Зашто ова средства представљају решење у потрази за проблемом
Једна предност све већег броја обвезница којима се тргује на обвезницама јесте да сада постоје портфељи који покривају потребе које инвеститори никада нису знали да имају. Негативна страна: неке од стратегија могу бити веома тешко разумљиве. Једна од таквих категорија дебитовала је 2013. године: ЕТФ-јеве обвезнице високог приноса.
Хедгед Хигх Бонд Бонд ЕТФс: Основе
Ови ЕТФ-ови покушавају да пруже инвеститорима атрактиван принос обвезница високог приноса, али без елемента ризика од каматних стопа који се обично повезују са улагањем обвезница.
Средства то остварују тако што допуњују портфолије високог приноса са кратком позицијом у америчким државним трезорима . Кратка позиција је улагање која се повећава у вриједности када цијена сигурности опада. С обзиром да цијене обвезница падају када се приноси расте , кратка позиција у обвезницама би се добила у вриједности у окружењу повећања приноса. На тај начин, кратка позиција у државним трезорима помаже "заштити" од могућности повећања стопе.
На примјер, ФирстТруст Хигх Ииелд Лонг / Схорт ЕТФ (ХИЛС) користи леверзу (тј. Позајмљује новац) да уложи око 130% свог портфеља у обвезнице високог приноса које очекује да ће надвладати, а затим успоставља приближно 30% кратких позиција у америчким државним обвезницама и / или корпоративним обвезницама . Ова кратка позиција делује као "хеџ" до остатка портфеља.
Овим приступом омогућава се издвајању двије компоненте ризика у обвезницама високог приноса : кредитном ризику и ризику каматне стопе.
Кредитни ризик је ризик од неизвршавања обавеза (и промене у условима који могу утицати на стопу затезања, као што је економски раст или корпоративна зарада), док је каматни ризик да промјена у приносима Трезора утиче на учинак. Ова средства у великој мјери елиминишу овај други ризик, пружајући "чисту" изложеност кредитном ризику.
Све је то добро и добро када инвеститори имају позитиван став о кредитном ризику - на примјер, када је економија јака и корпорације добро функционишу. С друге стране, хеџинг приступ је негативан, када се услови кредитирања погоршавају. У овом случају, кредитни ризик постаје обавеза док ризик од каматних стопа делује као позитиван атрибут перформанси, с обзиром на то да умањује неке од недостатака. Ова нијанса може бити изгубљена код многих инвеститора, с обзиром да су у вријеме када су та средства покренута - 2013. године - кредитни услови били веома повољни за претходне четири године.
Које су опције у Хедгед ЕТФ- има са високим донацијама ?
Инвеститори тренутно имају пет могућности за избор:
- ВисдомТрее БофА Меррилл Линцх Високи принос Бонд Зеро Трајање фонда (ХИЗД) Однос трошкова: 0.43%
- ВисдомТрее БофА Меррилл Линцх Хигх Ииелд Бонд Негативе Трајање Фонда (ХИНД), 0.48%
- Први Труст Дуги / Кратки ЕТФ (ХИЛС), 0.95%
- Тржишни вектори ЕТФ (ТХХИ) са високом приносницом, 0,80%
- ПроСхарес Хигх Ииелд-Интерест Рате Хедгед ЕТФ (ХИХГ), 0,50%
- иСхарес каматна стопа Хедгед ЕТФ (ХИГХ) са високим приносима, 0,55%
Предности и недостаци осигураних ЕТФ-а са високим донацијама
Примарна предност хеџинг фондова обвезница је да могу смањити утицај повећања приноса обвезница, омогућавајући инвеститорима да зарађују атрактивне приносе, а да не морају да брину о вјероватноћи да ће приходи Трезора порасти.
У најмању руку, ово би требало да смањи волатилност у односу на традиционални фонд високих приноса, ау најбољем случају, то је довело до скромне перформансе.
Међутим, истовремено, ова средства такође имају низ недостатака који се не могу занемарити:
Нискобуџетни ризик не значи "ниски ризик" : инвеститори не могу претпоставити да су ова средства ослобођена ризика јер кредитни ризик остаје важна компонента њиховог учинка. Негативан развој у глобалној економији могао би узроковати пад цијена цијена високих приноса у исто вријеме када су цене трезора стечене усред " лет до квалитета ". У овом сценарију, оба дела фонда би се суочила с недостатком јер су средства заштићена само против растућих приноса обвезница.
Обвезнице високог приноса имају ограничен ризик од каматних стопа за почетак : Обзиром да обвезнице високог приноса имају каматни ризик, оне су мање осјетљиве на каматне стопе од већине сегмената тржишта обвезница.
Као резултат тога, инвеститори ризикују ризик који је већ нижи од оне у типичном фонду обвезничких инвестиција .
Резултати ће се разликовати од ширег тржишта високог приноса током времена : Инвеститори који траже чисту игру високог приноса неће га пронаћи овдје. Средства могу донијети принос који је прилично близу тржишту обвезница високог приноса свакодневно, али с временом ће се ове мале разлике повећати - што доводи до поврата који су далеко од онога што инвеститори могу очекивати.
Они се нису доказали у тешком окружењу : увијек је мудро дати новим средствима неко вријеме да се докажу, а то је посебно тачно у овом случају с обзиром да средства нису доживјела дужи период са неповољном комбинацијом истовремених губитака у дугогодишњих високих приноса и краткорочних трезорских портфеља. Док не постоје докази о томе како би тај сценарио играо, инвеститори би требали дати ова средства пропусницу.
Трошкови су високи за ХИЛС и ТХХИ : Ови фондови носе крупне трошкове раста од 0,95% и 0,80%, респективно. Насупрот томе, два најпопуларнија ЕТФ-а, иСхарес иБокк $ Хигх Ииелд Цорпорате Бонд ЕТФ (ХИГ) и СПДР Барцлаис Хигх Ииелд Бонд ЕТФ (ЈНК) имају коефицијенте трошкова од 0,50% и 0,40%, респективно. Током времена, ови додатни трошкови могу имати значајан залогај од било какве повољне предности коју ХИЛС и ТХХИ могу имати.
Приступ подразумева да ће се повећати приноси у трезорима : филозофија која је у основи ових средстава је да ће се приноси Трезора постепено повећавати током времена. Иако је то вероватније него не, то такође није гаранција - како нас научимо лекције из Јапана у последњих 20-25 година. Имајте на уму да ова средства губе кључну продајну тачку ако приноси, у ствари, остају равно већ дуги низ година.
Доња граница
Стедљиви обвезници ЕТФ-а високе приноса су свакако интересантан приступ и они заиста могу доказати своју вриједност ако се приноси Трезора крећу у дуги тренд раста који многи инвеститори предвиде у наредној деценији. Истовремено, постоји низ недостатака који указују да ова средства могу бити решење у потрази за проблемом. Водите рачуна да не прецените вредност хеџираног приступа.
Одрицање од одговорности : Информације на овој страници су само за потребе дискусије и не треба их тумачити као савјете о инвестирању. Ни под којим околностима ове информације представљају препоруку за куповину или продају хартија од вредности. Увек консултујте инвеститора и пореског професионалца пре него што инвестирате.