Какав је однос покрића камате?
Коефицијент покривености камата је мерило колико пута компанија може извршити исплату камате на свој дуг уз своју зараду пре камата и пореза, такође познатог као ЕБИТ.
Покривеност камата је еквивалентна особи која узима трошкове комбинованог камата из своје хипотеке, дуга кредитне картице , аутомобила, студентских зајмова и других обавеза, а затим израчунава колико пута може да се плати са годишњим приходом пре опорезивања . За власнике обвезница, однос покрића камата би требало да делује као сигурносни показивач . То вам даје осећај колико далеко зарада компаније може да опадне пре него што почне да испада неплаћањем својих обвезница. За акционаре, однос покрића камата је важан јер даје јасну слику о краткорочном финансијском здрављу неког посла.
Опћенито гледано, што је нижи покривеност каматних стопа, то је већи терет дуга компаније и што је већа могућност банкрота или неизвршавања обавеза.
Конверзан је такође тачан. То јест, што је већи однос покривености камата, то је мање шансе за подразумевано.
Изузеци постоје. На пример, комунална компанија са јединственом електроенергетском постројењем у области склона природним катастрофама вероватно је много ризична, упркос томе што има већи омјер покривености каматне стопе од географски разноврсне фирме са нешто нижим метриком.
Све остало једнако, осим ако не поседује неку врсту главне предности која умањује ризик од неплаћања, компанија са ниском каматном стопом покривености ће скоро сигурно имати лоше рејтинге везе, повећавајући трошкове капитала; нпр., њене обвезнице биће класификоване као јунк бонд, а не обвезнице инвестиционог разреда .
Како израчунати однос покрића камате
Да бисте израчунали коефицијент покривености каматних стопа користећи податке на билансу успеха, подијелите ЕБИТ (зарада прије камате и пореза) према укупном трошку камата .
ЕБИТ (зарада пре камате и пореза) ÷ Трошкови камате = Однос покривености камате
Опште смернице за однос покрића камате
Као опште правило, инвеститори не би требали имати акције или обвезнице које имају однос покривености камате испод 1,5. Коефицијент покривености камате испод 1.0 показује да пословање има потешкоћа у стварању новца неопходног за плаћање својих каматних обавеза. Историја и стабилност профита су изузетно важни. Што је конзистентнија зарада компаније, посебно прилагођена цикличности , нижи је покривеност каматних стопа. Изгледа да одређени бизниси имају високу каматну стопу захваљујући нечему што је познато као замјена вриједности .
Ипак, ЕБИТ има своје недостатке јер компаније плаћају порез. Због тога је погрешно деловати као да нису. Мудри и конзервативни инвеститор једноставно би преузео зараду компаније пре интересовања и поделио га на трошак камата. То би омогућило тачнију слику сигурности, чак и ако је то строжије него апсолутно неопходно.
Бењамин Грахам и Ратио покривености интересовања
Отац вриједног улагања и цјелокупна анализа вриједносних папира, легендарни инвеститор Бењамин Грахам, током своје каријере написао је значајан износ о важности покривености каматних стопа, поготово што се односи на инвеститоре обвезница који врше избор обвезница. Грахам је веровао да је одабир вриједносних папира са фиксним приходом првенствено у вези са сигурношћу потраживања камата коју је власник обвезнице требао снабдевати пасивним приходима .
Он је тврдио и ја се срдачно слажем да инвеститор који поседује било коју врсту фиксног прихода треба да се сједи најмање једном годишње и поново покреће коефицијенте покрића камате за све његове или њене имовине. Ако се ситуација погоршава за одређено питање, историја је показала да је често прозор времена када није нарочито болно прелазити на практично идентичну везу, уз много боље покривање интересовања, за номиналне трошкове. Ово није увек случај, и можда неће и даље бити у будућности, али се појављује јер многи инвеститори једноставно не обраћају пажњу на своје имовине.
У ствари, видимо да се ова ситуација тренутно игра. ЈЦ Пеннеи је у значајној финансијској невољи. Има 100 година доспелих обвезница које је издало 1997. године, остављајући још 84 године пре рока доспећа. Трговац на мало има врло пристојну вероватноћу да се упише у стечај или доживи даље опадање, а обвезнице и даље доносе 11,4% када би требало да дају много више узимајући у обзир инхерентни ризик у позицији. Зашто власници обвезница ЈЦ Пеннеи не прелазе на сигурнија газдинства? То је добро питање. То се понавља и поново, компанија после компаније. То је природа тржишта дуга. Паметан, дисциплинован инвеститор може избјећи овакву лудост обраћајући пажњу с времена на вријеме.
Грахам је овај покриће покривања односио на његову "маргину сигурности"; израз који је позајмио из инжењеринга, објашњавајући да када је мост изграђен, може се рећи да је изграђен за 10.000 фунти, док стварна максимална тежина може бити 30.000 фунти, што представља 20.000 фунти сигурности за прилагођавање неочекиваним ситуацијама.
Ситуације у којима се однос покрића камата може брзо погоршати
Једна ситуација у којој се однос покрића камата може нагло погоршати је када се каматне стопе брзо расту и компанија има пуно веома ниских трошкова са фиксном каматном стопом која долази ради рефинансирања, што ће морати да се пређе на скупље пасива, дугови. Тај додатни каматни трошак ће погодити однос покрића иако се ништа друго о послу није променило.
Друга, можда и чешћа ситуација је када предузеће има висок степен оперативног левериџа. Ово се не односи на дуг сам по себи, већ на ниво фиксних трошкова у односу на укупну продају . Ако компанија има високу оперативну левериџу и пад продаје, може имати шокантно несразмеран ефекат на нето приход фирме. То би резултирало изненадним и једнако прекомерним падом односа покривености камата, који би требао послати црвене заставице за било који конзервативни инвеститор. (Са друге стране, ова ситуација води посебној врсти инвестиционих операција која заправо доводи људе да траже власништво над лошим предузећима када мисле да ће се привреда вероватно опоравити с обзиром да доживљавају веће подизање јер се ефекат оперативног левериџа дешава уназад .)