Понашање мудро је кључ дугорочног успјеха портфеља
За не-значајан проценат инвеститора, реч је о темпераменту и емоционалној реакцији. Упркос својим најбољим намерама, они су, без сумње, сопствени најгори непријатељи , уништавајући богатство кроз субоптималне одлуке и реакције које се заснивају на осећању, а не на чињеници.
Верујем да неке ствари могу помоћи инвеститору да боље разуме сврху и природу процеса доделе капитала. Иако ови савети не могу гарантовати резултате, надам се да ћемо тиме нагласити и дискутовати о неким уобичајеним грешкама и погрешним грешкама, постаће вам лакше да их препознајете у стварном свету.
Избегавајте да улажете у нешто што не разумете
Изгледа да људи заборављају ову основну истину ако их не подсјећају. Више волим да га дестилишем у неколико изјава које вам могу добро служити ако их задржите у позадини свог ума.
- Не морате да инвестирате у било коју конкретну инвестицију. Немојте дозволити да вас неко други убеди. То је твој новац. Немате само моћ да кажете сада, већ право на то, чак и ако не можете објаснити своје разлоге.
- Пуно могућности ће се наћи у животу. Немојте дозволити да страх од пропуста не доведе до глупих ствари.
- Ако ви или особа која управља вашим новцем не може описати основну тезу инвестиције - гдје и како се готовина генерише, колико плаћате за тај ток готовине, и како ће се тај новац на крају вратити у џеп - онда не инвестирате. Ви шпекулишете. Може се радити у вашу корист, али то је опасна игра која је најбоља или, у најмању руку, ограничена на мали, изоловани део вашег портфеља који не укључује кориштење марже .
Огромна количина болова и патње може се избјећи када се почну три основне принципе. Немојте их одбацити зато што звучи као здрав разум. Као што је Волтер сжето и прецизно приметио, "Здрав разум није толико чест".
Разумијете да су тржишна вриједност и интринсична вриједност различита
Замислите да сте купили пословну зграду на Мидвесту, плаћајући готовину без хипотекарног дуга против имовине. Ваша набавна цена била је 1 милион долара. Зграда је на одличној локацији. Станари су финансијски јаки и закључани у дугорочне закупе који би требало да обезбеде да чекови на изнајмљивању и даље трају већ дуги низ година. Ви прикупљате 100.000 долара годишње у слободном новчаничком току из зграде након што покривате ствари као што су порези, одржавање и резерве за капиталне издатке.
Дан након што сте купили зграду, банкарска индустрија се срушила. Инвеститори не могу добити руке комерцијалним хипотекарним кредитима и, као резултат тога, вредности имовине постају депресивне. Током наредне године зграде које су продате за 1 милион долара сада се крећу за само 600.000 долара, јер једини људи који могу приуштити да направе куповину су купци готовине.
Нема сумње у овом сценарију да би, уколико покушате да је продате, вероватна тржишна вредност ваше имовине била много мања од цене коју сте платили.
Можда ћете добити 600.000 долара ако бисте га пустили на отворено тржиште. Можда ћете моћи да добијете много бољу цену ако сте у могућности и спремни да носите хипотеку под условима приватног уговора на који ефикасно дјелујете као банка за купца, који наставља да преусмерава део прихода од закупа у облику камате на хипотеку за вас након што сте продали зграду на којој сада имате залог. Ипак, ако сте успели да повучете изнете тржишне вриједности у својој инвестиционој некретнини, на папиру ћете бити на значајан начин. Било би брутално.
За дугорочне инвеститоре ово није посебно значајно јер прави инвеститори речи Бењамина Грахама , легендарног оца инвестирања у вредности, прави инвеститори ретко су присиљени да продају своју имовину. Уместо тога, они управљају својим финансијама конзервативно довољно да могу годинама да седе на депресивном вредновању, знајући да и даље зарађују добру стопу повраћаја када се мери као ток готовине који припада њима у односу на цену коју су платили за свој власнички улог .
У овом случају, да ли ваша зграда може да прикупи 600.000 долара или било који други број на аукцији није последица чињенице да сте уплатили 100.000 долара у слободан новчани ток из вашег власништва. То је економски мотор. То је извор истинске или унутрашње вредности. Грахам је говорио о лудости да се узнемири у оваквој ситуацији јер је то допуштало да се осећате емоционално узнемиреном грешкама других народа у пресуди. То јест, не би требало да тражите тржишну цену да бисте вас обавестили о унутрашњој вредности ваше имовине. Требали бисте знати унутрашњу вриједност своје имовине и бити у стању да браните своју обрачун користећи конзервативно процијењену, основну математику. Размислите о тржишној цијени као нешто што можете искористити уколико тако одлучите - ништа више, ништа мање.
