Како централне банке креирају велике количине новца
Где централне банке добијају кредит за куповину ове имовине? Једноставно их стварају из танког ваздуха. Само централне банке имају ову јединствену моћ. На то се људи позивају када причају о Федералним резервама " штампање новца ".
Сврха ове врсте експанзивне монетарне политике је смањење каматних стопа и подстицање економског раста. Ниже каматне стопе омогућавају банкама да дају више кредита. Банкарски кредити подстичу тражњу тако што дају пословним субјектима новац за проширење. Они дају купцима кредит за куповину више робе и услуга.
Кроз повећање новчане масе, КЕ задржава вредност валуте у земљи. Због тога су дионице земље атрактивније за стране инвеститоре. Такође извоз чини јефтинијим.
Јапан је први користио КЕ, од 2001. до 2006. године. Поново је почела 2012. године, када је Шинзо Абе изабран за премијера. Обећао је реформама за јапанску економију помоћу свог програма са три стрела, "Абеномицс".
Америчка Федерална резерва предузела је најуспешније напоре КЕ-а. Додала је скоро 2 билиона долара новчаној понуди. То је највећа експанзија од било ког програма економског стимуланса у историји. Као резултат тога, дуг на билансу Феда удвостручио се са 2.106 билиона долара у новембру 2008. године на 4.486 милијарди долара у октобру 2014. године.
Европска централна банка усвојила је КЕ у јануару 2015. године, након седам година мјера штедње . Договорено је да купи 60 милијарди обвезница у деноминацији у еврима, смањивши вредност евра и повећање извоза. Она је повећала те куповине на 80 милијарди евра месечно. У децембру 2016. најавио је да ће у априлу 2017. забиљежити своје куповине на 60 милијарди еура месечно. Претворбе евра до долара показују како се еуро креће према америчком долару.
Објашњено је квантитативно излажење
Како функционише квантитативно олакшање? ФЕД додаје кредите резервним рачунима банака у замјену за хартије од вриједности са хипотеком и Треасурис . Куповину средстава врши трговински пулт у Федералној банци Њујорка.
Обавезна резерва је износ који банке морају имати на руци сваке ноћи када затварају своје књиге. Фед захтева да банке држе око 10 посто депозита било у готовини у трезорима банака или у локалној федеративној банци.
Када Фед дода кредит, он даје банкама више него што им треба у резервама. Банке тада настојају да остварују профит тако што ће исплатити вишак другим банкама. Фед је такође смањио камате на банке. Ово је познато као стопа фидних фондова . То је основа за све остале каматне стопе.
Квантитативно ублажавање такође стимулише привреду на други начин. Аукције федералне владе отишле су на велике количине Треасурис-а како би платиле експанзивну фискалну политику . Како Фед купује Треасурис, повећава потражњу, задржавајући приносе на трезорима ниске. С обзиром на то да су трезорске основе за све дугорочне каматне стопе , он такође држи ауто, намјештај и друге потрошачке стопе дуга приступачним. Исто важи за корпоративне обвезнице , чинећи је јефтиније да се предузећа шире. Најважније, задржава дугорочне хипотекарне стопе са фиксним каматним стопама. То је важно за подршку стамбеном тржишту.
Пре рецесије , Фед је држао између 700 и 800 милијарди америчких долара трезорских записа у билансу стања , при чему је износ који се мењао на новчану понуду.
КЕ1: децембар 2008 - јун 2010
На састанку Федералног комитета за отворени тржиште , 25. новембра 2008. године, Фед је објавио да ће купити 800 милијарди долара дуга банака, белешке америчког трезора и хипотекарне хартије од банака чланицама.
Фед је започео квантитативно олакшање у борби против финансијске кризе 2008. године . Већ је драматично смањила стопу федералних средстава на ефективно нулу. Садашње натечене каматне стопе су увијек важан показатељ економског правца нације.
