Економски раст и његов утицај на америчке трезоре
Погледајмо прво америчко тржиште, јер је то подручје тржишта обвезница које је највише директно погођено економијом. Најбољи начин за разумевање односа између привреде и обвезница је размишљање о каматама као трошковима новца.
Када је економија јака, тражња за новцем је већа, јер већа активност значи да постоји потреба за готовином за финансирање пројеката. Већа потражња, заузврат, покреће трошкове - у овом случају каматне стопе.
Осим тога, јачи економски раст чини инфлацију више вероватном - бар у теорији. Амерички савезни резерви ("Фед"), заузврат, вероватније ће повећати каматне стопе за борбу против инфлације . А када се очекује раст краткорочних стопа, обично следи дугорочне стопе.
Резултат Трезора је да јачи раст обично резултира већим приносима и нижим ценама (пошто се цене и приноси крећу у супротним правцима ).
Са друге стране, спорији привредни раст смањује потребу за новцем, с обзиром да појединцима и предузећима је мање вјероватно да ће узети зајмове за финансирање пројеката и куповине. Нижа потражња за кредитима значи цене - у овом случају, каматне стопе - пада у натури.
Такође, слабији раст значи да ће ФЕД вероватније смањити краткорочне стопе за подршку економији. Као резултат, дугорочни приноси на трезор обично падају када се очекује да ће економски раст ослабити.
Утицај трендова раста на остале сегменте тржишта обвезница
Иако све области тржишта обвезница на крају обрађују своје обавезе према трезорима - пошто се, тачније или на други начин, америчке државне обвезнице сматрају најсигурнијим инвестицијама у свету и стога су основа за остатак тржишта - одређене врсте обвезница наговештавају да би имали користи од јачег раста, умјесто да га је повриједио.
Обично су ове области обвезнице високог приноса, обвезнице на тржишту у развоју и корпоративне обвезнице са нижим рејтингом. Зашто је ово?
Прво, њихови приноси су довољно високи да скромни потези у приносима Трезора имају мање утицаја на њихов учинак. Као пример, ако 10-годишња трезор доноси 2,0%, сигурност под надзором хипотеке са приносом од 2,5% (разлика у висини од 0,5 процентних поена) у већој мјери утиче на стопу привредних односа испод инвестиције 8,5% (јаз 6,5 процентних поена).
Друго, обвезнице корпорација и тржишта у развоју на тржишту заснивају се на њиховој основној финансијској снази. Што су бољи биланси стања, готовински биланси и основни трендови пословања, мање су вјероватне да ће они бити неизвршени (тј. Пропустити плаћање главнице или камате). И што је нижа вероватноћа неизмирења обавеза, нижи ће инвеститори приноса тражити да им надокнаде ризик од улагања у ту одређену сигурност.
Као резултат тога, иако снажнији привредни раст може бити негативан за трезорске ризике, много је вероватније да ће бити позитиван фактор за обвезнице са високим приносима гдје је кредитна способност издаваоца примарна брига за инвеститоре. Ово помаже да се направи случај због чега би инвеститори требали да се диверзификују, а не наглашавају на било ком сегменту тржишта обвезница.
У наставку су резултати шест главних сектора тржишта обвезница у различитим економским окружењима од 1. јануара 1994. до 31. марта 2012. године, према подацима Деутсцхе Банк. Ово помаже да се покаже да иако снажнији раст има тенденцију да врши притисак на укупан повраћај државних обвезница, он генерално позитивно утиче на тржишне сегменте са већим ризиком:
Раст БДП-а у САД-у мање од 0%
- Америчке државне обвезнице: 10,82%
- ГНМАс: 8,96%
- Корпоративне обвезнице инвестиционог разреда: 2,94%
- Општинске обвезнице: 3,56%
- Емергинг маркет бондс: -2.12%
- Обвезнице високог приноса: -12,13%
Раст БДП-а 0% -2%
- Америчке државне обвезнице: 7,04%
- ГНМАс: 6.67%
- Корпоративне обвезнице инвестиционог разреда: 7,49%
- Општинске обвезнице: 5,97%
- Емергинг маркет бондс: 9.86%
- Обвезнице високог приноса: 5.00%:
Раст БДП-а 2% -4%
- Државне обвезнице САД-а: 6,29%
- ГНМАс: 6,98%
- Корпоративне обвезнице инвестиционог разреда: 9.02%
- Општинске обвезнице: 7,14%
- Пазљиве тржишне обвезнице: 14,63%
- Обвезнице високог приноса: 11.57%
Раст БДП-а већи од 4%
- Америчке државне обвезнице: 3,35%
- ГНМА: 4,91%
- Корпоративне обвезнице инвестиционог разреда: 4,35%
- Општинске обвезнице: 3,79%
- Емергинг маркет бондс: 14.27%
- Високи приноси обвезнице: 7,59%