Кликните овде да бисте видели 2014 Оутлоок за обвезнице високог доноса
Резиме
- Основни принципи за корпоративне обвезнице и обвезнице високог приноса остају на снази када се преселимо у 2013. годину, али економија и "фискална литина" су важне варијабле.
- Приноси су ниски на апсолутној основи, али у историјским нормама у односу на америчке трезоре.
- Иако компаније и високи приноси могу наставити да производе солидне перформансе, инвеститори требају смањити своја очекивања за 2013. годину.
Одлични резултати резултата за 2012. годину
Привредне и високоприносне обвезнице инвестиционих разреда пружиле су одличне резултате у 2012. години , с обзиром на то да су ултра ниске стопе на сигурнију имовину довеле до тога да инвеститори гравитирају на атрактивнијим приходима доступним у овим областима. Обе класе имовине су такође подстакнуте побољшањем финансијског здравља основних издаваоца, што се види у расту зараде и јачању биланса стања америчких корпорација. Питање је сада, наравно, да ли сви ови трендови могу остати на мјесту 2013. године.
Позитивне подлоге су још увек ту, али ...
Случај за наставак снаге укључује и обвезнице високог приноса ("кредитни сектори") обично наводе три главна фактора:
1) Уз Федералне резерве одржавајући своје ниске стопе политике, инвеститори неће имати другог избора него да настави куповину кредитних сектора како би пронашли угледне приносе.
2) Америчка економија, иако је спорија, ипак је довољно јака да корпорације остају у здравом здрављу, што би требало да настави да подржава перформансе компанија и висок принос.
3) Подразумеване стопе - или проценат компанија које не извршавају планиране камате и / или главнице - остају у близини историјских падова, који настављају да пружају позитивну позадину за тржиште.
Ови три фактора заиста би требало да помогну да се смањи недостатак у кредитним секторима у 2013. години. Међутим, приноси су такође врло ниски на историјској основи - што указује на то да нема много вриједности у овим секторима какав је био пре годину или две.
Поред тога, ниски приноси повећавају вероватноћу да би негативни развој - као што је догађај вести или рецесија - могао да доведе до значајног пада цена за корпоративне обвезнице и обвезнице високог приноса. (Имајте на уму, цене и приноси се крећу у супротним правцима .) У том смислу, потенцијални преокрет за ове секторе је релативно ограничен, а негативна је много већа.
Зато инвеститори треба пажљиво куповати на овим нивоима - као и они који су сипали новац у последње две године, а који су стога доживјели само позитивна тржишта. Ово је нарочито тачно за висок принос. Један од пораста неизвјесне потражње за обвезницама високог приноса јесте да је више компанија могло издати дуг, укључујући и оне са несигурним кредитима. Цитигроуп објављује да је до 30. новембра издатих 293 милијарди долара обвезница високог приноса, а до тада су компаније које признају прилику за преузимање дуга по ниским стопама објавиле рекордне 293 милијарде долара у обвезничким обвезницама до новембра. За поређење, претходни рекорд за целу годину био је 271 милијарди долара, постигнут 2010. године.
Резултат: свеукупни ризик сектора расте, иако приноси пливају у свим временским падовима. Високи принос, дакле, не нуди толико вриједности колико је било у 2011. години или чак почетком 2012. године.
Како ниско има, стварно?
Наравно, приноси су покретни циљ, али је крајем новембра највећи фонд за трговање са корпоративним обвезницама иСхарес иБокк $ ИнвесТоп Инвестмент Граде Цорп. Бонд Фунд (тицкер: ЛКД) понудио 30-дневни годишњи принос од 2,75% , док је највећи високи приносни фонд ЕТФ, иСхарес иБокк $ Хигх Ииелд Цорпорате Бонд Фунд (ХИГ) износио 5,76%. Оба су и даље далеко изнад износа од 1,61% расположивог на 10-годишњем белешку америчког трезора на тај датум. Међутим, оба су такође близу ниског краја историјског опсега. Заиста, обвезнице високог приноса потрошиле су већину друге половине године трговину и на све ниским приносима и на свим временским високим просјечним ценама. Ово је био извор опреза за многе инвеститоре у другој половини 2012. године, али су и обвезнице корпорације и високог приноса и даље порасле.
Један од разлога за то је био да се принос шири - или предност приноса сектора ширења у односу на америчку државну трезор - остала је оправдана. Према Федералној резервној банци Ст. Лоуис, корпоративне обвезнице инвестиционог разреда у просјеку су износиле 1,67 процентних поена у америчким државним трезорима од 1997. до 2012. године. Крајем новембра тај износ је био у складу са историјским просеком од 1,61. У међувремену, обвезнице високог приноса су у истом периоду у просеку имале предност од 6,01 процентних поена у америчким државним трезорима, у поређењу са 5,58 на крају новембра.
Каматни ризик вс. кредитни ризик
Иако овај чланак сматра корпорацијама и високим приносом заједно у сврху перспективе за 2013. годину, две класе имовине на различите начине одговоре на промјене у инвестиционом окружењу. Корпорације инвестиционог разреда су осетљивије на промјене каматних стопа, док су обвезнице високог приноса осјетљиве на кредитни ризик , или другим ријечима, здравље основних издаваоца (и продужетка, привреда).
Овде се одступају изгледи за корпоративне обвезнице и висок ниво приноса за 2013. годину. Ако се привреда у 2013. години спусти у рецесију, каматне стопе би падале. У овом сценарију, корпоративне обвезнице би вероватно пружале равне повластице (са предностима за ове издаваче највишег квалитета), док би обвезнице високог приноса биле веома тешке. Насупрот томе, изненадни опоравак раста би био позитиван за висок принос, али би до тога дошло до повећања стопе Трезора за негативне инвестиције. Оба сценарија су мање вјероватна од средине земље - у којој се економија наставља мудљати кроз раст у опсегу 1-2% - али инвеститори морају бити свјесни свих могућности.
Доња граница
Природно је да би инвеститори донекле били увјерени у класе имовине која су обављала, као и корпоративне обвезнице и обвезнице високог приноса у посљедње три године. Током тог периода, две категорије имовине произвеле су просјечне годишње укупне поврће од 9.30% и 12.30%, односно, на основу перформанси индекса до 30. новембра. Са таквим високим повраћајима већ у ретровизору, врло је мало вјероватно да су корпорације и високи приноси може наставити да испоручује сличне робусне перформансе у 2013. години. Поред тога, вероватноће је да ће нестабилност од седмичне седмице расти - у контрасту са релативно стабилним трендом раста који је карактерисао 2012. Ипак, предност приноса ове двије области и даље пружа инвеститорима веома повољна полазна тачка у односу на обавезне трезоре или готовинске еквиваленте.
Више о томе шта очекивати у 2013 :
Изглед широког тржишта обвезница 2013. године
Изглед из будућих тржишта
Одрицање од одговорности : Информације на овој страници су само за потребе дискусије и не треба их тумачити као савјете о инвестирању. Ни под којим околностима ове информације представљају препоруку за куповину или продају хартија од вредности. Увек консултујте инвеститора и пореског професионалца пре него што инвестирате.