Ризик предрачуна - шта је то, и како то утиче на МБС?
Јединствени аспект хипотекарних хартија од вредности је елемент ризика предплацивања . Ово је ризик да инвеститори одлуче да отплаћују главнице на своје хипотеке прије распореда. Резултат за инвеститоре у МБС је рани повратак главнице. То значи да се главна вриједност основног осигурања с временом смањује, што доводи до постепеног смањења прихода од камата. Ризик предвиђања је обично највиши када каматне стопе падају , пошто то доводи власнике кућа да рефинансирају своје хипотеке. У овом сценарију, власник МБС-а је приморан да реинвестира враћену главницу по нижој стопи - проблем познат као " ризик реинвестирања ."
С обзиром на то да су предплаћивања узрокована смањењем главнице хипотеке уз осигурану сигурност током времена, обично није пуно остало од МБС када дође до зрелости . Као резултат тога, појединачне обвезнице се мјерају не према њиховом утврђеном доспјећу, већ по "просјечном зивоту" - или процијењеном времену док се половица главнице у МБС не врати.
Просечан живот пада брже када стопе падају (пошто власници кућа рефинансирају више када се стопе смањују), а смањује се спорије када стопе расте (пошто нико не би рефинансирао у хипотеку са већом стопом). То доводи до неизвесних новчаних токова из појединачних МБС.
Као резултат ове појаве хипотекарне хартије од вредности имају тенденцију да произведу мању добитак када расту цене обвезница, али такође имају тенденцију да падну више када се цене обвезница смањују.
(Постоји појам за ово: "негативна конвексност".) Ова тенденција је један од разлога зашто МБС плати веће приносе од америчких државних трезора . Укратко, инвеститори морају бити плаћени да преузму ову додатну неизвесност. Треба напоменути да хартије од вриједности под хипотеком имају тенденцију да генеришу своје најбоље релативне перформансе када су превладавајуће стопе стабилне.
Агенција против невладине агенције МБС
Хипотекарне фондове могу креирати приватни субјекти или (у већини случајева) три квази-владине агенције које издају МБС: Државна национална хипотека ассоциатион (позната као ГНМА или Гинние Мае), Федерал Натионал Мортгаге (ФНМА или Фанние Мае) и савезни Хоме Лоан Мортгаге Цорп. (Фреддие Мац).
Најкасније објашњење разлика међу тројицом потиче од веб странице Комисије за хартије од вредности и берзе:
"Гинние Мае, уз потпуну веру и кредит америчке владе, гарантује да инвеститори благовремено плаћају. Фанние Мае и Фреддие Мац такођер пружају одређене гаранције и, иако их не подржава пуно вере и кредита америчке владе, имају посебан ауторитет за позајмљивање из америчког трезора. Неке приватне институције, као што су брокерске куће, банке и куће за куповину, такође секирују хипотеке, познате под именом "хипотекарне хартије од вредности". "
Кључни узрок из овог цитата: МБС подржан од стране ГНМА није у опасности од неизвршења, али постоји мали степен ризика неизвршавања обавеза издате од стране Фанние Мае и Фреддие Мац. Ипак, обвезнице Фреддие и Фанние имају јачи елемент подршке него што се појављује на површини, будући да су обојица преузела савезна влада након финансијске кризе 2008. године.
Историјски повратак МБС-а
Хартије од вриједности које су под хипотеком дале су уважене дугорочне повратке. До 30. јуна 2013. године, Барцлаис ГНМА индекс је остварио 10-годишњи просјечни годишњи укупни повраћај од 4,78%, у складу са повраћањем од 4,52% ширег свјетског тржишта обвезница инвестиција, мјерено индексом Барцлаис УС Аггрегате Бонд Индек. Иако је повратак сличан, важно је имати на уму да многа средства која улажу у хипотекарне хартије од вриједности имају ниже просјечне рочности у односу на типични широк фонд.
Како да инвестирате
Инвеститори могу купити појединачне хипотекарне хартије од вриједности путем брокера, али ова опција је ограничена на она која имају вријеме и софистицираност да спроведу своје темељно истраживање у погледу просјечне старости, географске локације и кредитног профила основних хипотека. Већина инвеститора који посједују широки обвезни фонд или берзански фонд имају изложеност овом сектору, пошто је то тако велики дио тржишта, а тиме и онај који је јако заступљен у различитим средствима. Инвеститори се такође могу определити за средства која су посвећена искључиво МБС-у. ЕТФ-ови који улажу у овај простор су:
- Барцлаис Агенци Бонд Фонд (тицкер: АГЗ)
- иСхарес Барцлаис МБС Фиксни фонд обвезница (МББ)
- Хартије од вредности под хипотеком ЕТФ (ВМБС)
- иСхарес Барцлаис ГНМА Бонд Фунд (ГНМА)
- СПДР Барцлаис Цапитал Мортгаге Бацкед Бонд ЕТФ (МБГ)
Сазнајте о две врсте хартија од вриједности слично МБС: