Основни принципи који вам могу помоћи да откључате врата до финансијске независности
Овај чланак је првобитно објављен 2005. године, али више од десет година касније, ажурирам, проширујем и преуређам га тако да вам буде пружена већа јасноћа о врсти размишљања које можете предузети како бисте заштитили, чували и премазали богатство .
Кључ за инвестирање # 1. Инсистирајте на маргини сигурности
Бењамин Грахам , отац савремене сигурносне анализе , научио је да је изградња маргине сигурности у својим инвестицијама најважнија ствар коју можете учинити да заштитите свој портфолио . Постоје два начина на који можете укључити овај принцип у ваш процес одабира инвестиције.
Прво: Будите конзервативни у претпоставкама валуте
Као класа, инвеститори имају посебну навику екстраполирања недавних догађаја у будућност. Када су добри добри, постану претерано оптимисти у погледу перспективе њихових предузећа. Као што је Грахам истакао у својој историјској инвестиционој расправи "Интелигентни инвеститор", главни ризик није преплаћен за одличне бизнисе, већ преплаћујући превише за посредничке послове током генерално просперитетних времена.
Да бисте избегли ову жалостну ситуацију, важно је да погрешите на страни опреза, посебно у области процјене будућих стопа раста приликом вредновања посла како бисте утврдили потенцијални повратак .
За инвеститора са потребном стопом повраћаја од 15 процената, предузеће које генерише $ 1 по акцији у профиту вреди 14,29 долара ако се очекује да ће се пословни раст повећати на 8 посто. Са очекиваним стопом раста од 14 процената, међутим, процењена унутрашња вредност по акцији је 100 долара или седам пута више!
Друго: само купујте трговину средствима близу (у случају одличних предузећа) или суштински испод (у случају других предузећа) Ваша конзервативна процена интринзичне вредности
Једном када сте конзервативно проценили унутрашњу вредност акције или приватног бизниса, као што је прање аутомобила које се држе преко компаније са ограниченом одговорношћу , требало би да будете сигурни да добијате фер уговор. Колико сте спремни да платите зависи од различитих фактора, али та цена ће утврдити вашу стопу повраћаја .
У случају изузетног предузећа - врста компаније која има огромне конкурентске предности, економију обима, заштиту брендова, повратак улагања у уста на капитал и јак биланс стања, биланс успјеха и извјештај о новчаним токовима - цена и редовно куповање додатних акција путем нових куповина и реинвестирања дивиденди, може бити рационалан. Недавно сам написао преглед овог концепта на мом личном блогу користећи компанију Херсхеи као илустративну студију случаја. Ја сам истакао како Херсхеи, чак и када је прецењен, има способност генерисања довољно високих повраћаја, инвеститори имају неку заштиту у негативи користећи надуване цене 1990-их година буббле дот-цом као почетну тачку, упоређујући произвођач чоколаде са Вангуард С & П 500 индексни фонд. Упркос својој богатој цени, Херсхеи је срушио индекс, баш као што је то учинио за генерацију након генерације на дугим временским размацима.
(Напомена: Појединачне године, чак и периоди од 3-5 година, су друга прича. На крају игре фирма као Херсхеи ради боље од просјека, али нема говора шта ће учинити у наредних 60 мјесеци. толико је важно да одлучите од самог почетка да ли сте прави дугорочни инвеститор или потпуно играте другу игру.)
Те врсте предузећа су ријетке. Већина пада на територију или секундарни или терцијарни квалитет. Када се бавите овим врстама фирми, паметно је тражити додатну маргину сигурности тако што ћете смањити зараду цикличким прилагођавањем и / или само платити цијену која је приближно 2 / 3. или ваша процијењена интринсична вриједност коју ћете добити од с времена на време. То је природа берзе. Заправо, историјски гледано, падови у котираној тржишној вредности од 33% или више нису толико ретки сваких неколико година.
Ослањајући се на наш претходни пример компаније са процењеним унутрашњим вредностима од 14,29 долара, то значи да не бисте желели да купите акцију ако се тргује на 12,86 долара, јер то је само 10% маржа сигурности. Уместо тога, желели бисте да сачекате да падне на око 9,57 долара. То би вам омогућило да имате додатну заштиту у случају друге велике депресије или колапса 1973-1974.
Кључ за инвестирање # 2. Само инвестирајте у бизнис или средства која разумете. Важно је да препознаш своја ограничења
Како можете процијенити будућу зараду по акцији компаније? У случају Цоца-Цоле или Херсхеи, можете погледати потрошњу производа по глави становника у разним земљама света, улазне трошкове као што су цијене шећера, историја менаџмента за додјелу капитала и читав списак ствари. Израдили бисте таблице, покренули сценарије и представили низ будућих пројекција на основу различитих нивоа поузданости. Све ово захтијева разумијевање како компаније раде свој новац; како готовина прелази у трезор.
