паркирате своје 401 (к) равнотежу у нечему као што је фонд стабилне вриједности , то је бесплатан новац.
- Не заборавите на корист наизглед досадних средстава као што су обвезнице за наплату серије И , које имају неке значајне инфлационе предности.
Савет за инвестирање # 3: Знати када продати залиху
Већ знате да трошкови фрикције могу учинити куповину и продају акција у брзом трговинском моду озбиљно смањити повратак (за више информација прочитајте Фрицтионал Екпенсес: Тхе Хидден Инвестмент Так ). Ипак, постоје тренутци када желите да се делите са једним од ваших позиција залиха. Како знате када је вријеме да се поздравите са омиљеним акцијама? Ови корисни савети могу учинити позив лакшим.
- Зараде нису прописане. (За више информација погледајте Прилагођавање претпоставки пензије да манипулишу зараде , Ворлдцомов Магиц Трицк и.)
- Дуг брзо расте. (За више информација погледајте Однос дуга и капитала ).
- Нова конкуренција ће вероватно озбиљно угрозити профитабилност фирме или конкурентску позицију на тржишту. (За више информација, погледајте Добитак од франшизне вредности: претварање имена марке у приход од улагања ).
- Етика менаџмента је упитна. Бењамин Грахам је рекао да "не можете направити квантитативно прилагођавање за бескрупулозно управљање, само избегавајте то." Другим речима, није важно колико је јефтина залиха, ако су извршни радници лопови, вероватно ћете бити спаљени.
- Индустрија у цјелини је осуђена због комодитизације линије производа. (За више информација погледајте Тхе Перилс оф Цоммодити Бусинесс .)
- Тржишна цијена акције порасла је знатно брже од основне разведене зараде по акцији. Временом ова ситуација није одржива. (За више информација погледајте 3 врсте инвестиционог ризика .)
- Треба вам новац у блиској будућности - неколико година или мање. Иако су дионице изврсна дугорочна улагања , краткорочна нестабилност може проузроковати да продате неупадљиви тренутак, закључавајући губитке. Уместо тога, паркирајте свој новац у сигурну инвестицију као што је банкарски рачун или фонд новчане пијаце.
- Не разумете посао, шта то раде, или како то чини новац. (За више информација погледајте Инвестирајте у оно што знате .)
Једна важна напомена: Историја је показала да уопште није добра идеја да се продају због ваших очекивања за макроекономске услове, као што је стопа незапослености у земљи или буџетски дефицит владе, или зато што очекујете да ће берзу пасти у краткорочном тржишту, термина. Анализирање пословања и израчунавање њихове унутрашње вредности је релативно једноставно. Немате никакву шансу да прецизно предвидите било какву конзистентност одлука о куповини и продаји милиона других инвеститора са различитим финансијским ситуацијама и аналитичким способностима. Да бисте сазнали више о овој теми, прочитајте Шта је тржиште? и временски распоред тржишта, вредновање и систематске куповине.
Савет за инвестирање # 4 - Не морате имати мишљење о сваком залиху или инвестирању
Једна од ствари које успјешни инвеститори имају заједничко је то што немају мишљење о свакој акцији у Универзуму. Изгледа да главне брокерске куће, групе за управљање средствима и комерцијалне банке осећају као да је неопходно приписати рејтинг свему осигурању са којим се тргује. Неки популарни финансијски говори домаћини поносни су да се увјере свој поглед на практично сваки посао који се тргује.
Иако ово може бити корисно када се гледају на корпоративне обвезнице и откривају да ли више тргују према рејтингу ААА или спољној вези спонзора, у многим случајевима ова опсесија са показатељима је донекле бесмислена. Улагање није тачна наука. Ако парафразирате два свештеника у индустрији, не морате знати тачну тежину мушкарца да бисте знали да је дебео, нити морате знати тачну висину кошарке да бисте знали да је врло висок. Ако се фокусирате само на глуму у оним малобројним случајевима где имате јасног победника и гледате могућности које се појављују сваки пут у неко време, а понекад и неколико година, вероватно ћете учинити боље од аналитичара Валл Стреета који остану у ноћима покушавајући одлучити да ли је Унион Пацифиц вредан 50 долара или 52 долара. Уместо тога, сачекајте док се акција не тргује на 28 долара, а онда се исцртајте. Када нађете заиста одлично пословање , најчешће вам најбоље служи скоро тотална пасивност и држање до смрти. Овакав приступ је истакао много тајних милионера, укључујући и џанитаре који зарађују близу минималне зараде и седећи на срећу од 8.000.000 долара.