Овај концепт остаје тачан у више класа имовине . Ако имате власнички удео у фантастичном послу са великим повраћајима капитала , јаком конкурентском позицијом која отежава отказивање у датом сектору или индустрији , а управни одбор који је пријатељски за дионичаре , то не би требало да изазове било каква посебна невоља да би се ваши фондови спустили за 50 посто или више на папиру.
Ово је нарочито тачно ако има историју награђивања вас са пажљиво извршеним откупом акција и добро образложеним повећањима дивиденди , а ви сте платили разумну цијену у односу на тражену зараду - или за напредније инвеститоре који су упознати са рачуноводством и финансирање, "зараду власника", слободно прилагођавање новчаних токова рачунато за процену оперативних компанија, знам да то често понављам, али треба га интернализирати ако желите избјећи уништавање вашег богатства глупом продајом висококвалитетних дугорочних средстава јер онога што скоро увек испада да је епхемерални страх.
Научите се размишљати у смислу нето садашње вредности
Амерички долар није само амерички долар, а швајцарски франак није само швајцарски франак. Овај концепт објашњавао сам током неколико година у неколико чланака, међу којима и неколико који су нарочито немачки:
- Ви трошите милионе од 1 долара у једном тренутку: лекција у временској вредности новца
- Временска вредност формулара новца: како израчунати будућност и садашњу вриједност паушалне суме
- Да победи инфлацију, усредсредите се на куповну моћ и не доларе: то је оно што можете учинити својим новцем који се рачуна
Из ваше перспективе као инвеститора, то је нето тренутна куповна моћ. Не спадајте у замку размишљања у смислу номиналне валуте, опасност познати економиста Ирвинг Фишер описао је у свом ремек-делу " Тхе Монеи Иллусион" из 1928. године.
Ако имате данашњи рачун од 100 долара у вашем џепу, вредност тог $ 100 рачуна зависи од мноштва фактора. Ако имате довољно дугачак временски период и можете зарадити задовољавајуће стопе повраћаја, мешање може радити његову магију и претворити га у $ 10,000. Ако нисте јели за два дана, корисност будућег новца практично не постоји у поређењу са могућношћу да се тај новац користи сада. Успешно улагање се тиче доношења одлука. Оквирите своје трошкове и одлуке о инвестирању на овај начин. Новац је алат - то је све. Сећање на ово може вам помоћи да избегнете грешку коју многи мушкарци, жене и породице живе, жртвујући своје истинске дугорочне жеље за својим краткорочним потребама.
Обратите пажњу на порезе, трошкове и услове
Мала ствар је важна, нарочито током времена, због сила уједињења о којима смо разговарали. Постоје све врсте стратегија које можете користити да задржите више свог тежак зарађеног новца у џепу, укључујући ствари као што је пласирање средстава. Размислите о инвеститору са фиксним приходом који има опорезиве опћинске обвезнице без пореза на рачунима за опорезивање и корпоративне обвезнице у порезним склоништима као што је Ротх ИРА . Он зна како искористити оно што представља позитивне ефекте утицаја, као што је хватање бесплатног новца који добијете када ваш послодавац одговара доприносу свом 401 (к) или 403 (б) пензионом плану. Вреди вриједити времена и напора да их откријете. Са само малим потезима, посебно рано у процесу сједињавања, имате прилику да смислено промените своје потенцијалне исплате. Неколико ствари у животу толико вреди своје време.
Уверите се да сте вредновали вредност онога што примате против трошкова. Видео сам пуно неискусних инвеститора који се фокусирају на ствари као што су коефицијенти расхода и трошкови управљања, искључујући све друго. Они су у крајњој линији трошили много више у ствари попут глупих пореских грешака или болних изложености ризику који узрокују њихову обрачун.
Пример који волим да користим је управљање фондовима за поверење . Узми Вангуард, на пример. У вријеме када сам написао овај чланак, Вангуард-ов одјел за повјерење ће покренути оно што је представљало врло једноставан фонд за 500.000 долара - ништа сложено, једноставно ваниле. Не бисте добили појединачне хартије од вредности, већ бисте умјесто тога имали исте заједничке фондове који сви други посједују. Не постоји пуно флексибилности планирања за шта, у зависности од избора у процесу расподјеле средстава - износи свеобухватну ефективну накнаду између 1.5 и 1.6 процената годишње до тренутка када израчунате ствари као што су накнаде за повериоце и основне накнаде за управљање.