Његови други инструменти монетарне политике такође су били максимални. Дисконтна стопа била је близу нуле. ФЕД је чак платила камате на резерве банака.
До 2010. године, Фед је купио 175 милиона долара у МБС-у који су потицали Фанние Мае , Фреддие Мац или Федералне банке за зајмове . Такође је купио 1,25 билиона УСД у МБС-у који су гарантовали хипотекарни гиганти. У почетку, сврха је била да помогне банкама тако што је ове субприме МБС искључио из својих биланса стања. За мање од шест месеци, овај агресиван програм куповине више него удвостручио имовину централне банке. Од марта до октобра 2009. године, Фед је купио 300 милијарди долара дугорочних Треасурис-а, као што су 10-годишње ноте .
Фед је прекинуо куповину у јуну 2010. јер је економија опет порасла. Само два месеца касније, привреда је почела да пада, тако да је Фед обновио програм. Купио је 30 милијарди долара месечно у дугорочном Треасурис-у да задржи свој капитал од око 2 трилиона долара. Иако је било неких недостатака, КЕ1 је био довољно успешан да помогне пропадање пале стамбене пијаце уз ниске каматне стопе.
КЕ2: новембар 2010 - јун 2011
Фед је 3. новембра 2010. објавио да ће повећати квантитативно олакшање и купити 600 милијарди трезорских хартија од вредности до краја другог квартала 2011. Квантитативно олакшање Федералних резерви 2 помјерило је фокус на индуцирање благе инфлације која је постепено довољна да подстакне тражњу .
Операција Твист: септембар 2011 - децембар 2012
У септембру 2011, Фед је покренуо операцију Твист . Ово је слично КЕ2, са два изузетка. Прво, како су истекли краткорочни државни записи Федералних записничара, купио је дугорочне ноте. Друго, Фед је повећао куповину МБС-а. Оба "преокрета" су дизајнирана да подрже споро стамбено тржиште.
КЕ3: септембар 2012 - октобар 2014
Фед је 13. септембра 2012. објавио КЕ3 . Договорено је да купи 40 милијарди долара у МБС-у и настави са операцијом Твист, додајући укупно 85 милијарди долара ликвидности месечно. Фед је учинио још три ствари:
- Објављено је да ће стопу федералних фондова задржати на нули до 2015. године.
- Рекао је да ће задржати куповину хартија од вриједности док се посао не побољша "значајно".
- Деловала је да подстакне економију, а не само да избегне контракцију.
КЕ4: Јануар 2013 - Октобар 2014
У децембру 2012, Фед је објавио да ће купити укупно 85 милијарди долара у дугорочним Треасурис и МБС. Завршила је операција "Твист", уместо само пребацивање краткорочних рачуна. Објаснила је свој правац обећавајући да ће задржати куповину хартија од вриједности док се не испуни један од два услова. Или би незапосленост пала испод 6,5 посто, или би инфлација порасла изнад 2,5 посто. С обзиром да је КЕ4 стварно само продужетак КЕ3, неки људи и даље називају то КЕ3. Други називају "КЕ Инфинити" јер није имао одређени крајњи рок. КЕ4 је омогућио јефтиније кредите, ниже стопе становања и девалвирани долар, што је све подстакло тражњу и као посљедицу запошљавање.
Крај КЕ
18. децембра 2013. године ФОМЦ је најавио да ће почети смањивати своје куповине, пошто се испуњавају три економска циља.
- Стопа незапослености износила је 7%.
- Раст БДП-а износио је између 2 и 3 процента.
- Основна стопа инфлације није прешла 2 процента.
ФОМЦ би задржао стопу фидних средстава и дисконтну стопу од нуле до једне четвртине поена до 2015. године, а испод 2016. године биће испод 2%.
Сигурно је, 29. октобра 2014. године, ФОМЦ најавио да је направио своју коначну куповину. Њена хартија од вредности је удвостручила са 2,1 билиона долара на 4,5 билиона долара. Она ће наставити да замењује ове хартије од вредности како је дошло због одржавања својих фондова на тим нивоима.