Зашто је инвеститорима толико тешко признати да немају јасно мишљење о одређеном послу по тренутној тржишној цијени? Често, понос и до неке мере ментална нелагодност над непознатом, је кривац. За више информација о томе како превазићи ове снаге, прочитајте Рационалност: Тајно оружје инвеститора .
Савет за инвестирање # 5: Упознајте сваку компанију (или најмање, целу њих!)
Чак и ако немате мишљење о специфичној атрактивности већине залиха у датом тренутку, требало би да знате што више послова колико можете у свим секторима и индустријама колико можете. То значи бити упознат са стварима попут повратка на једнакост и повраћаја средстава . То значи разумевање зашто два предузећа која изгледају слична на површини могу имати веома различите економске моторе; шта одваја добар посао од великог посла.
Упитан шта ће савет дао младом инвеститору који покушава да уђе у посао данас, Варрен Буффетт је рекао да ће систематски упознати што више бизниса, јер би та банка знања могла послужити као огромна предност и конкурентна предност. На пример, када се десило нешто што сте мислили да ће повећати профит бакарних компанија, ако сте раније знали индустрију, укључујући и релативни положај различитих фирми, могли бисте да поступите много брже и са много више потпуније разумевање целокупне слике, него ако сте се морали упознати не само са индустријо, већ са свим играчима унутар њега у компримованом временском периоду. (Схватите да нема пречица за овај корак ако је ваш циљ вештачење. Када је домаћин телевизијског програма одговорио на Буффет, "Али има 24.000 компанија са којима се тргује јавно!", Одговорио је Варрен, "Почни са А".
Мислим да је најбоље место за започињање већине инвеститора да прођете кроз 1.800 компанија у Анкети о вриједности вриједности вриједности .
Савет за инвестирање # 6: Усредсредите се на повраћај залиха, не само на повраћај капитала
Ако нисте прочитали моје водиче за анализу биланса стања и анализу биланса успјешности, то можда нема смисла осим ако већ имате порекло у рачуноводству. Па ипак, важно је да то запамтите и вратите се у будућност када сте већи стручњаци. Одатле ћете ми захвалити деценијама ако сте довољно мудри да искористите оно што ћу вас научити.
Многи инвеститори се само усредсређују на модел ДуПонт Ретурн он Екуити коју фирма генерише. Иако је то веома важна фигура и један од мојих омиљених финансијских односа - заправо, ако сте се морали фокусирати само на једну метричку меру која би вам пружила бољу од просјечне шансе да се богатите од ваших инвестиција, Укључити разноврсну колекцију компанија са одрживим високим поврата на једнакост - постоји бољи тест правих економских карактеристика компаније, посебно када се користи у вези са зарадама власника. Овдје је: Подијелите нето доходак за збир просјечног инвентара и просјечне вриједности имовине, постројења и опреме како је приказано у билансу стања.
Зашто је овај тест бољи? Остали финансијски показатељи и метрика могу бити обучени за почетну јавну понуду или менаџмент компаније. Овај тест је много тежи за лажирање.
Савет за инвестирање # 7: потражите менаџмент по мери дионичарима
Бењамин Франклин је рекао да ако желите да убедите човека, обратите пажњу на његов интерес, а не његов разлог. Верујем да ће инвеститори вероватно добити много бољи резултат од менаџера који имају сопствени капитал везан за посао заједно са иностраним мањинским инвеститорима. Иако не може да гарантује успех, она иде дуг пут за усклађивање подстицаја и стављање обе стране на исту страну табеле.
Дуго сам био љубитељ смерница о власништву у компанијама као што је УС Банцорп, које од руководилаца захтијевају да задрже одређени број њихових основних плата уложених у обичне акције (најбољи дио? Опције залиха се не рачунају!) Исто тако, афирмација менаџмента да ће 80% капитала бити враћено власницима сваке године у виду дивиденди у готовини и откупа дионица и њихова константна способност одржавања једног од најбољих односа ефикасности у индустрији (кључна мјера за банке - трошкови камате као проценат укупних прихода) показују да стварно разумеју да раде за акционаре. Упоредите то с дебаклом Совереигн Банк који је био на насловној страни Валл Стреет Јоурнала пре неколико година, након што је Управни одбор и менаџер тог предузећа покушали да искористе рупе у правилима Њујоршке берзе да би се омогућило да се споји са другом компанијом без давања акционари имају прилику да гласају о консолидацији.
