Водич новог инвеститора за разумевање односа П / Е
На тој истој белешци, док прочитате овај уводни чланак и откријете колико је корисно П / Е однос може бити, имајте на уму да се не можете увијек ослањати на коефицијенте односа цијена и зарада као мерило за све будуће одређивање да ли је акција компаније скупа. Постоје нека значајна ограничења, делимично због рачуноводствених правила, а дијелом због страшно нетачних процјена већина инвеститора излази из танког ваздуха када погађа будуће стопе раста. Без обзира на те недостатке, то је нешто што би требало да знате како да дефинишете и како то израчунати на срце.
Однос П / Е - шта је и зашто инвеститори брину
Пре него што можете да искористите однос п / е у својим сопственим инвестиционим активностима, морате да разумете шта је то. Једноставно речено, однос п / е је цијена коју инвеститор плаћа за 1 долар зараде или добити компаније. Другим речима, ако компанија извештава о основној или разводњени зарадама по акцији од 2 долара, а акција се продаје за 20 долара по акцији, однос п / е је 10 (20 долара по акцији подељеном за 2 зарада по акцији = 10 п / е) .
Имајте на уму да због конзервативности вероватно увек волите разријеђену зараду по акцији приликом израчунавања односа П / Е, тако да рачунате потенцијално или очекивано разблажење које може или ће се догодити услед ствари као што су опције на берзи или конвертибилне жељене акције .
Ово је нарочито корисно зато што, ако инвертирате однос п / е тако што ћете га подијелити са 1, можете израчунати принос зарада.
Ово вам омогућава да лакше упоређујете повраћај који заправо зарађујете од пословања основног предузећа на друге инвестиције као што су државни записи, обвезнице и белешке, цертификати о депозитима и тржишту новца , некретнине и још много тога. Све док год се бавите дужном пажњом, тражите феномен као што су замке вредности , прегледање појединачних залиха које држите у свом портфолију, а ваш портфолио у целини, помоћу овог сочива, може вам помоћи да избегнете замућивање у мехурићима, манијазима , и панике. Он вас тера да " гледате " на берзу и усредсредите се на основну економску стварност.
Одличне вести ако сте неискусни улагањем је да ће већина финансијских портала и сајтова за истраживање берзи аутоматски процијенити коефицијент цијена-зараде за вас. Када имате магични број, време је да почнете да користите своју моћ. То вам може помоћи да разликујете између мање перфектне акције која се продаје по високој цени, јер је то најновија замка између аналитичара, и велика компанија која можда није успјела и продаје се за дијелове онога што је заиста вриједи.
Прво, морате схватити да различите индустрије имају различите опсеге п / е односа који се сматрају "нормалним".
На примјер, технолошке компаније могу продати у просечном п / е омјеру од 20, док се произвођачи текстила могу трговати само у просјечном п / е односу од 8. Постоје изузеци, све су разматране, те варијације између сектора и индустрија су савршено прихватљиве . Они се делимично јављају из различитих очекивања за различите бизнисе. Софтверске компаније обично продају по већим п / е односима јер имају много веће стопе раста и зарађују веће приносе на једнакост , а текстилна фабрика, која је подложна слабим профитним марцима и ниским изгледима за раст, могла би се трговати са много мањим вишеструким. С времена на време ситуација се окреће главом. Након великих рецесија 2008-2009. Године, технолошке акције су се трговале по нижим односима цена и зараде него код многих других врста предузећа, као што су потрошачки спајалице, јер су се инвеститори плашили.
Жељели су да посједују компаније које су произвеле производе којима ће људи наставити да купују, без обзира на то колико су њихова финансијска средства напуњена; компаније попут Процтер & Гамбле-а, што чини све од сапуна за прање до шампона, Цолгате-Палмоливе, која производи сапун и посудје за сапун, Цоца-Цола, ПепсиЦо и Тхе Херсхеи Цомпани. Постоје изреке на међународном тржишту улагања богатијих породица које сумирају ово осјећање и наговештај: "Када је тешко тешко, купити Нестле." (Позивајући се на Нестле, швајцарски прехрамбени гигант који је једна од највећих компанија на свијету и има стабилан производ који генерише милијарде милијарди долара у скоро свакој земљи, без обзира колико су страшне ствари. Од кафе, тјестенина и дјечја храна за сладолед, храну за кућне љубимце и козметичке производе, скоро је немогуће да типичан члан Западне цивилизације оде годи без икаквог, некако, директно или индиректно стављање готовине у Нестлеову каску, што објашњава један од разлога једна од најуспешнијих дугорочних инвестиција у постојање.)
