Основни увод у држање предузећа и начин рада
Овај основни увод је дизајниран да вам помогне да схватите шта су холдинг компаније, зашто играју такву виталну улогу у савременој економији, а неке ствари које бисте могли размотрити пре него што улажете или формирате.
Имајте на уму да је овај чланак дизајниран за почетнике. Ако тражите напредније објашњење које одговара богатијим појединцима и професионалним инвеститорима, писао сам о овој истој теми на мом личном блогу прије неколико дана у посту под називом Како компанија ради. Она се упушта у више елемената за заштиту имовине холдинга, као што је могућност изоловања вредне интелектуалне својине у такозваним "силосима", између осталих тема. Нити овај чланак ни та позиција нису инвестиционе препоруке, већ преку академски преглед који ће вам помоћи да разумете структуру, сврху и користи од холдинг компанија у одређеним специфичним контекстима.
Прво, почнимо са основама: шта је холдинг компанија?
Широко дефинисана, холдинг компанија је компанија која нема никакве операције, активности или друго активно пословање.
Умјесто тога, холдинг има власништво.
Ова средства могу бити акције акција у другим корпорацијама, друштва са ограниченом одговорношћу , ограничена партнерства , приватни фондови капитала , хеџ фондови , акције са јавним тржиштем, обвезнице , некретнине , права на пјесму, брендови, патенти, заштитни знаци, ауторска права или практично било шта друго то има вредност.
На примјер, један од најцењенијих акција на свијету, Јохнсон & Јохнсон, заправо је холдинг компанија. То јест, сама фирма, у којој купујете акције када сте стекли залиху, заправо не чини ништа у смислу да људи мисле да то чини. Уместо тога, као резултат своје сложене историје, Јохнсон & Јохнсон има власничке улоге у 265 одвојених, појединачних бизниса на исти начин на који можете поседовати акције различитих бизниса путем брокерског рачуна . Ови послови су груписани у три главна поглавља - потрошачку здравствену заштиту, медицинске уређаје и фармацеутске производе - али су стварне, самосталне компаније које се налазе у готово свакој земљи на планети, а особље их има на располагању са властитим банкарским рачунима, властитим уредима , сопствени производни објекти и друго. На врху, акционари Јохнсон & Јохнсон-а бирају одбор директора како би заштитили своје интересе. Тај одбор, међу осталим одговорностима као што је одређивање политике дивиденде , ангажује извршног директора. Директор, заузврат, запосли своје директне подређене. Ова група људи, заједно, има моћ да одреди директоре и кључне руководиоце у компанијама које контролише родитељ Јохнсон & Јохнсон.
Матично холдинг подржава подружнице смањењем трошкова капитала због своје укупне снаге. То јест, може изаћи, издавати обвезнице по стопама од најнижег нивоа, а позајмити новац властитим зависним друштвима по стопама које су зависна предузећа не могу добити ако су самостална предузећа. Ово смањује трошкове камата и, с друге стране, повећава и повраћај капитала и повраћај средстава .
Даље, идемо шетати кроз примерак Холдинг компаније
Да би боље разумели концепт одржавања, замислите да смо ви и ја одлучили да заједно желимо да инвестирамо. Ми и чланови наше породице креирамо нову компанију под називом Блуе Ски Холдинг Цомпани, Инц. Ми поднесемо папире са државним секретаром и плаћамо таксе. Затим издамо 1 милион акција акције на 10 долара по акцији, и подижемо 10 милиона долара новог новца. Изабрали смо одбор директора.
Тај одбор запошљава једног од нас као извршног директора. Ми градимо канцеларију.
Следећег дана, појавили смо се и почели да улажемо новац. Ми (што значи Блуе Ски Холдинг Цомпани) уради неколико ствари:
- Укључујемо нови посао назван Фрозен Треатс оф Америца, ЛЛЦ. У 100% је у власништву компаније Блуе Ски Холдинг Цомпани. Уложимо 1.500.000 долара у готовину за посао, унајмимо менаџера да га покренемо и отворимо франшизу за млечну краљицу за коју очекујемо да зарадимо 170.000 долара у добити прије пореза.
- Имамо Блуе Ски Холдинг Цомпани отворити брокерски рачун са фирмом за дисконт посредством као што је Цхарлес Сцхваб или још једна велика институција. Уплатимо 3.000.000 долара на рачун и купимо колекцију висококвалитетних плава чипова. Очекујемо да ове акције генеришу 150.000 долара у дивидендама пре опорезивања сваке године.
- Покренули смо нову компанију под називом Соутхвортх Хоспиталити, ЛЛЦ, која је у 100% власништву компаније Блуе Ски Холдинг Цомпани. Ми доприносимо 2 000 000 долара нашег новца и да ова нова подружница позајми 2 000 000 долара из банке, дајући јој капитализациону структуру од 4 000 000 долара у активи, 2 000 000 долара у пасиви и 2 000 000 у књиговодственој вриједности . Ми користимо 4.000.000 долара у готовини за куповину хотелске франшизе Хамптон Инна, за коју очекујемо да добије 320.000 долара у профиту прије опорезивања за нас након каматних трошкова и свих осталих трошкова. Дуг није гарантован од стране холдинга јер смо одлучили да дозволимо само неизмирење обавеза у случају да хотел није успјешан. То значи да ако зависно предузеће банкротира, ми смо само на удицу за капитал који смо инвестирали у њега.
- Купујемо 2 милиона долара безобзирних општинских обвезница , за које верујемо да ће у годишњем приходу од камата генерисати 100.000 долара.
