Како анализирати биланс успјеха
Зашто имати двије различите зараде по дионичким бројевима?
Када се потопите у биланс успјеха компаније, морате то урадити на два нивоа.
- Први гледа на цијели посао. Наиме, колико је профитабилна компанија у цјелини?
- Други испитује добит по дионици. Компаније са којима се тргује на тржишту се пресецају по појединачним комадима, са сваким од тих делова који представљају део укупне власничке пите. Колико прихода после пореза је сваки појединачни део компаније који има право да прими?
За индивидуалног инвеститора, друга фигура је оно што се заиста рачуна. Ако компанија генерише све већу профиту сваке године, али врло мало од те додатне добити чини акционарима на нивоу по акцији, просперитет бизниса не значи пуно, јер би и даље могло бити страшна инвестиција . Ово се може десити из више разлога - као што су нове емисије удјела за спајања и аквизиције, опције које се дају руководиоцима или дилутивне вриједносне папире као што су потјернице или конвертибилне пригодне акције . Ово је прилично чест проблем и вероватно ћете га открити чешће него не.
Стварни управљачки тимови који се осећају за акционаре фокусирају се на резултате по удјелу, дајући им приоритете у односу на величину компаније. Такво управљање схвата да сваки пут када се изда нова акција, постојећи власници, заправо, продају неке од својих тренутних пословних средстава и пружају их онима који примају тај удио.
Срећом, рачуновође који развијају правила ГААП за финансијске извештаје који се налазе у годишњем извештају и поднеску од 10 К, дошли су до решења. Није савршено и неће све ухватити, али је одлично место за почетак. Одлучили су да захтијевају од предузећа да презентирају двије различите зараде по акцији у објелодањивању.
Израчунавање основног ЕПС-а и разређеног ЕПС-а
Две цифре које захтевају ГААП су основни ЕПС и разређени ЕПС.
- Прва фигура је позната као основни ЕПС . Основна зарада по акцији је једноставан и једноставан прорачун који покушава да преузме нето доходак који се примењује на обичне акције у одређеном периоду и дели га са просечним бројем акција у истом периоду. На примјер, ако је предузеће имало 100.000.000 $ нето прихода који се примјењује на обичне дионице у својој најновијој фискалној години, а она је започела те године са 20.000.000 акција неизмирених и завршила те године са 15.000.000 акција неизмирених, основна израчунавање ЕПС-а би износило 100.000.000 $ ([ 20.000.000 + 15.000.000] ÷ 2) или 5.71 долара.
- Друга фигура је позната као разређени ЕПС . Размењена зарада по акцији прилагођава основну зараду по дионици тако што укључује сву потенцијалну разблажење која би, ако се покрене у садашњим ценама и условима, довести до тога да је пријављена зарада по акцији нижа него што би иначе била. На примјер, користећи нашу претходну илустрацију, ако је било 5.000.000 акција акција које би могле бити издате у било које вријеме због конвертибилног осигурања које држи ранији инвеститор који је подобан за конверзију по цијени нижој од тренутне тржишне цијене, формула би требала да одговорим за то. Разблажени ЕПС би био 100.000.000 $ ([[20.000.000 + 15.000.000] + 5.000.000] ÷ 2) или $ 4.44.
Неке мисли о коришћењу разређеног ЕПС приликом анализе пословања
Једна ствар која треба имати у виду разређени ЕПС је чињеница да антидилутивне конверзије нису укључене у прорачун. То би повећало зараде по акцији, што се вероватно неће догодити у стварном свету. (Која физичка особа би остварила подводну опцију или конвертибилну сигурност по цени која их плаћа више него што би могла да добије ако су отишли на отворено тржиште и купили акције?) То значи, на примјер, да опције подводних залиха нису обухваћене у разблаженом рачуну ЕПС-а, али опције за дионице које су подобне за конверзију и имају штрајкачку цену испод тренутне тржишне цене су.
Са практичног становишта, када разумете ове калкулације, имплициације постају јасни: ако компанија има пуно потенцијалног разблажења у својим књигама, а цена акције затим опада или због ситуације специфичне за компанију, рецесије или широког колапс на берзи, све то разређивање може нестати из разријеђеног израчунавања ЕПС-а.
Ако не узмете у обзир чињеницу да ће виши нивои залиха изненада поново довести до све разводе, ваша пројектована зарада би могла бити далеко од знака. У одређеној мјери, бар што се тиче опција залиха, ако цијена акције остаје депресивна у дужем временском периоду, неке опције залиха ће истећи, али то је обично хладна комфора јер ће се вјероватно сама управа сама издати нове опције на берзи Цена.
Опште правило које треба запамтити је да ће разређени ЕПС увек бити нижи од основног ЕПС-а ако је компанија остварила добит, јер та добит треба поделити на више акција. Исто тако, ако компанија губи губитак, разређени ЕПС ће увек показивати мањи губитак од основног ЕПС-а, јер је губитак распрострањен више акција.
Гледајући Интел као пример
Слиједеће слике су од Интел-а, технолошке компаније, након дота-цом бума, што је показало све ово прилично добро. Гледајући на графикон испод, примијетите да је у 2000. години разлика између основног ЕПС-а и разријеђеног ЕПС-а износила око 0,06 долара. Ако сматрате да је компанија имала отворено више од 6,5 милијарди акција, схватате да је разводњавање од инвеститора дало више од 390 милиона долара и дало га менаџменту и запосленима. То је била огромна количина новца. Касније, 2001. године, док су тржишта наставила да се срушавају, многе опције залиха су биле под водом, па се ефекат разређивања привремено испарио привремено у израчунавању разређеног ЕПС-а.
Табела ИНТЕЛ-1
| Интел Извод: Годишњи извјештај 2001 | ||
| Зарада по акцији из континуираног пословања | 2001 | 2000 |
| Основни ЕПС | 0,19 долара | $ 1.57 |
| Разређени ЕПС | 0,19 долара | $ 1.51 |