То је фантастичан договор за оно што добијате. Гледао сам како људи брину о наслеђима од шест и седам фигура брже него што можете да треперите, а све то би могло бити избегнуто ако је новац закључен у поверењу и давалац концесије је био спреман да плати таксе. Другим ријечима, давалац концесије посветио је више пажње нечему што није битно - односно покушати плаћати 0,05 одсто годишње у годишњој провизији тако што га чини самим, а не 1,5 до 1,6 посто, преношењем га некоме другом. Упоредите то са много релевантнијим фактором: емоционалном стабилношћу и финансијским успехом корисника. Ово је битно. Ваш портфолио инвестиција не постоји у уџбенику. Прави свет је неуредан и људи су компликовани.
Никад не размишљајте о самом учинку без факторинга у изложености ризику
Као и многи предузетници, мислим да много ризикују. Мој темперамент је чудна мешавина константних калкулација вероватноће помешаних са оптимизмом. Када је мој муж и ја покренули нашу награду за награду за писма за писце пре више од једне деценије, пажљиво смо дизајнирали структуру трошкова на начин који смо победили у готово сваком сценарију. Када смо покренули нашу глобалну компанију за управљање средствима за богате и високе нето вриједне појединости, породице и институције које су хтјеле да инвестирају заједно с нама, постарали смо се да су наша иницијална објашњења образаца АДВ садржавала дискусије о неким ризицима.
То је невероватно опасан знак када инвеститори почну причати о својим "великим" повратцима, без разматрања начина на који су ти повратци остварени. Изложеност ризику на који сте изложили свој капитал, мјерено не волатилношћу у тржишној котацији, али у цијени која је плаћена у односу на унутрашњу вриједност са прилагођавањем потенцијала за уклањање, је права тајна изградње богатства на дужи рок. Један од најпознатијих инвеститора историје је наклоњен истицању да није битно колико су добри повратци - ако у размножавању постоји само једна "нула", изгубите све. Ово важи не само у управљању инвестицијама вашег портфеља, већ иу оперативном менаџменту целокупних компанија. Имплозија АИГ-а, која је раније била једна од најјачих финансијских институција на свету и најцењеније акције чипова плавих чипова , представља савршену студију случаја коју сваки озбиљни инвеститор треба да предузме.
Лично, ја сматрам да се ово може дестилирати у следеће смернице:
- Плаћајте своје инвестиције, у потпуности и са готовином.
- Купујте само дионице или обвезнице које бисте сретни посједовати наредних пет година ако се трг берзе затвори и нисте могли набавити процијењену тржишну вриједност.
- Избјегавајте вриједносне папире које се издају у одређеним секторима, индустријама или пословним линијама, посебно ако су даље у структури капитала . На примјер, одсуство неких изузетно ретких околности, пуно вриједносних инвеститора углавном није заинтересовано за обичну авиокомпанију по било којој цијени, осим ако она служи као мали спекулативни допринос ширшем, диверсификованијем портфолију. Мисле да је вредновање то оправдава. Чак и тада, и даље би вероватно изашли из прилика. Разлог? У целини, авиокомпаније имају оно што представља константан ризик од стечаја у било ком тренутку. То је бизнис који види да је ниво прихода опао у случају рата, катастрофе или општих економских услова. Упоредо то са високом структуром оперативних трошкова и робним ценама, и са једним великим изузетком, финансијски је ружно за дугорочне власнике.
То захтијева различито гледање на ваш портфолио. Ваш портфолио не би требало да буде извор узбуђења или емоционалних узбуђења на исти начин како ходате на поду казина у Лас Вегасу за многе људе. Успешно улагање често подсећа на гледање боје на суво. Пронадјате велике имовине, платите разумне цене за њих, а онда седите на вашем столу за неколико деценија, док се капитализам и уједињење туширају са наградама. Баците у неку диверсификацију, тако да неизбежни стечај или оштећење једне или више компоненти на том путу не наносе штету. Историјски, то је била комбинација сна. Иако је истина да се историја можда не понавља, за оне који разумеју шансе, није тешко тврдити да је то вероватно једини интелигентан начин понашања.
Биланс не пружа пореске, инвестиционе или финансијске услуге и савјете. Информације се презентују без обзира на инвестиционе циљеве, толеранцију ризика или финансијске околности било ког конкретног инвеститора и можда нису погодне за све инвеститоре. Претходне перформансе нису индикативне за будуће резултате. Улагање обухвата ризик укључујући могуће губитак главнице.