Улагање Лекција 4 - Анализа Извештаја о приходима
Капитал акционара је производ рачуноводства који представља средства створена задржаним добитком пословања и уплатом капитала власника.
Зашто је Враћање на капитал (РОЕ) важно?
Веће је вероватноће да ће пословање са високим поврата на једнакост бити способно да генерише готовину интерно. У већини случајева, што је већи повраћај капитала компаније у односу на своју индустрију, то боље (под условом да се то не постигне са екстремним ризиком). Ово би требало да буде очигледно чак и инвеститору који је мање важан. Ако сте поседовали предузеће које је имало нето вредност (акционарски капитал) од 100 милиона долара и остварило 5 милиона долара у добити, зарадио би 5% на свој капитал ($ 5 ÷ 100 = 0,05 или 5%). Да поновимо ранију тачку, што више можете добити "повратак" на свој капитал, у овом случају 5%, што боље. У ствари, кључ за проналажење акција које ће вам дугорочно бити богате укључује проналажење компанија које су способне да генеришу одрживу, надмашују повраћај капитала на десетине година и добијају га по прихватљивој цени .
Формула за израчунавање поврата на капитал
Формула за повраћај капитала је једноставна и лако се запамти:
- Нето добит ÷ Просечан акционарски капитал за период = Повраћај капитала
Погледајте исте финансијске изјаве које сам дао од Мартха Стеварт Ливинг Омнимедиа на дну странице. Сада када имамо биланс успеха и биланс стања пред нама, наш једини посао је да укључимо бројеве у нашу једначину.
Зарада за 2001. годину износила је 21.906.000 долара. (Због тога што су износи у хиљадама, узмите слику приказану, у овом случају, 21.906 долара и множити се за 1.000. Скоро све компаније са којима се тргује на тржишту кратко предају своје финансијске извјештаје у хиљадама или милионима како би уштедели простор). Просјечни акционарски капитал за овај период износи 209,154,000 УСД ((222,192,000 + 196,116,000 УСД) ÷ 2).
Укључимо бројеве у формулу за повратак на капитал:
- $ 21,906,000 зарада ÷ 209,154,000 просек акционарског капитала за период = 0,1047 поврат на капитал, или 10,47%.
Ова 10,47% је повраћај који менаџмент зарађује на акцијски капитал. Да ли је ово добро? Већ двадесетог века, С & П 500, мера највећих и најбољих јавних предузећа у Америци, у просеку је износила РОЕ од 10% до 15%. У деведесетим годинама, просјечан принос на капитал је био већи од 20%. Очигледно је да ове двадесетоструке процентуалне бројке вероватно неће издржати заувек, осим ако не верујете да повећање продуктивности коју доноси технологија су фундаментално промениле економску парадигму на исти начин као што је индустријска револуција трајно променила основицу за продуктивност.
Враћање на једнакост је посебно важно зато што вам може помоћи да пресечете ђубре које су испале већине ЦЕО-а у њиховим годишњим извештајима о "постизању рекордних зарада".
Ворен Буффет је истакао да је постизање веће зараде сваке године лаган задатак. Зашто? Сваке године успешна компанија ствара профит. Ако менаџмент није учинио ништа више од задржавања те зараде и зарадио 4% годишње, они би могли пријавити "рекордну зараду" због зарађене камате. Да ли су акционари били бољи? Можда. Можда не. Ако су оне исплатиле те зараде као дивиденде, акционари су могли да их инвестирају и евентуално зарађују већу стопу повраћаја. Ово чини очигледним да инвеститори не могу да гледају на повећање зараде по акцији сваке године као знак успеха. Повраћај на капитал у капиталу узима у обзир задржану зараду из претходних година и говори инвеститорима како ефикасно се њихов капитал реинвестира. Стога, она служи као далеко бољи показатељ фискалне адекватности менаџмента од годишње зараде по акцији у изолацији.
Варијације у израчунавању поврата на капиталу
Повраћај на рачун капитала може бити толико детаљан и сложен колико желите. Већина финансијских локација и ресурса израчунава принос на обични капитал тако што узима приходе расположивим за обичне акционаре у последња дванаест месеци и дели их просечним акционарским капиталом у посљедња пет квартала. Неки аналитичари ће заправо "годишње" у посљедњем тромјесечју једноставно узимати текући доходак и умножити га за четири. Теорија је да ће ово бити једнак годишњем приходу пословања. У многим случајевима ово може довести до катастрофалних и лоших резултата. Узмите на пример продавницу као што су Лорд & Таилор или Америцан Еагле. У неким случајевима, педесет процената или више прихода и прихода продавнице се генерише у четвртом кварталу током традиционалног божићног периода куповине. Инвеститор треба да буде превише опрезан да не годишње зараде за сезонске послове.
Ако желите да заиста разумете дубину повратка на једнакост, потребно је отворити нови прегледач претраживача, оставити ову лекцију у позадини и прочитати Повратак на капитал - ДуПонт модел . Тај чланак ће објаснити три компоненте које покрећу РОЕ и како се можете усредсредити на сваки од њих како бисте повећали своје пословање или утврдили извор раста у другој компанији; на пример, могли бисте схватити да ли су недавна побољшања у профитима последица раста нивоа дуга умјесто бољег управљања од стране руководства.
Ова страница је део Инвестирања Лекција 4 - Како прочитати изјаву о приходима . Да се вратите на почетак, погледајте Садржај .
Изводи из финансијских извештаја МСО
| Мартха Стеварт Ливинг Омнимедиа, Инц Извод - Консолидовани биланс стања 2001 | ||
| (У хиљадама осим по подацима о дионици) | 2001 | 2000 |
| Укупни акцијски капитал | 222,192 | 196,116 |
| Укупне обавезе и акцијски капитал | 311,621 | 287,414 |