Дана 14. јуна 2017. године, ФОМЦ је најавио како ће почети смањивати своје КЕ холдингове. То ће омогућити 6 милијарди долара Треасурис-а да сазревају сваки мјесец без њиховог замене. Сваког наредног месеца то ће дозволити још 6 милијарди долара да се сазре док се не пензионише 30 милијарди долара месечно. Фед ће слиједити сличан процес с имовином хипотекарних хартија од вриједности. Пензионише се додатних 4 милијарде долара месечно, док не достигне плату од 20 милијарди долара месечно у пензији. Ова промена неће се догодити док стопа федералних фондова не достигне 2%.
Квантитативно решавање је функционисало
КЕ је постигао неке од својих циљева, потпуно пропуштао друге и створио неколико мјехурића средине . Прво је уклонила токсичне малопродајне хипотеке из биланса стања банака, враћајући повјерење и тиме банкарске операције. Друго, то је помогло стабилизацији америчке економије, обезбеђивању средстава и самопоуздању да се повуче из рецесије. Треће, задржавала је каматне стопе довољно ниске да оживи тржиште станова.
Четврто, то је стимулисало економски раст, иако вероватно не толико колико би Фед желио. То је због тога што није постигао циљ Фед-а да оствари више кредита. Дала је новац банкама, али су седели на средства уместо да их позајмљују. Банке су користиле средства за повећање трошкова својих акција путем дивиденди и откупа акција. 2009. године имали су своју најпрофитабилну годину икада.
Велике банке су такође консолидовале своје имовине. Сада, највећи 0,2 одсто банака контролише више од 70 одсто активе банака.
Зато КЕ није изазвао распрострањену инфлацију , као што се многи плашили. Ако би банке позајмиле новац, предузећа би повећала операције и ангажовала више радника. То би довело до повећања потражње, подизања цена. Пошто се то није десило, мјерење инфлације централне банке, основног ИПЦ-а , остало је испод циља Фед-а од 2 посто.
Уместо инфлације, КЕ је створио низ мехурића имовине. У 2011. години, трговци робом претворили су се у злато, чиме је цена по унци од 869,75 долара у 2008. години на 1,895 долара.
У 2012. години, инвеститори су се обраћали америчком Треасурису, чиме је принос на десетогодишњу новчанику достигао 200 година.
У 2013. години, инвеститори су побегли из Треасуриса и на берзу, што је довело до 24%. Ово је уследило након објављивања Бен Бернанкеа 19. јуна да је Фед размишљао о смањењу. То је бацало инвеститоре у паничну продају. Како је тражња за обвезницама пала, каматне стопе су порасле за 75 посто у три мјесеца. Као резултат тога, Фед је задржао стварну коначност до децембра, дајући тржиштима шансу да се смири.
У 2014. и 2015. години, вредност долара је порасла за 25 одсто, пошто су инвеститори створили активни балон у америчким доларима. Ово је супротно од онога што би требало да се догоди са КЕ-ом. Али амерички долар је глобална валута и сигурно уточиште. Инвеститори долазе до њега, упркос високој потрошњи, чинећи ово подручје које се окретало упркос томе што КЕ не ради како треба.
Фед је урадио оно што је требало да уради. Створила је кредит за финансијска тржишта када је ликвидност била строго ограничена. Али то није могло превазићи контракционарну фискалну политику . Између 2010. и 2014. године републички чајници су стекли контролу над Представничким домом . Инсистирали су на смањењу буџета када економија још није била на ноге. Они су претили да ће у 2011. години дуговати државном дугу . Такође су иницирали 10 одсто трошења потрошње. Они су створили заустављање владе у 2013. години.
Фед такође није могао присилити банке да позајмљују. Њена стратегија додавања новца систему била је као притисак на низ. Створила је мехуриће у другим класама имовине, без потребе за добијањем потребних средстава за домаћинства и предузећа.