Обратите пажњу на овакве ствари. Дела говоре више од речи. Више информација потражите у чланку 7 знака управљања пријатељским акционарима
Савет за инвестирање # 8: држи се залиха унутар вашег "круга компетенције"
Приликом улагања, као иу животу, успех је управо онолико о избјегавању грешака као што је доношење интелигентних одлука. Ако сте научник који ради у Пфизер-у, имате веома јаку конкурентну предност у одређивању релативне атрактивности фармацеутских залиха у односу на некога ко ради у нафтном сектору. Исто тако, особа у сектору нафте ће вероватно имати много већу предност над тобом у разумевању великих уља него што сте.
Петер Линцх је био велики заговорник филозофије "инвестирајте у оно што знате" . Заправо, многе од његових најуспешнијих инвестиција су резултат пратње његове супруге и тинејџерке око тржног центра или вожње кроз град једући Дункинове крофне. Постоји легендарна прича о круговима који улаже у стару школу о човјеку који је постао такав стручњак у америчким водоводним компанијама да је буквално знао профит у кади пуној купатила или просјечном тоалетном флусху, стварајући богатство трговином одређене акције .
Једно упозорење: Морате бити искрени са собом. Само зато што сте радили шалтер у Цхицкен Мари-у као тинејџер не значи да ћете аутоматски имати предност приликом анализе компаније за пилиће као што је Тисон Цхицкен. Добар тест је да се запитате да ли знате довољно о датој индустрији да преузме посао у тој области и да буде успешан. Ако је одговор "да", можда сте нашли нишу. Ако не, наставите студирати.
Савет за инвестирање # 9: Диверсифи, посебно ако не знате шта радите!
Према ријечима познатог економисте Јохн Маинард Кеинеса, диверсификација је осигурање од незнања. Он је веровао да се ризик заправо може смањити задржавањем мање инвестиција и упознавањем са њима изванредно добро. Наравно, човек је био један од најсјајнијих финансијских умова прошлог века, тако да ова филозофија није добра политика за већину инвеститора, посебно ако не могу да анализирају финансијске извештаје или не знају разлику између Дов Јонес Индустриал Просек и Додо.
Ових дана, широко распрострањена диверзификација може се десити само на део цене онога што је било могуће чак и прије неколико деценија. Код индексних фондова , узајамних фондова и програма реинвестирања дивиденде , трошкови фрикције власништва у стотинама различитих компанија углавном су елиминисани или су, у најмању руку, знатно смањени. Ово вам може помоћи да вас заштитимо од трајног губитка ширењем вашег имања преко довољно компанија да ако један или нека од њих оде у стомак, нећете бити оштећени. Заправо, због феномена познат је као математика диверзификације, вероватно ће резултирати већим укупним повратним резултатима на основу ризика прилагођене .
Једна ствар за коју желите да гледате јесте корелација. Конкретно, желите тражити неусаглашене ризике тако да се ваши фондови константно надмећу између себе да изједначавају економске и пословне циклусе. Када сам први пут написао претходника овом делу пре скоро петнаест година, упозорио сам да није било довољно да поседује тридесет различитих акција ако се њихова половина састоји од Банк оф Америца, ЈП Морган Цхасе, Веллс Фарго, УС Банк, Пета Трећа Банцорп , и тако даље, јер сте можда имали пуно акција у неколико различитих компанија, али нисте били разноврсни; да би "систематски шок, попут масовног неуспјеха некретнина, могао послати шокове кроз банкарски систем, ефикасно повриједити све ваше позиције", што је управо оно што се десило током колапса 2007-2009. Наравно, јаче фирме као што су амерички Банцорп и Веллс Фарго & Цомпани су урадиле све у реду, упркос периода када су пале на 80% на врху папира, поготово ако сте реинвестирали своје дивиденде и долазили су у њих трошкови долара ; подсећање да је често боље фокусирати на снагу пре свега. Економија понашања, с друге стране, показала је да је већина људи емоционално неспособна да се фокусира на основни посао, уместо да паника и ликвидира у најкраћем тренутку.
