У новембру 2006, први водећи индикатор открио је невоље. Одељење за трговину извештава да су нове дозволе за становање пале за 28 одсто у години. То је значило да ће продаја нових кућа опасти у наредних девет месеци. Али нико није могао вјеровати да ће цене становања пасти.
Није се догодило од велике депресије .
Одбор Федералних резерви остао је оптимистичан. У новембарском извештају Беиге Боок , Фед каже да је привреда довољно јака да извуче станове из опадања. Он је указао на јако запошљавање, ниску инфлацију и повећање потрошачке потрошње.
Током 2006. године, Фед је игнорисао други јасан знак економског поремећаја. То је била обрнута крива приноса за америчке Треасурис. Кривна крива приноса је када су краткорочни приноси у трезорима већи од дугорочних приноса. Редовни краткорочни приноси су нижи. Инвеститорима је потребан већи принос за дуже везивање новца. Али они ће инвестирати у дугорочну обвезницу за заштиту од пада. Крива приноса такође је била преокренута пре него што су били јонски бројеви 2000, 1991 и 1981.
Економисти су игнорисали овај знак јер су каматне стопе биле ниже него у претходним рецесијама. Већина њих је мислила да ће цијене станова расти када ће Фед снизити каматне стопе.
Они су веровали да ће економија још увијек порасти за 2-3 одсто те године. То је зато што је економија имала доста ликвидности како би повећала раст.
Прави узрок кризе
Заправо, раст БДП-а за 2007. годину износио је 2%. Али посматрачи економије нису схватили велику величину тржишта хипотекарних кредита . Створила је "савршену олују" лоших догађаја.
Прво, банке нису биле толико забринуте због кредитне способности зајмопримаца. Продали су хипотеке на секундарном тржишту .
Друго, нерегулисани хипотекарни посредници дали су кредите људима који нису били квалификовани. Треће, многи власници кућа су узели камате само кредите за мање месечне исплате. Пошто су стопе хипотеке ресетоване на вишем нивоу, ови власници куће нису могли платити хипотеку. Потом су цене становања пале и нису могле продати своје домове за профит. Као резултат, они су неизмирени.
Четврто, банке су препакирале хипотеке у хартије од вредности које су под хипотеком . Они су ангажовали софистициране "квантне јоке" како би створили нове хартије од вредности. "Квантс" су написали рачунарске програме који су даље препаковали ове МБС у пакете са високим ризиком и низак ризик. Пакети високог ризика су платили веће каматне стопе, али су им вероватније пропустили. Ниски ризици су платили мање. Програми су били толико компликовани да нико није разумео шта је у сваком пакету. Нису имали појма колико је од сваког пакета било подређених хипотека.
Када су времена била добра, није било битно. Сви су купили пакете са високим ризиком јер су дали већи повраћај. Како је тржиште стамбених јединица опало, сви су знали да производи губе вриједност. Пошто их нико није разумео, вредност препродаје ових деривата није била јасна.
На крају, али не и најмање важно, многи купци ових МБС нису били само друге банке. Били су појединачни инвеститори , пензиони фондови и хеџ фондови . То је проширило ризик у цијелој економији. Хеџ фондови су ове деривате користили као колатерал за позајмљивање новца. То је створило веће приходе на тржишту бикова, али је повећало утицај било ког пада. Комисија за хартије од вредности није регулирала хеџ фондове, тако да нико није знао колико се то дешава.
Фед интервенира
У марту 2007. године, Фед је схватио да губици у кући за заштиту од хеџинга могу угрозити економију. Током лета, банке су постале невољне да позајмљују једни друге. Бојали су се да ће заузврат добити лоше МБС. Банкари нису знали колико су имали лоше дугове у својим књигама. Нико то није желео да призна. Ако би то учинили, њихов кредитни рејтинг би се смањио.
Затим, њихова цена на берзи би пала и они не би били у могућности да прикупе више средстава да остану у послу. Берза је видјела током читавог лета, пошто су тржишни посматрачи покушали да открију колико су биле лоше ствари.
До августа, кредит је постао толико јак да је Фед позајмио банке 75 милијарди долара. Желео је да обнови ликвидност довољно дуго да банке напишу своје губитке и врате се у посао позајмљивања новца. Умјесто тога, банке су престале кредитирање скоро свима.
Спирала спуштања је у току. Како су банке смањиле хипотеке, цијене становања су пале даље. То је довело до већег броја зајмопримаца који су повећали лоше кредите у књигама банака. То је учинило банке још мање.
Током наредних осам мјесеци, Фед је снизио каматне стопе са 5,75 одсто на 2,0 одсто. Прошло је у милијарде долара у банкарски систем како би обновио ликвидност. Међутим, ништа није могло учинити да се банке поново верују једни другима. У новембру 2007. амерички министар финансија Хенри Паулсон схватио је истиниту ситуацију. Банке су имале проблем кредибилности, а не проблем ликвидности. Створио је Суперфунд. Користила је 75 милијарди долара у приватном сектору за куповину лоших хипотека. Чак су гарантовали и Трезор. До тог времена, било је прекасно када је паника привукла финансијска тржишта . Постало је очигледно да 75 милијарди долара неће бити довољно.
Унца превенције
Две ствари могле су спречити кризу. Прва би била регулација хипотекарних брокера, који су направили лоше кредите и хеџ фондове, који су користили превише левериџа . Друга би била рано признање да је то био проблем кредибилитета и да би влада морала да купи лоше зајмове.
Али до неке мере, финансијску кризу изазвали су финансијске иновације које су превазишле људски интелект. Потенцијални утицај нових производа, као што су МБС и деривати, нису разумели чак ни квантни кофери који су их створили. Уредба је могла ублажити пад услед смањења неких левериџа. То није могло спречити стварање нових финансијских производа. У одређеној мери, страх и похлепа ће увек створити мехуриће. Иновације ће увек имати утицај који није очигледан све док не буде добро након чињенице.