Како континуалне инвестиције могу побољшати резултате
Пре него што објасним како раде новац који улаже у лоше компаније, ипак, осећам да је примедба у реду. Ове врсте операција спадају у породицу активности управљања портфолиом, које је оријентисано вредно улагање Бењамин Грахам требало ограничити на класу инвеститора које је назвао "предузетничким инвеститорима"; они који су високо упознати имају значајна лична средства како у приходима тако иу нето вриједности што их чини способним за преживљавање нестабилности и потенцијалних губитака укључених у такву позицију портфолија и који имају температуру неопходну за рјешавање неизбежних фрустрација које ће пратити ову врсту операције. Већина стварних богатстава, одрживог, вишегенерацијског богатства који се може пренијети дјеци и унуци у поверилачке фондове , произлази из посједовања изванредног посла за изузетно дуго вријеме. Много је лакше обогати инвестирањем у изврсна предузећа , врсте која има огромну франшизну вриједност , посебно ако их можете добити у периодима када је цијена акција привремено нижа због неких краткорочних проблема , иако плаћање фер цена за њих је често интелигентан начин понашања.
Ја вас учим о њима, како бисте разумели разлоге због којих би неки појединци и институције могли привући у инвестирање у посао који изгледа лоше. Ово није подручје у којем треба лагано да се крећете. Ако нисте сигурни шта радите, размислите о улагању у индексни фонд или изградњи диверзификованог портфеља акција плавих чипова , било на брокерском рачуну , у скрбничком рачуну или кроз реинвестмент плана дивиденди .
За позајмљивање аналогије од скијања, оно што предстоји је црна дијамантска територија.
Пример извлачења новца из лошег пословања у нафтној индустрији
Замислите да је крајем деведесетих и сирова нафта је 10 долара по барелу. Имате неки резервни капитал са којим желите да шпекулишете; новац изван вашег основног портфолиа за који сте спремни да ризикујете и да вам не треба да преживите. Вјерујеш да ће ускоро ускоро скочити до 30 долара за барел и желио би пронаћи начин да искористиш своју рупу. Обично, као дугорочни инвеститор тражите компанију са најбољом економијом и држите свој капитал у акцији, паркирајте их деценијама док сте сакупљали и реинвестирали дивиденде . Међутим, сјећате се техника изучене у анализи сигурности и заправо тражите најмање профитабилне нафтне компаније и почнете куповати дионице умјесто да улажете у главне уље.
Зашто би то урадио? Замислите да гледате две различите фиктивне нафтне компаније:
- Компанија А је сјајан посао. Сирова је тренутно 10 долара за барел, а истраживање и остали трошкови су 6 долара за барел, остављајући 4 долара за барел профит.
- Компанија Б је у ужасном пословању. Има истраживање и друге трошкове од 9 долара за барел, остављајући само 1 долар за барел у профиту по садашњој цени од 10 долара за барел.
Сада замислите да су сирови крошњи на 30 долара за барел. Ево бројева за сваку компанију:
- Компанија А остварује профит од 24 долара по барелу. (Цена од 30 долара за барел сурова цена - 6 долара у расходима = 24 долара добити).
- Компанија Б износи 21 долар по барелу у профиту (30 долара за барел сутра цена - 9 долара у расходима = 21 долар).
Иако компанија А чини више новца у апсолутном смислу, њена добит је порасла за 600% од 4 долара за барел на 24 долара за барел у поређењу са компанијом Б која је повећала свој профит од 2.100%. Поврх тога, када су времена била груба, Компанија А је вероватно имала већи пораст цијене од зараде него Компанија Б, па када се ствари опоравиле, сасвим је могуће да је други имао нешто што је познато као вишеструка експанзија, додајући додатни подстицај. Резултат би била цена акција Компаније Б која би се повећала више, можда експоненцијално више, од акције компаније А.
Другим речима, Компанија А је бољи посао, али Компанија Б је боља залихе .
Разум је могуће понекад уложити новац у лоше пословање захваљујући начину рада радног левериџа
Оно што сте сведочили у нашем хипотетичком сценарију долази због нечега што је познато као оперативни левериџ. Оперативни левериџ је термин који се користи да опише ниво фиксних трошкова компаније у односу на приход . За компаније са високим оперативним левериџом, фиксни трошкови - ствари које се морају платити да остану у послу - су огромне. Док не буду покривени, компанија губи новац или се паузира. Када су ти фиксни трошкови прекорачени, велики део сваког додатног долара у приходу пада на крајњи ред. Ово може бити мач са двостраним мачем јер то значи да када се приход спусти испод прага фиксног трошка, морају се десити или болни резови, укључујући масовна отпуштања и затварања објеката, да би "организација права" била организована, или ће се губици почети нагло копирати . Са друге стране, када је прекорачен праг фиксног трошка, профити пада на дно биланса успеха и утопити власнике у непропорционалном проценту готовине.
Компаније са високим оперативним полугама имају тенденцију да се нађу у:
- Индустрија која је интензивно активна - Авиокомпаније и челичне млинове су најважнији примери. Када ствари постану лоше, они теже да падну на себе на трку до стечајног суда, бришући инвеститоре на том путу. Када су ствари добре, цијене акција експлодирају према горе, чинећи многе људе (често привремено) богате.
- Индустрија у зависности од робе - произвођачи бакра, рудари злата, компаније за истраживање нафте; ова предузећа имају огромне флуктуације у приходима који доводе до нихања профитабилности због чињенице да фиксни трошкови не могу увек да се прилагођавају онолико брзо колико је тржишна вредност робе произведена или дистрибуирана.
Постоји много лакши начин да зарадите новац у животу. Лош посао може бити стална главобоља, разочаравајући вас на сваком кораку, пружајући повремено илузију напретка. Много је лакше пронаћи добру колекцију прекрасних предузећа и омогућити вам да време и састављање делују на њихову магију, укључујући вам омогућавање да уживате у ефектима одложених пореских обавеза . Ако је историја неког водича, вероватно ћете завршити много срећније и добити руке на једној од ових типова операција и држати се као пит булл, одбијајући да то избаците из вашег разумевања. Додајте у диверсификацију било какве несреће уз пут и није страшно тешко изградити богатство .