Како Цхасинг Хигх Ретурнс може изазвати проблеме за ваш портфолио
Познани хокејиста Вејн Гретки сумирао је своју тајну успеха када је рекао: "Идите тамо где ће бити пак, а не где је то." Приликом анализе компаније или заједничког фонда , многи инвеститори би добро поступали ио истом савету. Уместо тога, они пате од онога што је познато у послу као "трчање перформанси". Чим виде класу вреве имовине или сектор, они извлаче свој новац из својих других инвестиција и улије у нови објекат њихове љубави. Резултат је много сличан некоме ко лови муње - они иду тамо где је ударио, а онда се питају зашто се настављају спојити на нижим од просјечних стопа повратка ; трагедија која је узнемирена трошковима за трење .
Ово није ништа мање. Један истраживачки пројекат Морнингстар открио је да су током периода када су се основни заједнички фондови повећали на 9%, 10%, 11%, стварни инвеститори у та средства су остварили само 2%, 3% и 4%, јер су стално куповали и продали на прецизно погрешно време, омогућавајући њиховим емоцијама да их контролишу, а не да узму дугорочни став о улагању.
Што се тиче последица за изградњу богатства , то је катастрофално, посебно када сте урачунали у инфлацију .
Шта је прошлост добра за то ако не може предвидети будућа повраћаја?
Како је истакао покојни Бењамин Грахам, отац вриједног улагања, учинак из прошлости је користан за израчунавање вриједности акције , обвезнице, взајемног фонда или неког другог средства само док то указује на оно што ће доћи у будућности она се односи на зараду власника или коефицијенте покривености камате .
На примјер, корисно је знати како су се историјски извршили уљези у периодима срушења цијена сирове нафте, јер то може дати неки увид у начин пословања. Можете ући у језгре и вијке и видети шта је исто, шта је другачије и како ће то утицати на новчане токове. Лепо је бити свјестан да ће однос п / е на залихама нафте изгледати најнижи када су најскупљи због феномена познатог као замјена вриједности . То има одређену корист.
Још раних 2000-их, црно злато је трговало по цени од 10 долара за барел, а врло мали број аналитичара предвидео је крај проблема у енергетском сектору. Од 2016. године индустрија је у супротној ситуацији. Цијене нафте су се срушиле, енергетски аналитичари кажу да би могао трајати до краја деценије или дуже, а акције у сектору су се нагло удариле након година изузетног просперитета. Ово је нормално за нафтну индустрију, али инвеститори се често не понашају тако.
Питања која вам помажу да избјегавате да бринете о прошлим перформансама
Како инвеститор може заштитити од скакања у врући сектор, фонд, стоку или имовину, заведен искључиво добрим недавним перформансама? Ево неколико питања о којима бисте можда желели да се запитате што би могло да понуди додатну заштиту од превише емоционалних одлука:
- Зашто мислим да ће зараде ове компаније бити у будућности материјално веће него у садашњем тренутку?
- Који су ризици за моју хипотезу о већој зарадама? Колико је вјероватно да ће ти теоретски ризици постати стварне реалности?
- Који су били оригинални узроци недовољне перформансе или прекомјерне перформансе компаније? Да ли је на било који начин повезано са агресивним рачуноводством, шта вас чини сигурним да је ситуација трајно ријешена и да је интегритет поверен фирми? Да ли је то проблем који је специфичан за индустрију, због чега мислите да ће економија напредовати другачије? (Промјене у индустрији су прилично ријетке, иако се оне дешавају - није случајно што су најбоље дионице које су посљедњих неколико генерација биле несразмјерно концентрисане у неколико привредних грана.) Привремена потражња и потражња ? Нижи трошкови уноса?
- Да ли је овај сектор, индустрија или акција доживео брзо повећање цене у новијој историји? Познавајући принцип да је цена најважнија, да ли то и даље чини атрактивном инвестицијом? Да ли су изгледи за бољу зараду већ урачунати у сигурност приликом гледања на традиционалне показатеље као што је поређење ПЕГ односа са дивидендом ?
- Да ли правим ову куповину или располагање на основу процене, систематске куповине или временског распореда на тржишту?
- Ако је дошло до значајног одступања од средине у било ком великом смислу - нивоима вредновања, нивоима зарада, приносима дивиденди или нечим - шта ме чини да нећу бити преокрет на средњошћу? Како да знам да је ово заиста "нова норма"? Како да знам да гледам аутомобилску компанију након пада произвођача коња и бугги-а, а не фабрике видгета који уживају рекордну високу профитабилност у годинама гама који ће, као и нормално, опадати током рецесије?
Другим ријечима, тајна иза претварања изванредних перформанси за будуће резултате је знање да се углавном своди на основне новчане токове. Ако схватите како се готовински токови генеришу, шта их генерише, колико брзо ће они вероватно расти у будућности, и колико стварног капитала треба да их генерише, можете остатак да радите све чешће него не.