Зашто су обрнуте криве приноса тако необично? У нормалној кризи приноса, краткорочни рачуни дају мање од дугорочних обвезница.
То је зато што инвеститори очекују мањи повраћај када је њихов новац везан за краћи период. Они захтевају већи принос да им дају више поврата на дугорочну инвестицију.
Каква кривина представља обрнути принос
Кривна крива приноса значи да инвеститори имају мало поверења у економију. Они би радије купили десетогодишњу трезорску ноту и везали новац десет година, иако добијају нижи принос. То не чини логичан смисао. Инвеститори обично очекују већи повраћај дугорочне инвестиције.
Кривна крива приноса значи да инвеститори верују да ће више остварити задржавањем дугорочне обавезе него ако би купили краткорочни рачун трезора. То је зато што би само морали да се окрену и реинвестирају тај новац на други рачун. Ако вјерују да ће доћи до рецесије , они очекују да ће вредност краткорочних рачуна пасти у наредној години. То је зато што Федерална резерва обично смањује стопу федералних фондова када се привредни раст успорава.
Краткорочни приноси на трезорске резерве прате стопу федералних средстава.
Па зашто се крива приноса инвертира? Како инвеститори долазе до дугорочних државних обвезница, принос на оне обвезнице је мањи. То је зато што су у потрази за њима , тако да им није потребан велики принос за привлачење инвеститора. Потражња за краткорочним државним записима пада, па је потребно да плате већи приноса за привлачење инвеститора.
На крају, принос на краткорочне рачуне расте више од приноса на дугорочне обвезнице, а крива приноса обрнута.
Током нормалног раста, принос на 30-годишњу обвезницу биће три поена већи од тројемесечног рачуна. Међутим, ако инвеститори верују да ће привреда у наредних неколико година успорити, а затим убрзати поново за 10-20 година, они би пре тога желели да везују свој новац, уместо да га прије реинвестирају на много ниже стопе.
Када је крива преокрета донекле пројицирала рецесију
Кривуља приноса трезора преокренута пре рецесије 2000, 1991. и 1981. Крива приноса предвиђала је и финансијску кризу 2008. године двије године раније. Прва инверзија догодила се 22. децембра 2005. године. Фед, забринут због баланса средства на тржишту станова, повећавао је стопу фидних фондова од јуна 2004. До децембра, износио је 4,25 одсто.
То је повећало принос на двогодишњи рачун трезора на 4,40 посто. Али принос на седмогодишњу трезорску белешку није порастао брзо, ударао је само 4,39 одсто. То је значило да су инвеститори спремни прихватити нижи принос за кредитирање свог новца седам година него за двије године. То је била прва инверзија.
До 30. децембра, разлика је била погоршана.
Двогодишњи рачун Трезора вратио је 4,41 одсто, али се седмогодишњи принос бележи на 4,36 одсто. Принос од десетогодишњег трезорског записа пао је на 4,39 одсто, што је испод приноса за двогодишњи рачун.
Месец дана касније (31. јануара 2006. године), Фед је подигао стопу федералних средстава. Принос од двогодишњег рачуна је порастао на 4,54 одсто. Али то је више од седмогодишњег приноса од 4,49 одсто. Ипак, Фед је наставио са подизањем стопе, што је у јуну 2006. достигло 5,25 процената. За више детаља погледајте Фед Фед Ратес Рате Хистори .
Дана 17. јула 2006. године, инверзија се поново погоршала када је десетогодишња забиљежила 5.07 посто, што је мање од тројемесечног рачуна од 5.11 посто. То је показало да су инвеститори мислили да је Фед водио у погрешном правцу. Више информација потражите у чланку: Субприме Мортгаге Црисис: Еффецт и Тимелине .
| Датум | Фед фондови | 3-Мо | 2-год | 7-год | 10-год |
|---|---|---|---|---|---|
| 22. децембар 2005 | 4.25 | 3.98 | 4.40 | 4.39 | 4.44 |
| 30. децембар 2005 | 4.25 | 4.09 | 4.41 | 4.36 | 4.39 |
| 31. јануара 2006 | 4.50 | 4.47 | 4.54 | 4.49 | 4.53 |
| 17. јул 2006 | 5.25 | 5.11 | 5.12 | 5.04 | 5.07 |
Нажалост, Фед је игнорисао упозорење. Они су мислили да док год дугорочни приноси буду мали, обезбедиће довољно ликвидности у економији како би спречио рецесију. Погрешили су.
Крива приноса остала је обрнута до јуна 2007. Током лета, флип-флоппед је напред и назад, између обрнуте и равне криве приноса. До септембра 2007, Фед је коначно постао забринут. Снизила је стопу фидних фондова на 4,75 одсто. То је била једна тачка, што је био значајан пад. Фед је хтео да пошаље агресиван сигнал тржишту.
Фед је наставио да снижава стопу десет пута све док не достигне нулу до краја 2008. године. Крива приноса више није обрнута, али је било прекасно. Економија је ушла у најгору рецесију од велике депресије . За више информација о прецизном времену резања погледајте Цуррент Цуррент Фунд Фундс Рате . Речи мудри - никада не занемарите криву обртања приноса.