Гледајући на Стари мит да су обвезнице сигурније од акција
Пример може вам помоћи да разумете концепт. Замислите да имате избор између две инвестиције за свој портфолио .
Прва је обвезница која плаћа годишње 8,5% камате. Ако компанија иде у стечај, ова посебна обвезница је трећа по реду, пошто остали повериоци остану када имовина буде ликвидирана, продата некретнина итд. (Ово се зове "преференција ликвидације".) Опћенито, власници обвезница наравно, обично желите да избегнете инвестирање у стечајним ситуацијама, оне су сложене и већина нових инвеститора нема довољно знања, искустава и средстава за преузимање предност ових посебних околности.)
Друга инвестиција је обична акција компаније без дуга која тргује на п / е омјеру од 10, што је принос од 10%. Приближно 50% профита се аплицирају акционарима сваке године као дивиденде , што доводи до дивидендног приноса од 5%. Менаџмент је добар, продаја је стабилна и расте нешто брже од инфлације, а ако нешто крене наопако, акционари су први по реду у ликвидацији, пошто не постоје обвезнице или преферирани власници акција испред њих.
У овом сценарију, сматрам да инвестирање у стоку буде безбедније од улагања у обвезницу. Изненађени? Постоји неколико разлога за моје веровање.
Разлози да могу узети у обзир залиху сигурније од Бонда
Постоји неколико разлога због којих би се у нашој вињети сматрала сигурнија од везе.
- На залихама нема ништа испред њега. Прво је у линији у погледу преференције ликвидације. Као што је Бењамин Грахам рекао у издању познате књиге из 1934. године, Анализа сигурности (такозвана "Библија улагања"), обична акција која нема ништа испред њега, по дефиницији, мора бити једнако сигурна као веза са нижим у будућности јер ако нешто крене наопако, они су први људи који су добили све што је остало пошто су плаћени запослени, власници, продавци и други претходни повериоци.
- Обвезнице плаћају камату од 8,5% на годишњем нивоу, али према важећим пореским прописима, ово остварује на нето принос од 5,53%, јер се ваш приход од камата опорезује као обични приход. То значи да неко у главном порезу на порез на доходак губи 35% своје обвезнице у вези са порезима, плус било који државни порез који би се дуговао. Насупрот томе, залиха има 5% дивидендни принос, али дивиденде се опорезују са максималном стопом од 15%. То значи да је порез на дивиденде без пореза 4,25%. Дакле, разлика између два приноса није 3,5% што би се појавило на површини, али само 1,28%
- Могуће је, ако ствари буду добро, да би акција повећала своју стопу дивиденди како би помогла инвеститору да држи корак са инфлацијом, јер компаније повећавају цену својих производа и услуга. Са везом добијате стопу купона обвезница и то је то. Ако се инфлација вратила у године предсједника Цартера и Реагана, сваке године би сте изгубили куповну моћ ако сте закључени у обвезницу (о томе сам написао у Профитирању од инфлације . Бар стока има шансу да превазиђе изазов висока инфлација, под условом да то није активно интензивно пословање за које је потребно пуно новца, као што су челични млин или велика грађевинска фирма.)
Ако обвезнице нису увек сигурније од акција, зашто тај мит истрајава?
Зашто, онда, да ли је мит да је улагање у обвезнице сигурније него да улагање у акције и даље траје када очигледно није истинито у свим случајевима? Будући да већина нових и неискуствених инвеститора погађа волатилност са ризиком. (Волатилност је реч која описује цене имовине често, брзо, а понекад и насилно више или ниже. Акција се може повећати или смањити за 50% или више у години.) Они нису увек исти. То вам можда нема смисла, али у свету постоји знатан број инвеститора који би били срећни да мисле да зарађују 8,5% камате на свој новац сваке године, чак и ако заврше са 5,53% након пореза у свијету од инфлације од 11%, него што би биле у кораку са инфлацијом, стварно добијале нето вриједност и куповну моћ у дугорочном периоду, али да би морале трпјети велике падове и повећати с обзиром на цијену акције.
Они су заведени због онога што је економиста Ирвинг Фисхер назвао "Тхе Иллусион оф Монеи".
Истина се своди на Грахамову тачку на своје студенте који улажу: По којим условима и по којој цени? Обвезнице, као облик улагања, нису нужно сигурне више него што су дионице нужно ризичне. Своди се на оно што стоји иза сигурности и колико платите за то. То је специфика потенцијалне могућности која је важна. Ти мораш да урадиш свој домаћи задатак.
Више информација о инвестирању у обвезнице
Ако озбиљно желите размислити о додавању хартија од вриједности, као што су корпоративне обвезнице, у свој портфолио инвестиција, погледајте овај чланак о стратегијама инвестирања у обвезнице које вам могу помоћи у смањењу ризика и повећању новца са ваших позиција .