Другим речима, корак у десетогодишњем приносу трезора са 2,2% на 2,6% указује на негативне тржишне услове, док се са 2,6% на 2,2% указује на позитивне перформансе тржишта.
Али зашто веза функционише на овај начин? Једноставан одговор: не постоји бесплатни ручак у инвестирању.
Кључ за разумијевање односа јесте схватити да се од тренутка издавања обвезница издају до датума када зарађују, они тргују на отвореном тржишту - гдје цијене и приноси се увијек мијењају. Као резултат тога, приноси се конвергирају до тачке где инвеститори плаћају приближно исти принос за исти ниво ризика.
Ово спречава инвеститоре да не могу купити десетогодишњу америчку трезорску ноту са приносом до доспећа од 8% када други даје 3% - не више од продавнице може се наплатити 5 долара за галон млека када продавница преко пута пуни 3 долара. Најбољи начин да стекнете осећај односа између цијена и приноса јесте да погледате неке примере.
Цене расте, цене падају
Размотрите корпоративну обвезницу која долази на тржиште у датој години са купоном од 4% (назовимо "Бонд А").
Преовладавајуће стопе расте у наредних 12 мјесеци, а годину дана касније исте компаније издају нову обвезницу (Бонд Б) - али овог пута са приносом од 4,5%.
У овом тренутку, зашто би инвеститор купио Бонд А са приносом од 4% када би он или она могли купити Бонд Б са приносом од 4,5%? Наравно, нико то не би урадио, тако да би цена Бонда А требала да се прилагоди надоле како би привукла купце.
Али колико далеко пада цена?
Ево како матх ради: Бонд А је по цени од 1000 долара са купоном од 4%, а почетни принос до зрелости је 4%. Другим ријечима, она плаћа 40 долара годишње. Током следеће године, принос на обвезнице А преселио се на 4,5% да би био конкурентан са превладавајућим стопама (што се одражава у приносу од 4,5% на обвезници Б).
Пошто купон увек остаје исти, цена мора пасти на 900 долара како би принос обвезнице остао исти као Бонд Б. Зашто? Будући да је 40 долара подељених са 900 долара једнако је принос од 4,5%. Веза у овом стварном животу није тачна, али овај примјер помаже у пружању илустрације како процес функционише.
Цене падају, цене расте
У овом примеру појављује се супротан сценарио. Иста компанија издаје Бонд А са купоном од 4%, али овог пута приноси пад. Годину дана касније, компанија може издати нови дуг на 3,5%. Шта се дешава са првим проблемом? У овом случају, цена Бонд А треба да се прилагоди нагоре, јер је његов принос у складу са новијим проблемом.
Поново, Бонд А је дошао на тржиште на 1000 долара са купоном од 4%, а почетни принос до зрелости је 4%. Наредне године, принос на Бонд А се преселио на 3,5% да би се поклопио превладавајућим стопама (што се одразило на 3,5% принос на Бонд Б).
Пошто купон остаје исти, цена мора порасти на 1142,75 долара. Због овог повећања цене, принос смањује (јер је купон од 40 долара подељен за 1142,75 долара износи 3,5%).
Повлачење све заједно
Обвезнице које су већ издате и које настављају да тргују на секундарном тржишту морају стално прилагодити своје цијене и приносе како би остали у складу са тренутним каматним стопама. Као резултат, опадање доминантних приноса значи да инвеститор може имати користи од повећања капитала поред приноса.
Насупрот томе, док растуће стопе могу довести до главног губитка, штетећи вриједност обвезница и обвезничких фондова . Ипак, постоје начини да инвеститор може заштитити своје портфеље од растућих стопа. Да бисте сазнали како, погледајте мој чланак Како се заштитити од раста цена .