Савет за инвестирање # 10: Познајем финансијску историју зато што вам може уштедети много бола
Речено је да је тржиште бикова као љубав. Када сте у њему, мислите да никада раније није било ниста слицно. Милионер Билл Гросс, који највише сматра на улици да буде најбољи инвеститор у обвезнице у свету, рекао је да би, ако би могао да има само један уџбеник од којих ће научити нове инвеститоре, то би била књига о историји књиге, а не рачуноводство или управљање теорија.
Вратите се на Буббле Соутх Сеа, Роаринг 20'с, Цомпутерс у 1960-им и Интернет у деведесетим. Постоји чудесна књига звана Маниас, Паницс и Црасхес: Историја финансијске кризе која ја високо препоручујем. Да су га многи инвеститори прочитали, двоумно је да би многи изгубили значајне дијелове своје нето вриједности у таласу или паду некретнина.
Као што је Сантаиана приметила: "Они који не познају историју су осуђени да то понову". Нисам могао то боље рећи.
Савет за инвестирање # 11: Осим ако вам не треба пасиван доходак, реинвестирајте своје дивиденде
Без обзира да ли реинвестирате дивиденде или не, један је од највећих утјецаја на величину вашег врхунског портфеља. Толико да сам осетио да је потребно проширити ово у свој самостални чланак који треба да прочитате, користећи компанију Цоца-Цола као илустрацију .
Савет за инвестирање # 12: Велики бизнис није велика инвестиција по погрешној цени или погрешним условима
Проводимо пуно времена говорећи о различитим особинама доброг пословања - високом добити на једнакост , мало или никаквог дуга, франшизној вриједности , љубазном управљању акционарима итд. Иако је диктатура Цхарлие Мунгер-а, "много је боље купити добар посао по поштеној цени, а не поштеном пословању сјајна цијена "је истина, важно је да схватите да добри резултати неће вјероватно имати они који купују такве акције, без обзира на цијену. То је добра разлика, али она која може значити разлику између добрих резултата и катастрофалних губитака. Бар, не у кратком временском периоду.
Вратити се крајем 1960-их, Валл Стреет је постао заносан са групом акција под називом Тхе Нифти Фифти . Можда онлине Википедија Википедија најбоље упућује на то: "[Ове дионице] имале су све за њих - брендове, патенте, врхунско управљање, спектакуларну продају и солидне профите. Сматрали су се да су најбоље акције да их купе и задрже на дуги рок, и то је било све што вам је било потребно.
То су били "снови" залиха ... за дугогодишње пензионисање. "
Ево листе тих акција. Вероватно препознате већину њих.
- Америцан Екпресс
- Америцан Хоме Продуцтс
- АМП
- Анхеусер-Бусцх
- Авон Продуцтс
- Бактер Лабс
- Блацк & Децкер
- Бристол-Мајерс
- Бурроугхс
- Америцан Хоспитал Суппли Цорп.
- Цхесеброугх-Пондови
- Компанија Цоца-Цола
- Дигитална корпорација
- Дов Цхемицал
- Еастман Кодак
- Ели Лилли и Цомпани
- Емери Аир Фреигхт
- Прва национална градска банка
- Генерал Елецтриц
- Гиллетте
- Халлибуртон
- Хеублеин Бревинг Цомпани
- ИБМ
- Међународне ароме и мириси
- Међународни телефон и телеграф
- ЈЦ Пеннеи
- Јохнсон & Јохнсон
- Лоуисиана Хоме анд Екплоратион
- Лубризол
- Минесота Рударство и Прерађивачка индустрија (3М)
- Мекдоналдс
- Мерцк & Цо.
- МГИЦ Инвестмент Цорпоратион
- ПепсиЦо
- Пфизер
- Пхилип Моррис Цос.
- Полароид
- Процтер & Гамбле
- Ревлон
- Сцхеринг Плоугх
- Јое Сцхлитз Пиво
- Сцхлумбергер
- Сеарс Роебуцк & Цо.
- Симплицити Паттернс
- Скуибб
- СС Кресге
- Текас Инструментс
- Упјохн
- Валт Диснеи Цомпани
- Ксерок
Фатална мана у овој логици је у томе што су инвеститори веровали да су ове компаније - предузећа попут Еастман Кодака и Ксерок - биле толико сасвим добре да би могли (и требали) купити по било којој цијени . Наравно, то једноставно није случај. Иако трговање акцијама са високим п / е односом није увијек прецењено , чешће него што није, трговање акцијама по стопи односа цена и зараде од 60к скоро сигурно ће стварати стопу повраћаја мања од оне тзв. "без ризика" америчке трезорске обвезнице. Да бисте сазнали више о овој теми, прочитајте Приходи до приноса у односу на трезорске обвезнице као технику процјене вриједности берзе и како то знати када је залиха прецјењена .
