Иако Ништа није извесно, велике акције имају одређене карактеристике
Оно што ме занима је стицање што већег власништва у широкој колекцији дивних предузећа; фирме које ми наградују, мог мужа и наше породице са нашим уделом продаје и профита од основног производног предузећа . Да користимо концепт који ће бити упознат са другим вриједносним инвеститорима, желимо да зарадимо новац власништвом предузећа, а не изнајмљивањем акција.
Сходно томе, највећи део нашег времена проводимо у потрази за врстама послова које желимо поседовати, а онда чекамо - понекад годинама на крају - да буду доступни по цијени за коју мислимо да је привлачна. Онда их купимо и седимо на њих.
За нове инвеститоре који немају искуства у разматрању различитих бизниса, мислио сам да би било корисно направити кратку листу за проверу на високом нивоу која пружа основни преглед неких ствари које тражим када тражим компаније које желим да поседујем. Иако они нису гаранција успеха - теоретски, компанија може поседовати све ове особине и и даље иде у банкрот због догађаја са малом вероватноћом - они су добро мјесто за почетак када покушавате да идентификујете продуктивну имовину коју желите да испуштате дивиденде за вас у наредним годинама.
Ево шест ствари које тражим.
Шест знакова акција може бити добра дугорочна инвестиција
1. Можете лако описати, у неколико реченица, како компанија зараде.
Можда сте изненађени колико неискуствених инвеститора ризикује свој тежак зарађени новац за куповину власништва у предузећу које не разумеју.
Сваки пут кад извадите своју чековну књигу - или, ових дана, пренесите новац на свој брокерски рачун , Ротх ИРА , глобални кастоди рачун или неки други инвестициони рачун - да бисте купили акције фирме, требало би да будете у могућности да објасните на чистом енглеском, студенту у основној школи у не више од неколико реченица тачно како компанија остварује свој профит. Требало би да говорите о главним улазним трошковима. На пример, ако испитујете произвођача гуме, цена гуме и других материјала ће бити важна. Ако испитујете теретну компанију, трошак горива ће бити важан.
2. Компанија генерише високу повраћај капитала са мало или нимало левериџа.
Коначна способност компаније да генерише повратак за своје дугорочне власнике током много деценија ће бити одређена повратком капитала који она производи. Најбоље компаније производе високи принос на капитал без потребе за пуно, или било ког, позајмљеног новца . Умјесто тога, они су профитне машине за штампање које исцртавају новац који власници могу извући без штете на основно предузеће. Унутар ове основне истине је тајна разлога зашто одређене индустрије настају несразмерно учешће најуспешнијих улагања у периоду од 25+ година .
Алкохол, дуван, детерџент за прање судова, сапун за чишћење, чоколада ... пословно добро, посао у области као што је ова, може донијети пуно новца, а да непрестано мора да врши велике капиталне трошкове на исти начин као што би челична млин требала.
3. Производи или услуге компаније имају неку врсту трајне конкурентске предности.
Већина људи није брига о томе која марка вијака покупи у локалној продавници готових производа или који је фармер развио свој кукуруз. Они се брину, с друге стране, да ли продавница има своје омиљене слаткише или пића; да ли локални продавац попуста продаје своју омиљену пасту за зубе или уста. У случајевима када су потрошачи жестоки лојални производу или услуги, произвођач или добављач може генерално наплатити више цијене. Ово доводи до ефекта повратне спреге уколико расте, добија бољу економију обима, а затим генерише још вишак новчаних токова.
Тај вишак готовинског тока омогућава им да плаћају повећани маркетинг и иновације, што заузврат доводи до лојалности бренда. Ово је виртуелни циклус који може да произведе пуно богатства за оне који су довољно стрпљиви да игноришу берзанско тржиште и држе своје сертификате у складишту педесет година.
Главни проблем са овом тачком је тај што неискусни инвеститори често грешку привремено узбуђују са компанијама које имају трајне конкурентске предности. Компанија која је популарна не даје трајну конкурентску предност. Компанија која остварује висок раст зараде по дионици не даје трајну конкурентску предност.
4. Руководство компаније има историју стављања у први поглед интересовања акционара.
