Како компаније одлучују када и износ дивиденди плаћају инвеститоре
Хоћу да поднесем своје време овог поподнева да вам пружим увид у процесе размишљања који могу бити иза одбора компаније када најављује да прати одређену политику исплате дивиденди и неколико користи и недостатке различитих филозофија дивиденде из перспективе и пословања и акционара.
У финансијској теорији, на крају, компанија вреди само што може платити у дивидендама
Ако сте уопште познати основно финансирање и рачуноводство, знате да је, у крајњој линији, оправдање за посао који има било коју вриједност у великој мјери везан за његову способност плаћања дивиденде било сада или у неком тренутку у будућности (чак и ако су оне дивиденде долазе у облику повратног враћања акционара, као што је случај са плановима откупа акција ). Није битно да ли сте власник предузећа, можда као породична компанија са ограниченом одговорношћу , или ако сте власник предузећа делимично куповином појединачних дионица корпорације на вашем брокерском рачуну , Ротх ИРА , директним планом куповине акција , инвестициони фонд , реинвестирање дивиденде , индексни фондови , взајемни фонд или ЕТФ , у неком тренутку, неко на линији, ви или следећи власник, мора бити у могућности да повуче новац из пословања у виду дивиденде у готовини која се може потрошити, иначе посао нема економску оправдање за постојеће као кориштење вашег капитала.
Другим речима, уколико би постојала политика да би влада опорезивала 100% од било каквих дистрибуција из било ког посла, акције практично не би имале вредност за спољне инвеститоре, чак и компаније које нису платиле дивиденде јер обећање да су у стању да заиста живе одмах након зарађивања ове компаније, сада је ефективно завршено.
У многим случајевима, нарочито онима у којима компанија има добру прилику да плати зараду у базу имовине у билансу стања како би се проширио уз високи принос на капитал , то може бити деценије пре проглашења прве дивиденде. Наравно, неки пословни субјекти наговјештавају овај тренд - Вал-Март Сторес је одличан примјер јер је то била једна од најуспешнијих инвестиција свих времена, али Сам Валтон је своју трговачку компанију дистрибуирао зараду акционарима у све већим износима с сваке пролазне године, с обзиром важно је истуширати део просперитета на путовању, а не да чекају да све дође до краја или од људи који желе да продају своје власништво да би се урачунали на захвалност која се десила - али други то представљају. Мицрософт је један такав пример.
За готово генерацију, Мицрософт није платио диме у дивидендама, јер је политика дивиденде задржала све зараде да би се развила основни мотор који је имао огромне оперативне марже и огроман повраћај капитала који одузима дах. Она је забележила и задржала зараду , постајући једна од најуспешнијих улагања у историју на исти начин као и Вал-Март. Ако сте уложили 100.000 долара у ИПО 13. марта 1986. и закључали је у трезор до краја маја 2016., ви бисте седели на нешто као 53.827.182 долара на залихама и 11.635.807 долара за дивиденде у готовини пре опорезивања, под претпоставком да уопће не буде реинвестирања дивиденде (и знате колико је велика реструктуација дивиденде, тако да можете само да замислите колико бисте имали више богатства уколико би те дивиденде вратили у куповину више акција).
Твој 100.000 долара је процветао на 65.462.989 долара за само 30 година, при чему се приближно три године узастопно сјеверно од 24% годишње појављивао у књигама; што је омогућило Билл Гатесу да изгради приватну холдинг компанију Цасцаде Инвестмент, као и једну од најефикаснијих хуманитарних фондација у свету.
Од тог износа од 11.635.807 долара у приближном приходу од дивиденди који сте зарадили, прва дивиденда није исплаћена до 19. фебруара 2003. године, на којој су почеле редовне дивиденде. Ваша прва дивиденда би била око $ 82,305. Мицрософт је, такође, проглашен једнократном масовном дивидендом 15. новембра 2004. године, као огромну награду свим онима који су уложили. У вашем случају, то једнократно плаћање било би око 3,168,726 долара; готовину која је директно депонована на ваш брокерски рачун, провјеру рачуна или штедни рачун или, алтернативно, послат вам као провјеру папира у пошти.
Током година, метеорски раст цена акција је био рефлексија, мада непрецизна и веома нестабилна, најбољег претпостављања инвеститора у погледу стварне вредности тих будућих новчаних токова. Ако новац не би могао бити директно или индиректно извучен из Мицрософт-а, само би будала купила акцију. То је било обећање будућих исплата, у одређеном тренутку, што је довело до повратка. Опет, ово није ништа ново за било кога од вас који имају позадину у финансирању или рачуноводству - основним теоретским стварима - али важно је разумети пре него што почнемо дискусију о политици исплате дивиденди.
Неке ствари које одбор може размотрити приликом утврђивања политике исплате дивиденди
Како одлучује о томе која је политика исплате дивиденде одговарајућа, одбор директора компаније може размотрити многе ствари, укључујући, али не ограничавајући се на следеће.
- Које су могућности за профитабилно реинвестирање вишка слободног новчаног тока? Ако сте фирма која се шири широм земље или света без икаквог краја на видику, нема смисла да платите долар ако можете створити више од једног долара вриједности вратити га на посао. Ако сте компанија која има интензивну активу са ниском стопом повраћаја капитала, то нема пуно смисла да наставите да се шири. Власницима би било боље исплатити већину зараде као дивиденде, ефикасно ликвидирати посао до неке мере.