Шокантно, многи инвеститори игноришу тај здрав разум и улажу у компаније које послују изван своје базе знања. Осим ако стварно не разумете економију индустрије и можете предвидети где ће посао бити у року од пет до десет година са разумном извесношћу, немојте куповати залиху. У већини случајева, ваше акције потичу од страха да ће бити избачени из "сигурне ствари" или напуштања потенцијала огромне исплате. Ако вас то описује, утешћете се да знате да је након проналаска аутомобила, телевизије, компјутера и интернета било на хиљаде компанија које су настале, само да би на крају дошло до биста. С друштвеног становишта, ови технолошки напретци били су велики успеси. Као инвестиције, огромна већина је нестала. Кључ је избјећи завођење узбуђење. Новац троши исто, без обзира да ли продајете хот догове или микрочипе. Заборави ово, а све можете изгубити. Неки акционари ГТ Адванцед Тецхнологиес, који нису имали искуства или знања о индустрији или релевантним обелодањењима обрачуна, суочили су се са тоталном уништењем јер нису били задовољни да зарађују новац из фонда ниско-индексног индекса или портфолиа плавих чипова . То је непотребна трагедија.
Да бисте били успешни инвеститори, не морате разумјети конвертибилну арбитражу , езотеричне стратегије трговања са фиксним приходом, вредновање опција за акцију или чак напредну рачуноводство. Ове ствари само проширују потенцијалну област улагања која вам је доступна; вредна, али није критична за постизање ваших финансијских снова. Многи инвеститори, из разлога познатих само звездама, нису спремни да стављају неке могућности под "превише тешку" гомилу, не жељу да признају да нису на задатку ни путем поноса ни неоснованог оптимизма. То је глупи начин да се понашаш. Чак и милијардер Ворен Буффет, познат по својим великим сазнањима о пословању, финансијама, рачуноводству, пореском закону и менаџменту, признаје његове недостатке. На састанку акционара из Берксхире Хатхаваи-а из 2003. године, Буффетт, који је одговорио на питање о телекомуникационој индустрији, рекао је: "Знам да ће људи пити Цоке, користећи Гиллетте лопате и јести Сницкерс барове за 10-20 година, и имају грубу представу о томе како пуно профита који ће се остварити. Али не знам ништа о телекому. Не смета ми. Неко ће зарађивати на пасуљ какаоа, али не и ја. Не бринем за оно што не знам - бринем што сам сигуран у оно што знам ". Ова способност да реално испитају своје предности и слабости је један од начина на који је Буффетт успео да избегне велике грешке у својој знатној инвестиционој каријери .
Кључ за инвестирање # 3. Измерите свој успех према основним пословним резултатима пословања, а не у цени залиха
Једна од великих фрустрација моје каријере је гледање како иначе добронамерни људи говоре као да су стручњаци за дионице, обвезнице, обједињене фондове и друга средства која нису добро разумљива. Нажалост, велики број мушкараца и жена гледа на тренутну тржишну цијену средства за валидацију и мерење када на дуги рок једноставно прати основне резултате готовине које генерише средство. Лекција? Фокусирајте се на те основне перформансе. То је оно што се рачуна.
Један историјски пример: Током несреће из 1970-их, људи су се продавали од фантастичних дугорочних газдинстава која су пала на 2к или 3к зараде, ликвидирајући своје улоге у хотелима, ресторанима, производним погонима, осигуравајућим друштвима, банкама, произвођачима бомбона, фармацеутске гиганте и пруге све због тога што су изгубили 60% или 70% на папиру. Основна предузећа су била у реду, у многим случајевима исцрпивати толико новца као и увек. Они са дисциплином и предвиђањем да сједе код куће и сакупљају своје дивиденде наставили су да умањују свој новац по стопама смањења висине у наредних 40 година упркос инфлацији и дефлацији, рату и миру, невероватним технолошким промјенама и неколико мехурића и бурста на берзи .
Изгледа да је та основа стварна немогућа истина за одређену мањину људи, нарочито оних који имају наклоност за коцкање. Назад током дот-цом буббле-а, добио сам бесну поруку е-поште од читаоца који су се потрудили са мојом (неповјерљиво, академско подржаном) тврдњом да су резултати пословања и цена акција неиздрживо повезани током дужег временског периода. Мислио је да је ово поремећено. "Зар не знате да цена акције нема никакве везе са основним послом?", Затражио је он.
Био је озбиљан.