Они имају историју враћања вишка готовине у облику интелигентно извршених планова откупа дионица и / или дивиденде која расте по стопи која је удобно изнад шире стопе инфлације у привреди
Ова тачка је толико важна да сам једном написао чланак о њему названом 7 знака управљања пријатељима са акционарима . Кратка верзија је следећа: Желите да се бавите пословима са руководиоцима који вам највише интересују. Желиш их водити правим подстицајима. Желите да негују окружење које мери успех како то предузеће ради за вас, власника, као и других заинтересованих страна као што су запослени.
Више од неколико пута у мојој каријери, наишао сам на посао који је имао дивну економију само да би пронашао да руководиоци раде на грудима од играчака кроз донације опртних опција, претерано великодушне плате или сумњиве послове са међусобно повезаним ентитетима који су контролисали чланови породице. Ти си ризиковао своју штедљиву зараду. Ти си онај на кукли ако се цела ствар сруши. Требали бисте добити добар део сваког просперитета изграђеног на вашем драгоцјеном капиталу.
5. Тржишна капитализација компаније и вредност предузећа у односу на нето приход су разумни.
Чак и најбољи бизнис на свету може бити страшна инвестиција ако платите сувише високу цијену за то. Конкретно, цена је вероватно најважнија варијабла на дугорочном нивоу, јер чак и страшан посао који је купио по довољно јефтини цијени може довести до акумулације богатства под правим условима. Један од мојих омиљених извора истраживања на овој теми је ван Вхартона , гдје је један професор демонстрирао моћ реинвестираних дивиденди у компанијама које су стално биле потцијењене због економије суб-пар. Иако нису тако добри као и диван посао купован по повољној цијени, и даље је важна лекција.
6. Компанија има јак биланс стања који би јој омогућио да преживе тешке економске или индустријске услове.
Олује су стигле и наставице да стижу у економији, као и на тржиштима капитала. Ове олује често неће пружити никакво упозорење пре него што се појави и уништи опасност у вашем финансијском животу. Један од начина ублажавања овог ризика јесте фокусирање на несразмјерно прикупљање предузећа која имају финансијску снагу неопходну за преживљавање чак и најтамнијих дана периода попут 1929-1933, без потребе да издају акције по тешко депресираним ценама (што, с економске перспективе, износи према вама, стари власник, који морате продати своје власништво у замјену за спасавање).
Наравно, ови послови би могли да расте мало спорије или дају део узбуђења које можете добити од других предузећа, али ћете бити захвални што сте поверовали у њих када се вртлог бије око вас. Иако прошлост није гаранција будућности, чини се да постоји разумна вероватноћа да ће фирме које продају суштинске елементе свакодневног живота, као група, лакше задржати расподелу дивиденде у поређењу са компанијама као што су, рецимо, они који су укључени у производњу аутомобила.
Затварање мисли о улагању у акције
Вреди напоменути да није важно колико је добро пословање, а берза је по својој природи нестабилна. Чак и најбоље дугорочне инвестиције значајно флуктуирају, понекад до степена који може изгледати готово невероватно ако га нисте преживели.
Размотрите једну од најуспешнијих инвестиција свих времена, Берксхире Хатхаваи, холдинг холдинг милијардера Ворена Буффета . Потпредседник фирме, Чарлс Мунгер, једном је у интервјуу напоменуо да је у педесет и пет година, када су водили посао, гледали тржишну вредност својих Берксхире Хатхаваи акција за 50% или више, корито. Упркос томе, акција је на крају порасла са око $ 8 по акцији када је Буффетт почео да гради своју позицију на 216.200 УСД по акцији.
Шта ако су се позајмили против својих акција? Осим ако нису имали неки спољашњи извор ликвидности који би могао бити примењен да би се задовољи позив на маргину, свака од тих три ситуације могла би резултирати тиме да им буде присиљена ликвидирати своје Берксхире Хатхаваи акције по цијени која је далеко испод дугорочне унутрашње вредности, им богатство. Заправо, један ранији Берксхире инвеститор (који је на крају постао врло богат, без обзира) учинио је управо то. Морало приче је да плаћате готовину за своје хартије од вредности. У ствари, можда ћете желети да избегнете да имате маргин рачун на првом месту како бисте избегли ризик рехипотхецатион- а поред ризика од маргинског позива .