Не фокусирајте се искључиво на капиталне добитке или ћете сазнати да сте инвестирали
Случај у тачки: Ви гледате измишљено предузеће, Ацме Цомпани, Инц. Подижете понуду акције и видите да је пре 10 година акција била 10 долара по сату, а данас су по 20 долара. Користећи јединствену годишњу формулу стопе раста , израчунате да би се ваш новац повећао на 7,18%. Проблем? То би могло бити потпуно погрешно. Немате довољно информација да бисте утврдили какав би био ваш повијесни повратак јер нисте фактурирали у другим изворима акумулације богатства које бисте, као власник посла, уживали. Када се неко односи на "укупан повратак деоничара" у најширем смислу, то је оно што они подразумевају. Желе да знају колико додатног новца имају за сваких $ 1 које су уложили, без обзира на извор тог додатног новца.
Како израчунати укупну формулу повратка дионичара
- Ево како можете израчунати укупан повратак деоничара у апсолутним доларима:
(Коначна тржишна вредност акција - трошка засноване на стати) + Било која примљена дивиденда + Примљена било која друга готовинска дистрибуција + Тржишна вриједност свих акција примљених у спин-оффу + Било која дивиденда примљена на акције из спин-офф стока + Остало Расподјела готовине примљена из отвореног става + Тржиште или ликвидациона вриједност издатих издатих издатака
- Ево како можете израчунати укупан повратак деоничара као проценат:
(Коначна тржишна вредност акција - трошка засноване на стати) + Било која примљена дивиденда + Примљена било која друга готовинска дистрибуција + Тржишна вриједност свих акција примљених у спин-оффу + Било која дивиденда примљена на акције из спин-офф стока + Остало Расподјела готовине примљена из отплаћене акције + Тржиште или ликвидациона вриједност било којих залиха издатих на било којој од акција
------------------- Подељено са ---------------
Основни трошак основице
Ово може постати мало компликованије јер, често, када добијете спин-офф, ваш брокер ће прилагодити основицу за порез на почетну инвестицију, додајући неке од њих пропорционално спин-офф-у. Ако желите да користите ове податке, потребно је промијенити варијабле:
(Коначна тржишна вриједност акција - прилагођена основица трошкова) + било која примљена дивиденда + било која друга добијена готовинска дистрибуција + (укидање тржишне вриједности извучене акције - прилагођене трошковне основе извучене акције) + било која дивиденда примљена на дионице од Спин-офф сток + било која друга готовинска дистрибуција примљена из обрачунског залиха + тржиште или ликвидациона вредност било којих залиха издатих на било којој од акција
------------------- Подељено са ---------------
Основни трошак основице
У компликованим случајевима као што је Сеарсова ситуација која ћемо покрити касније у чланку, можда ћете морати да урадите много калкулација у десетак или више компанија како бисте ретроактивно израчунали укупни повратак дионичара.
Морални: Не веруј у дионички графикон. Инвестиције које изгледају као неуспјех можда су заправо зарађивале. Студија случаја коју често користим у мојим другим текстовима је Еастман Кодак. Упркос окончању стечајног суда, дугорочни власник могао је да удвостручи свој новац након што је обрачунао укупан поврат захваљујући дивидендама и хемијској подели која је била искључена у независни посао.
Такође сам једном користио репрезентативну групу чипова плавих чипова како бих показала колико укупни повратак може да заустави повраћај цене акција, а резултати често изненађују људе.
Формула о повратку дионичара која се користи у годишњим извјештајима је другачија
Укупна методологија методологије повратка дионичара коју многе компаније користе у свом годишњем извјештају , подношење 10-К или прокси изјава је фундаментално другачије. Оно што укупни трошкови дионичарске акције траже да одговоре је питање: "Колико новца би инвеститор учинио ако је, у року од 1 године, 5 година, 10 година и 20 година у прошлости, купио нашу акцију, задржао је, и реинвестирали све дивиденде? " Упоређива укупна стопа повратка израчуната је за вршњачку групу предузећа (конкуренти, у многим случајевима) и индекс С & П 500 берзанског тржишта да би приказали релативан резултат / учинак.