За овакве људе, акције нису ништа друго до магичне лутрије. Ови типови шпекулатора долазе и одлазе, након чега се скоро сваки каснији колапс погоршава. Стварно дисциплински инвеститор може избјећи све бесмислице стицањем ствари које стварају све веће суме готовине, држећи их на најефикаснији начин на на на на на који им имају на располагању, и допуштајући да остатак времена остане. Без обзира на то да ли сте 30% или 50% у било којој датој години, то није важно све док добит и дивиденди расте у небодеру по стопи знатно изнад инфлације и то представља добар поврат на капитал .
То је метрика коју меримо у мом домаћинству. Мој муж и ја имамо табеле са имовином које разграђују све наше фондове у свим нашим пословима, порезним заклонима, правним лицима, поверењима и рачунима. Табеларна таблица је програмирана тако да подиже најновије податке о продаји, добити и дивиденди из базе података, а ажурира се како се објављују нове информације. Онда креира финансијску изјаву која нам показује на који би изгледали наше акције ако би били један од приватних бизниса које поседујемо, као што је фирма за писма јакне. Сваке године сједнемо и размотримо колико брзо наша основна профита расте у односу на капитал који смо ставили на посао; колико је већи наш приход од дивиденди упоредив са претходним периодом; које су фирме имале раст или пад продаје. Тржишна цена је сива, готово бесмислена, јер ми немамо планова да нешто радимо с њим осим ако нам не дају шансу да купимо више послова за које мислимо да одговарају нашим дугорочним циљевима.
Кључ за инвестирање # 4. Имајте рационалну диспозицију према цени
Постоји једно правило математике које је неизбежно: што је већа цена коју плаћате за имовину у односу на његову зараду, нижи је ваш повратак под претпоставком непрекидног вредновања . То је тако једноставно. Иста акција која је била страшна инвестиција од 40 долара по акцији може бити изврсна инвестиција у износу од 20 долара по акцији. У гужви и врежи Вол Стрита, многи људи заборављају ову основну премису и, на жалост, плаћају за то са својим џеповима.
Замислите да сте купили нови дом за 500.000 долара у одличном сусједству. Недељу дана касније, неко куца на ваша врата и нуди вам 300.000 долара за кућу. Смејали бисте се у њихово лице. На берзанском тржишту, вероватно ћете бити паничнији и продати пропорционални интерес у послу једноставно зато што други људи мисле да је вредно мање него што сте платили за то.
Ако сте обавили свој домаћи задатак, пружили велику маргину сигурности и охрабрили сте се у погледу дугорочне економије пословања, требали бисте гледати на смањење цијена као изванредну прилику да стекнете још једну добру ствар. Ако те изјаве нису тачне, тада не бисте требали купити залиху на првом мјесту. Уместо тога, људи имају тенденцију да се узбуђују због акција које брзо повећавају цену; потпуно ирационалан положај за оне који су се надали да ће изградити велику позицију у послу. Да ли бисте могли да купите више аутомобила ако би Форд и Генерал Моторс увећали цене за 20 одсто? Желите ли купити више гаса ако се цијене пер-галона удвоструче? Апсолутно не! Зашто, дакле, да ли бисте другачије видели капитал у компанији? Ако јесте, то је зато што стварно коцкате, а не инвестирате. Не преварите се.
Кључ за инвестирање # 5. Минимизирај трошкове, трошкове и накнаде
У чланку Фрицтионал Екпенсе: Хидден Инвестмент Так , научили сте како често трговање може знатно смањити ваше дугорочне резултате због провизија, такси, расподеле позиције / понуде и пореза . У комбинацији са знањем које долази од разумевања временске вредности новца , схватате да се резултати могу зачудити када почнете да причате о 10, 15, 25 и 50 година.
Замислите то у 1960-им, а имате 21 годину. Планирате да се пензионишете на 65. рођендан, дајући вам 44 финансијски продуктивне године. Сваке године улажете 10.000 долара за своју будућност у мале капитализације. Током тог времена зарадили бисте 12% стопу повраћаја. Ако сте потрошили 2% на трошкове, завршили бисте са $ 6,526,408. То сигурно није промена климе по било чијим стандардима. Ако сте контролисали трошкове фрикције, задржавајући већину од тих 2% у вашем портфолиу за вашу породицу, завршили бисте са пензијом од 12.118.125 долара. То је скоро дупло више капитала!
Иако се чини контраинтуктивним, честа активност често је непријатељ дугорочних супериорних резултата. Као један велики аналитичар у приватној фирми за управљање богатством са фантастичним дугорочним записом једном ми је рекао: "Понекад клијент нас плаћа да им кажемо да не раде ништа".
Кључ за инвестирање # 6. Држите очи отворене за прилике у свим временима
Као и сви сјајни инвеститори , познати менаџер обичних фондова Петер Линцх је увек био у потрази за следећом приликом. Током свог мандата у Фиделити-у, није чуо тајну његовог истраживачког домаћег задатка: Путујући у земљу, испитујући компаније, тестирање производа, посјету менаџменту и квиззинг своје породице о својим куповним путовањима. Одвела га је да открије неке од највећих прича о расту његовог дана пре него што је Валл Стреет постао свестан да постоје.