- Колико је стабилан и сигуран билансни биланс и биланс успјеха ? Одговорне компаније морају имати адекватне готовинске резерве да апсорбују периоде економског стреса. Неке врсте предузећа имају дивљим нестабилним приходима или зарадама које захтевају веће управљање него различити, више буцолички финансијски мотори. За ове послове, може бити опасно за исувише брзо исплатити исплату дивиденде. Једно је за диверзификовану комунално предузеће да има 50% исплату дивиденде и још једну ствар за чисто компанију за рударство која има исто. Ова друга има значајно већу вероватноћу смањења дивиденде, што може бити разарајуће за пасиве инвеститоре који користе високу дивиденду.
- Које су политике исплате дивиденде других компанија у истом сектору и индустрији ? Може бити тешко прикупити капитал или привући инвеститоре ако имате исту економију као и ваши вршњаци, али вам понуди много мањи принос дивиденде .
- Који тип инвеститора жели компанија привући? Предузећа која плаћају редовне и растуће дивиденде имају тенденцију да се обрате богатијим, стабилнијим инвеститорима. Поред тога, снажна, одржива дивиденда може да обезбеди ефикасан подход на залиху, а све остало једнако, због нечије под називом подршка дивиденди; инвеститори који желе да га купе у тренутку када је принос дивиденде постао незамисливо висок, узрокујући да добије више понуде у поређењу са компанијама које не плаћају дивиденде када су тржишта капитала у слободном паду. Да бисте сазнали више о овој феномени, прочитајте зашто залихе дивидендног плаћања имају мањи пад у току берзанских тржишта .
- Који је конкретан закон о порезу у то вријеме? Како се третирају дивиденде?
- Које су потребе главних акционара? Гледате у компанију као што је Херсхеи и чињеница да је огроман део обичних акција у власништву Херсхеи Труста у корист школе и сиротишта које су установили покојни Милтон Херсхеи и његова супруга и схватили да одређени чланак у Пенсилванијском закону чини све што је немогуће за поверење да прода значајну количину акција, а ви разумете разлог због којег Херсхеи мора платити дивиденду за све намјере и намјене. Њен главни акционар зависи од тог прихода да се хиљаде деце ставе кроз школу; да плати храну и склониште.
Познати вриједносни инвеститор Бењамин Грахам написао је о тенденцији директора да дођу до нерационалних филозофија исплата дивиденди који су имали мало значаја за најзначајнији економски ток акције, као што је исплатити 25% зарада; произвољна фигура. Ово се чини више него што бисте очекивали.
Једна посебно интересантна културна разлика између Сједињених Држава и Уједињеног Краљевства је општа филозофија која се предузима према политици исплате дивиденди. У Великој Британији многи бизниси имају тенденцију да дистрибуирају дивиденде на начин који би Грахам одобрио, третирајући исплате из године у годину и гледајући садашње зараде и економске прогнозе на исти начин као и приватни бизнис. Ово ствара волатилност у стопама дивиденде многих компанија - можда ћете добити више или мање следеће године, чак и ако бизнис, с временом, добро и повећава своју дивиденду на нето основи - док би то било потпуно анатхема у Сједињеним Државама. Амерички инвеститори очекују и захтевају од компанија да олакшају повећање дивиденде на начин да је смањење дивиденде релативно ретко, тако да они који се ослањају на приходе могу рачунати на то. То значи да компаније не подстичу исплате дивиденде колико год могу током година бума, можда изградњу резерви и нежно повећавајући дивиденде по дионици са споријим стопама како би наставиле са сјајним евиденцијама о растућим исплатама. Заправо, у овој земљи прослављамо компаније које су подизавале своју дивиденду сваке године безуспешно 25 година или више, називајући их "Дивиденд Аристоцратс". Компаније које су повећале своју агрегатну дивиденду брже, али то нису учиниле на такав начин нису обухваћене.
Једна ствар коју инвеститори треба да размотре приликом испитивања дивидендне политике компаније јесте академски доказ да дивиденди који плаћају дионице у целини имају тенденцију да надмашују не-дивидендне платне дионице. Постоји безброј разлога за које се сматра да је то случај, укључујући:
- Дивиденде не могу бити лажне. Компанија или плати готовину или не. То резултира у компанијама са успостављеним политикама исплате дивиденде које имају вишу од просјека "квалитет зараде" услед смањења обрачуна између пријављеног нето прихода на билансу успјеха и стварне готовинске добити или прихода власника.
- Снажна политика дивиденде служи као стални подсетник менаџменту да повратак дионичара мора бити први. Постаје део културе; начин за стварно мерење добара произведеног за власнике.
- Успостављене политике дивиденде имају ефекат смањења укупног капитала који је доступан менаџменту у сврху спајања и аквизиција. Ово има тенденцију да приморава руководиоце да буду селективнији када покушавају да изврше посао јер је новац релативно оштарији.
- Феномен подршке приноса дивидендне дивиденде дозвољава компанији да ефикасније прикупља капитал и по бољој цијени када су времена тешка због перцепције да су сигурнији као резултат већег јастука капитала; већа тржишна капитализација и вриједност предузећа служе као извор мира мира. То значи мање разводњавање власништва или смањење профита због вишег трошка капитала када небо постане мрачно.
Више информација о дивидендама и улагањима у дивиденде
За више информација прочитајте комплетан водич за дивиденде и инвестиције у дивиденде .