Овде су 5 главних извора укупног повратка акционара
Историјски гледано, укупан повратак деоничара генерисао је неколико извора:
- Добитак од капитала: када купујете акцију по једној цијени и цени, разлика је позната као капитална корист. За мале мањине привредних субјеката који никада нису платили дивиденде или нису издали поделу акција, ово је примарни, често једини, извор укупног повратка дионичара. Холдинг компанија Варрен Буффетта , Берксхире Хатхаваи , спада у ову категорију. Акције фирме су се трговале на 8 долара у 1960-им, а данас, 50 година касније, вреде више од 217 000 долара.
- Дивиденде: Када предузеће генерише нето доходак , представници власника (акционара) који су задужени за запошљавање и отпуштање руководства, као и одлучивање о главним питањима, познатим као одбор директора , могу одлучити да узму нешто од тог новца и пошаљу или директно депонују на рачуне акционара како би могли уживати у плодовима свог финансијског ризика. Овај новац се назива дивиденда . За велика, профитабилна предузећа, дивиденде су показане као академски показатељи као примарни покретачи готово свих повратака акционара прилагођених инфлацијом .
- Спин-Оффс: Када предузеће одлучи да откаже јединицу или операцију која се више не уклапа у своје стратешке циљеве, није неуобичајено да зависно предузеће постане сопствено предузеће које се јавно тргује, шаљући власнике акције као посебну дистрибуцију. Ови спин-оффови могу бити један од највећих извора укупног повратка деоничара који су често потпуно заборављени од стране инвеститора или финансијских новинара. Размислите о Сеарс-у, некадашњем плавом чип-гигану који је од тада постао сенка свог бившег јаза, за који неки вјерују да је предвиђена за банкрот. Табела залиха чини се као да је у протеклој деценији или двоје несвакидашња, болна опадања у амбис. Међутим, Сеарс је оборио толико дивизија, а неке од тих одјела, заузврат, имале своје спин-офф, да би власник Сеарс акција у ствари победио С & П 500 од почетка 1990-их, упркос томе што је Сеарсова акција показала огромне губитке. То је зато што би ваш брокерски рачун био пуњен у власништву једне од највећих осигуравајућих компанија на свијету (АллСтате), једне од највећих компанија за обраду кредитних картица и компанија за сервисирање кредита у свијету (Дисцовер Финанциал), једна од највећих инвестиција банке у свету (Морган Станлеи), неколико других трговаца на мало (Орцхард Суппли Хардваре, Сеарс Цанада, Сеарс Хометовн Сторе и Ландс Енд) и, ако се покаже гласина, може доћи до спин-оффа некретнина радови, евентуално структурирани као РЕИТ . Укупан повратак акционара обухвата све то.
- Докапитализација или расподјела куповине: Капитализацијска структура предузећа је веома важна. Понекад се мењају економски услови и власници могу повећати своје богатство модификовањем постојеће структуре капитализације, ослобађајући једнакост која је била везана за посао. Овај ново ослобођени новац, замењен јефтиним дугом, испоручује се вратима власницима, који могу потом потрошити, уштедјети, поклонити, поклонити или реинвестирати, али сматрају потребним.
За неколико година од каматних стопа које су погодиле вишесецни низак након Велике рецесије у периоду 2008-2009. Године, један од највећих франшизера у свету, Цхоице Хотелс Интернатионал, одлучио је да позајмљује много новца по супер јефтиним цијенама јер је истовремено исплаћивала једнократну масовну дистрибуцију. То је имало ефекат промене односа дуга према капиталу и дозвољавајући власницима да извуку неку од својих инвестиција из пословања, а још увек уживају приближно исту профитабилност. Уместо уобичајене дивиденде од 0,185 долара по акцији, дивиденда од 24.08.2012. Била је невероватна 10,41 долара.