Исто важи и за ваш портфолио. Ако једноставно држите очи отворене, можете се преплитати на профитабилном предузећу много лакше него што можете, скенирањем страница Баррона или Фортуна. Ако вам је потребна помоћ за почетак, погледајте Финдинг Инвестинг Идеас: Працтицал Плацес за откривање профитабилних могућности .
Кључ за инвестирање # 7. Распоређивање капитала по могућностима трошкова
Да ли бисте исплатили свој дуг или инвестирали ? Купити државне обвезнице или обичне акције? Идите са фиксном стопом или хипотеком само за камату? Одговор на финансијска питања, као што је ова, увек треба да се израђују на основу очекиваних трошкова .
У најједностављенијем облику, улагање у опортунитетне трошкове значи увид у сваку потенцијалну употребу новца и упоређујући га са оном која вам нуди највиши ризик прилагођен поврат. Ради се о процени алтернатива. Ево примера: Замислите да ваша породица посједује низ успешних занатских радњи. Ви расте продаја и профита од 30% док се шири широм земље. Не би било пуно смисла купити некретнине са 4% стопе у Сан Франциску ради диверзификације вашег пасивног прихода. На крају ћете постати далеко сиромашнији него што бисте иначе били. Уместо тога, треба размислити о отварању друге локације, додајући додатни ток готовине у вашу породичну трезор из обављања онога што знате како најбоље радити.
Приметили сте да користим повратне податке прилагођене квалификацијама. У контексту инвестиционих трошкова, ово је изузетно важно. Не можете само погледати стопу наљепница и доћи до закључка; морате да схватите потенцијалне падове, вероватноће и друге релевантне факторе. Илустрација може помоћи. Изгледајте као успешан доктор. Ви и ваша жена имају $ 150,000 у дугу студентског зајма на 5%. У овом случају није битно да ли можете да зарадите 10% улагањем тог новца, можда би било мудрије да исплатите обавезе. Зашто? Стечајни закон у Сједињеним Државама третира дуг дуга студената као посебно отровну врсту одговорности. Може се готово немогуће испразнити. Ако заостајеш на рачунима, кашњења и камате се могу спирале ван контроле, зависно од врсте студентског зајма. Можете провјерити прегледе социјалног осигурања при пензији. То је далеко погубније, у многим случајевима од ствари попут хипотеке или чак дуга кредитне картице. Иако се на први поглед може чинити глупо, мудро је да се уклони потенцијална мина током тренутака просперитета.
Чак и ако пратите (у мом професионалном мишљењу, мудра) праксу редовног куповања индексних средстава кроз просек трошкова долара , концепт опортунитетних трошкова важан за вас. Осим ако ниси просперитетнији од средње породице, вероватно нећеш имати довољно расположивог прихода да би максимизирао све границе вашег доприноса за пензионисање . То значи да морате да погледате своје расположиве опције и да одредите приоритет када се први пут покреће новац, како бисте били сигурни да ћете добити највише ударца за вашу цену.
Рецимо да радите за компанију са 100% усклађивањем на првих 3% прихода кроз 401 (к) план. Ваша плата је 50.000 долара годишње. У овом случају, многи финансијски планери ће вам рећи најпаметније ствари (под претпоставком да сте без дугова) био:
- Фондирајте 401 (к) до 3% одговарајућег прага да бисте добили највише слободних новаца. У овом случају, то би било 1.500 долара. Добили бисте 1.500 долара у одговарајућим средствима, обезбеђујући тренутни двоструки износ вашег новца без ризика.
- Средства за РОТ ИРА до максимално дозвољеног лимита доприноса за вас и вашег супружника. У многим случајевима су бољи од традиционалних ИРА .
- Изградите 6-месечни хитни фонд у високо ликвидном штедном рачуну осигураном од стране ФДИЦ-а који не користите другачије.
- Врати се и сакупите 401 (к) до преосталог лимита доприноса. Иако нећете добити више одговарајућег новца, моћи ћете да извучете прилично велики порез, а новац ће се повећати без пореза на рачуну док се не повучете или извадите из заштитних ограничења пореза склониште.
- Купите индексне фондове, дионице плавих чипова, обвезнице или другу имовину преко пореских брокерских рачуна и / или стећи непокретности за приход од закупа у зависности од ваших преференци, вештина, профила ризика и ресурса.
Придржавајући се оваквог плана, обезбеђујете да се новац прво расподели на најповољнијој употреби, пружајући највише услужности за вас и вашу породицу ако вам губе новац за уштеду пре него што стигнете до дна листе.