Оно што чини ову дискусију компликовано и далеко изнад оквира ове листе савета за инвестирање, је:
- Многи неискусни инвеститори не схватају да, иако су компаније као што је Еастман Кодак банкротирало, дугорочни инвеститори су и даље требали отићи са много више богатства него што су имали пре инвестирања. Ово може бити тешко схватити ако нисте свјесни како функционишу дивиденде, спин-офф , одвајање и чак кредити за пореске губитке, али је, ипак, случај.
- Током 20 до 30 година након што је Нифти Фифти досегла врхунац, кошарка залиха, у целини, није успела на тржишту. Међутим, до тренутка када сте почели да улазите у распон од 30 до 40 година, основни послови су у ствари били тако добри да су на крају завршили премлаћивање тржишта јер су главни економски мотори били толико супериорнији да су спалили вишак вредности. Не само то, већ би Нифти Фифти имала бољу пореску ефикасност од индексног фонда. Када се бавите сјајним предузећима, пристап брода духова, историјски, победио је на дугорочном путу, али колико је инвеститора вољно да се држи са 30 или 40 година близу тоталне пасивности у животу који ће, за већину људи, трајати само 80 године или тако? Поново, то је питање економије понашања.
Међутим, све остало једнако покушава да избегне инвестиције које се цене до савршенства без границе сигурности, јер само бљесак у оперативним перформансама може проузроковати дугорочни, катастрофални губитак у главном стању, јер неповерљиви шпекуланти беже у вреле вриједносне папире. Чак и тада, ако га узмете у обзир, држите се искључиво до најслушнијих плавих чипова . Вероватно ћете се побринути за преплаћивање за компанију као што је Јохнсон & Јохнсон ако ћете га држати наредних 50 година - нико не зна будућност, али су изгледи то фаворити - док не бих волела да радим то за фирму као што је Фацебоок.
Савет за инвестирање # 13: Идите ниско-трошкове Индекс фондова или нешто што потиче пасивност
Индексни фондови су богослужбени за мање инвеститоре без пуно новца или у нижим пореским заградама. Упркос структурним ризицима који су инхерентни у њима и методолошким променама које су инвеститорима уложили пуно новца, они омогућавају појединцима и породицама са мало капитала да постигну широко распрострањену диверсификацију скоро без икаквих трошкова. Ако сте заробљени у компанијском спонзорисаном 401 (к), кретање фонда индекса ниских трошкова ће скоро увек бити најинтелигентнији избор. Оне могу бити корисне иу другим контекстима. На пример, ако прочитате мој лични блог, можда бисте знали да користим пар индексних фондова за добротворну фондацију моје породице, која је скривена у оквиру Донираног савјетодавног фонда, тако да могу избјећи 990 објелодањивања која би била потребна ако смо поставили самостална институција.
Због тих разлога сам толико дуговао похвале индексним фондовима током година. Међутим, индексни фондови нису савршени. Далеко од тога. На примјер, упркос протестима људи у предузећу за управљање имовином који су од тада постали врло богати, индексни фондови су нека врста паразитског извлачења из друштва у томе што не траже ефикасно додјељивање капитала у продуктивне сврхе, већ, с посла других. У теорији, они би требали радити сјајно све док га превише људи не прилагоди. С друге стране, уколико се настави тренд, а индексирање узима веће и веће удео у укупном скупу средстава, може доћи дан када новац прелази у индексне фондове, може стварати значајно прекидање између унутрашње вриједности фирми које се држе у индекс и тржишне цене тих предузећа. То је једноставно функција математике.