- Користимо 500.000 долара за куповину златника и сребра.
- У локалној банци уплатимо последњих преосталих $ 1,000,000 у готовини у институционалним фондовима тржишта новца који плаћају 6% камате, а сваке године генеришу 60,000 долара у приходу од камата прије опорезивања. (Када сам првобитно написао овај чланак пре много година, били смо у окружењу са обичном каматном стопом, гдје то није било тешко. Тренутно не бисте могли да зарадите 6%, али претпоставимо да је повратак у нормалу налази се у картама пошто постоји разлог да се верује да Сједињене Државе неће бити у могућности одржати безвриједно окружење са нултим процентом каматних стопа.)
Шта би нам изгледало финансијско извештавање наших холдинг компанија?
Консолидовани биланс стања наше холдинг компаније ће приказати 12.000.000 долара у активи, 2.000.000 долара у дугу и 10.000.000 нето вриједности или књиговодствену вриједност. Осим канцеларије, за коју ћемо за сада једноставно игнорисати, наш биланс стања се појављује на сљедећи начин:
Блуе Ски Холдинг Цомпани, Инц. - биланс стања
- Фрозен Треатс оф Америца, ЛЛЦ - 100% власништво ($ 1,500,000 активе, без обавеза)
- Соутхвортх Хоспиталити, ЛЛЦ - 100% власништво (4.000.000 УСД, 2.000.000 УСД обавеза, 2.000.000 $ нето вриједности )
- Општинске обвезнице без пореза (2.000.000 долара активе, без обавеза)
- Обичне акције плавих чипова на брокерском рачуну (3.000.000 долара активе, без обавеза)
- Биланс банке (1.000.000 америчких долара активе, без обавеза).
- Злато и сребрне резерве (500.000 долара средстава, без обавеза).
Изјава о приходу холдинг компаније ће показати $ 800,000 у оперативном приходу (добит пре опорезивања). То би био 8% повраћај капитала, јер је 800.000 $ подијељено са 10.000.000 $ у нето вриједности 8%. То би било 6,7% приноса на имовину, јер је $ 800,000 подељено са 12,000,000 $ у имовину 6,7%.
Како размишљати о холдингу
Замислите да сте били директор наше измишљене компаније Блуе Ски Холдинг Цомпани, Инц. Када се свако јутро појављујете у канцеларију, укључите свјетла, узмите шољу кафе и седите за столом, шта заправо радите ?
Као што можете рећи, оно што нас чини холдингом је да немамо свакодневну улогу у било којој инвестицији! Сваки од њих управља сопствени менаџмент тим. Другим речима, као холдинг компанија, наш посао је извршни надзор, подршка, постављање параметара за управљање ризиком и постављање правих људи на праве локације да се ускладе са нашом корпоративном стратегијом (ако имамо довољно залиха да контролишемо инвестиције, можемо отпуштати менаџере и замијенити их по сопственом нахођењу). Када нас дионичари исплаћују дивиденде, онда уложимо тај новац тако што га стављамо у друге прилике. То значи да можемо да узмемо новац од једне споријег раста операције и да га претворимо у експанзију за више обећавајуће подружнице.
Другим речима, нећете правити сладоледове корпе на нашој франшизи за млечну краљицу. То је посао компаније Фрозен Треатс оф Америца, ЛЛЦ, у 100% власништву филијале са својим запосленима, менаџерима, финансијским известајима , уговорима, банкарским кредитима итд. Умјесто тога, ви ћете гледати извршног директора те компаније, побрините се да или она погоди циљеве које одбор очекује од вас, радите како бисте им помогли у постизању тих циљева, и схватите како стално повећавати профит, а смањити ризик.
Користи модела холдинг компаније
Шта ако се нешто грозно десило? На примјер, шта ако је наша франшиза хотела Хамптон Инн банкротирала? Ако сама холдинг не сарађује на дугу, она није одговорна за губитак. Умјесто тога, забележили смо отпис од 2.000.000 долара у нашу нето вриједност као капитални губитак наших акција Соутхвортх Хоспиталити, ЛЛЦ.
Модел холдинга заштитио је нашу другу имовину из ове подружнице. Нисмо изгубили нашу франшизу за млечну краљицу, нити наше акције, нити наше обвезнице, злато, сребро или банку. Изгубили смо само новац који смо уложили у ту подружницу.
Овако се велике корпорације штите. Процтер & Гамбле, за стварање илустрације из стварног свијета, дјелотворно је холдинг компанија јер има различите подружнице у различите сврхе. Неке подружнице поседују брендове попут детерџента "Тиде". Друге, потпуно одвојене подружнице поседују производне погоне које чине Тиде и плаћају компанију која је власник бренда лиценцу за лиценцирање. На тај начин, ако је фирма тужена, Процтер & Гамбле никада не би могао изгубити име Тиде. Уместо тога, фабрика или дистрибутер биће банкротиран.
Још један одличан пример је железничка пруга Бурлингтон Нортхерн Санта Фе. То је једна од највећих железничких пруга на свету. Пре много година, Варрен Буффетт је користио своју холдинг компанију, Берксхире Хатхаваи , да купи све акције жељезнице, претворивши га у подружницу у потпуности. БНСФ има милијарде долара дугова, што помаже у финансирању свог масовног буџета за капиталне трошкове за жељезничку стазу, железничке и друге инфраструктуре. Ниједан од ових дугова не гарантује Берксхире Хатхаваи.