Један од потенцијалних начина да се зна када је сектор или индустрија прецењен је када се просјечни п / е однос свих компанија у том сектору или индустрији пење далеко изнад историјског просјека. Историјски гледано, ово је изазвало невоље. Видели смо реперкусије управо таквог бруто надрачуна у технолошкој несрећи након дот-цом френзи крајем деведесетих година, а касније иу акцијама компанија повезаних с некретнинама . Инвеститори који су схватили стварност апсолутне процене знали су да је постала скоро математичка немогућност да се власничке делатности генеришу задовољавајући повратак, док се вишак вредности не сагорише или да се цене акција не сруше како би их вратиле у складу са основама. Мушкарци као Вангуард оснивач Џон Богле отишли су толико далеко да продају све осим дела својих акција, пребацујући капитал на инвестиције са фиксним приходима као што су обвезнице. Такве ситуације настају само на сваких неколико деценија, али када то раде, пажљиво се пазите и будите сигурни да знате шта радите. Бењамин Грахам је у последњих седам година волео просечну добит по дионици како би избалансирао нивое и падове у привреди, јер ако сте покушали да измерите п / е однос без њега, добићете ситуацију у којој се добит колапса много брже него цене акција, чинећи да је однос цена једнакости изгледао опасно висок, када је, у ствари, био низак. Савршена илустрација долази у 2009. када се берза распала. Искрено, нисам сигуран да неискусни инвеститор треба обратити пажњу на то, уместо тога одлучити се за систематски или формални приступ.
Употреба односа П / Е за упоређивање предузећа у истој индустрији
Поред тога што вам помаже да утврдите које су индустрије и сектори превисока или подцијењена, можете користити однос п / е да бисте упоредили цене компанија у истој области привреде. На пример, ако компанија АБЦ и КСИЗ оба продају за 50 долара по акцији, може бити далеко скупља од друге у зависности од основних профита и стопе раста сваке акције.
Компанија АБЦ је можда пријавила зараду од 10 долара по акцији, док је компанија КСИЗ пријавила зараду од 20 долара по акцији. Сваки се продаје на берзи за 50 долара. Шта ово значи? Компанија АБЦ има коефицијент цени од 5 запослених, док компанија КСИЗ има ап / е однос од 2,5. То значи да је компанија КСИЗ много јефтинија на релативној основи. За сваку куповину купца, инвеститор добија 20 долара зараде, а не 10 долара у зарадама од АБЦ-а. Све остало једнако, интелигентни инвеститор би требало да одлучи да купи акције КСИЗ-а. За исту цену, 50 долара, добија двоструку зараду.
Ограничења односа П / Е
Запамтите, само зато што је акција јефтина не значи да је треба купити. Многи инвеститори преферирају ПЕГ Ратио , уместо тога, јер фактори у стопи раста. Још боље је порески однос ПЕГ-а прилагођен дивидендом, јер је потребан основни однос цена-до-зарада и прилагођава га како за стопу раста, тако и за дивиденду приноса на стоку.
Ако сте у искушењу купити акцију јер је однос п / е атрактиван, урадите своје истраживање и откријте разлоге. Да ли је менаџмент искрен? Да ли је посао изгубио кључне купце? Да ли је то једноставно случај занемаривања, како се с времена на време дешава чак и са фантастичним пословима? Да ли је слабост у цени акција или основним финансијским учинцима резултат снага сила у читавом сектору, индустрији или економији или је то проузроковано лошим вестима специфичним за фирму? Да ли је компанија у сталном стању опадања?
Када постанете искуснији, заправо ћете користити модификовану форму п / е односа који мијења дио "е" (зараде) за мјеру слободног новчаног тока. Више волим нешто што се зове власница. У суштини, ја га користим, прилагођавам се за привремена рачуноводствена питања и покушавам да схватим шта плаћам за основни економски мотор у односу на моје трошкове опортунитета. Онда, ја израдим портфолио од основе који не садржи само поједине компоненте које су биле атрактивне, већ оне, заједно, помажу ми да смањим ризик .