Индексни фондови су такође преузели јединствени облик секуларне религије у одређеним круговима, мало другачији од слепог вере многи искусни инвеститори су били сведоци прошлих тржишних иновација. Ови људи не схватају да су индексни фондови само механизам за искоришћавање неколико сила које имају тенденцију да дају добре резултате: низак промет, ефикасност пореза и ниски трошкови. За богате инвеститоре, у скоро сваком скупу околности када почнете да гледате период мерења током неколико деценија, вероватно ћете завршити са више богатства на основу пореза, ако бисте, уместо тога, купили директне дионице индекса на свом глобалном кастоди налогу , подједнако их је пондерисала и платила компанију за управљање средствима од 0,50% до 0,75% да би сте је управљала за вас, водећи рачуна о свим детаљима. Постоји небројено разлозима за ово, укључујући способност менаџера средстава да се укључи у технике бербе пореза ако вам је потребно прикупити средства и да преговарате о слободној трговини или о трговању на институционалном нивоу за ваш рачун. Ја бих ишао толико далеко да кажем, одсутне околности које су сасвим ретке, очито је глупо да индексирате кроз удружене структуре, као што су взајемни фондови и средства којима се тргује на тржишту када пређете марку од 500.000 долара, јер исто тако лако можете остварити исти циљ са највероватнијим исходима који су власници индексних компоненти у потпуности.
Компаративно, индексни фондови су лоше решење за неке инвеститоре који имају јединствене потребе. Ако сте удовица са, рецимо, $ 250,000 у активи, можда ћете желети да поделите свој портфолио 50% у опћинске обвезнице без пореза, а 50% у дионице плавих чипова са много вишим од просјечних дивиденди. Повећани пасивни приходи имају већу корист за вас (нарочито уколико дође до пада берзе на тржишту) од неких теоретски веће стопе мјерења коју можете добити од држања фонда индекса свих капитализација, посебно у контексту очекиваног животног вијека ако сте већ близу пензионисање. Другим речима, ваше искуство у животу може бити супериорније, чак и ако ризикује да не успостави тржиште. Математика у свему овоме је кристално јасна, али сада постоји читав тржишни комплекс, подржан од стране трилиона у имовини под управом, подстакнут на веома стваран начин да се не фокусира на економску стварност или академске податке, већ на то што проширује царство они који имају користи од овог похлепног редукционизма.
Додатно олакшавајући ствар је то што људи попут мене нису посебно заинтересовани да ово истичу врло често (погледајте однос чланака које сам написао, који су превише повољни за индексирање фондова у поређењу са онима који помињу овакве ствари), јер постоји стварна опасност да инвеститори који се на било који начин не квалификују за изузетке - који најбоље служе фонд ниско-трошковног индекса - некако мисле да су изузетак када их нису. Гледате у компанију попут Вангуарда, која је у великом броју погледа чудесна и видим да је његова средња вредност пензионог рачуна (половина власника рачуна има мање, половина има више) 29,603 долара у 2014. години, 31,396 долара у 2013. години и 23,140 долара 2009. Иако то представља прави новац чији власници треба да буду поносни, у смислу величине рачуна, то је мали кромпир. Такви људи нису могли да добију приватну банку или менаџер имовине да их чак погледају, а камоли да им помогну и ако покушају да купе појединачне хартије од вредности, вероватно ће то учинити лоше. Вангуард их чини тако огромном услугом, требало би да шаље лидера фирме Божићне картице испуњене искреном захвалношћу. Да бисте чак и почели да размишљате о бољим алтернативама, чак иако још увек желите пасивно пратити индекс, вероватно ћете требати најмање 10к, 20к или 50к тај износ.
У 2015. години није ништа мање ауторитет него милијардер Цхарлие Мунгер почео упозоравати на опасности због којих је ова опсесија фондова изазвала, подсећа на његова рана упозорења о обезбеђеним дужничким обавезама пре колапса 2007-2009, што је у великој мјери осрамотило све док нису дошли. Са тржиштима капитала која су достигла тачку да је скоро $ 1 од сваких $ 5 сада паркирано у индексни фонд, имате неколико људи у комисијама и институцијама које имају власт над животе десетина милиона људи, већина од њих је радничка класа или средња класа као богати имају тенденцију да избегавају индексирање кроз удружене структуре у поређењу са другим групама из неких од разлога који су већ објашњени. Неће се добро завршити. То је лоше за друштво. То је лоше за предузећа. Доћи ће до тачке када ће се пилићи вратити кући.
Ипак, поновит ћу оно што сам рекао стотинама пута у прошлости: ако нисте богатији или богати, индексирање је вероватно најбољи избор ако желите једноставне, директне, углавном пасивне инвестиције. Само немојте пити преговарачку Коол-Аид као што су многи други учинили. Будите свесни ризика у ономе што радите и знате да постоје опасности упркос свему што вам говори да ће све бити у реду. Будите интелектуално храбри да препознајете стварност, чак и ако то није пријатно.