Дана 24. марта 2015. године, акције Крафт Фоодс-а су се затвориле на 61,33 долара. Пре него што је берза отворила сутрадан, најављено је да се формира нови бизнис како би се Крафт могао спојити са Хеинз-ом. Акционари Крафт-а добили су 49% новог пословања, а акционари Хеинз-а ће добити 51% новог бизниса. Истовремено, како би се изједначила вредност фирми, тим који је иза уговора планирао је уложити 10 милијарди долара сопственог новца у посао него платити једнократну дистрибуцију готовине од 16,50 долара за акционаре Крафт-а. То је прави новац, који представља скоро 27% вредности акције на претходни дан затварања.
Најбољи део о докапитализацији или откупу дистрибуција је то што понекад, у ријетким случајевима, руководиоци могу пронаћи начин да га третирају као такозвани "повратак капитала", тако да нема пореза на новац послат вама! - Распоред издавања налога: Иако су током кредитне кризе направили кратак повратак, расподјеле залиха за продају су практично непознате у овом дану и доби. У старим временима (мислим на дане легендарних инвеститора као што је Бењамин Грахам ), корпорације би понекад створиле налоге и дистрибуирале их постојећим акционарима. Ови налоги су се понашали као опције на берзи - дали су власнику право, али не и обавезу, да купују додатне акције по фиксној цијени у одређеном временском распону - али када су извршене, сама компанија ће штампати нове сертификате и повећати укупан број акција које су у питању, узимајући премију за корпорацију. Шпекуланти који су желели да држе ове налоге, коцкајући се на пораст цене акција и знајући да би имали непропорционално профит ако ствари откажу, желели су да их купе од акционара, од којих би многи претрпели готовину данас него потенцијал за куповину више залиха по унапријед одређеној цени. Власник би могао одлучити да узме своје налоге и продају их, да покупи готовину или да их користи да би купио још више акција стварне обичне акције. То је још један извор укупног повратка деоничара који се директно не појављује на графикону.
Пример укупног повраћаја дионичара за реални плави чип
Једном сам написао комад који је прегледао историјски повратак ПепсиЦо-а током мог живота. Погледао сам шта би се десило ако је инвеститор купио 2.300 дионица (желио сам то да објасним држећи се тзв. Кругова, што значи само један блок од 100 акција) на дан рођења. Било би коштало 102,074 долара како би завршио такву трговину почетком 1980-их.
Графикон ПепсиЦо-ових акција би показао да је позиција, после три подељена залиха - распада 3 за 1, 28. маја 1986. године, 3-за-1 поделу 4. септембра 1990. и 2-за- 1 сплит 28. маја 1996. - претворити 2.300 дионица у 41.400 акција. То би износило око 4.098.600 америчких долара у време када сам написао поруку.
Проблем? То је значајно умањило укупан повратак дионичара јер су искључена три извора додатног стварања богатства, која нису приказана на већини дионичких графикона.
- Током протеклих 32 година, ПепсиЦо би вам платио 1.058.184 долара у кумулативним новчаним дивидендама.
- ПепсиЦо је 6. октобра 1998. године одвојио своју дивизију ресторана, која је у власништву франшиза као што су КФЦ, Тацо Белл и Пизза Хут, окрећући посао под називом Трицон Глобал Рестаурантс. Инвеститор би добио почетни блок од 4.410 акција које су биле подељене 2-за-1 18. јуна 2002. и поново, 2-за-1 27. јуна 2007. То би резултирало одржавањем 16.560 акција Иума! Брендови (предузеће је променило име), који је имао тренутну тржишну вредност од још 1.354.608 долара.
- Поврх тога, Иум! Брендови су платили кумулативне новчане дивиденде од 148.709 долара за своје акције.
Комбиновано, то значи да је инвеститор ПепсиЦо имао додатних 2,561,501 долара у богатству, на врх од 4.098.600 америчких долара за акције ПепсиЦо-а, што је скоро 63% више новца . Ако то не убеди да је потпуни повратак оно што је заиста важно, ништа неће.