Ово може оставити инвеститорима да се питају шта је балон, каква је основа за ову тврдњу, и какав пулсни балон може значити за њихове портфеље.
У наставку желимо да одговоримо на сва ова питања.
Шта је балон?
Мехур је једноставно случај имовине која заузима далеко изнад своје праве вредности у дужем временском периоду. Уобичајено је да ће се убрзати цене, уколико се подстакне беспомоћног инвеститора похлепе и широко распрострањене, да без обзира на то колико високе цијене могу бити сада, неко други ће вероватно платити још већу цену у блиској будућности. На крају, балони се завршавају ценом имовине која опада на реалнију вредност, што доводи до великих губитака за инвеститоре који су касни на странку.
Било је бројних балона током историје, укључујући холандску тулипну сијалицу манија (1630), акције компаније Јужно море у Великој Британији (1720), жељезничке акције у Сједињеним Државама (1840.), америчко тржиште акција у двадесетих година, и јапанске акције и некретнине у осамдесетим годинама. Недавно су Сједињене Државе доживеле мехуриће у оба технолошка залиха (2000-2001) и на некретнинама (средином 2000-их година).
Сви су, наравно, завршили у паду цена сваког питања имовине, и - за веће балоне попут оних у Јапану у 80-им иу Сједињеним Државама у протеклој деценији - продуженог периода економске слабости.
Зашто би тржиште обвезница било у балону?
Ако верујете у оно што сте прочитали у финансијским медијима, тржиште америчких обвезница је следећи велики балон за средство.
Теза иза овога је релативно једноставна: приноси америчког трезора су толико смањени да је мало даље за даље опадање. (Имајте на уму, цене и приноси се крећу у супротним смеровима .)
Штавише, кључни разлог због којег приноси су толико ниски је политика ултра-ниске краткорочне каматне стопе Федералне резерве усвојене у циљу подстицања раста. Када се економија у потпуности опорави и запосленост расте на нормализованијим нивоима, размишља се, Фед ће почети да подиже стопу . И када се ово коначно догоди, вештачки пад притиска на приносе Трезора биће уклоњен, а приноси ће се нагло повећавати (с обзиром на пад цене).
У том смислу, могло би се рећи да су трезори заиста у балону - не обавезно због маније као што је био случај у прошлим мехурићима, већ зато што су приноси на тржишту виши него што би били без агресивног деловања Фед.
Да ли ово значи да ће Мехур пукни?
Конвенционална мудрост је да је готово сигурно да ће приноси Трезора бити већи од три до пет година од данас него данас. То је заиста највероватнији сценарио, али инвеститори морају пажљиво размотрити два фактора.
Прво, повећање приноса - ако се догоди - вероватно ће се догодити током дужег временског периода, уместо у кратком експлозивном потезу, као што је пуцање дот.цом балона.
Друго, историја јапанског тржишта обвезница може дати мало паузе за многе аналитичаре који имају негативан изглед у америчким државним трезорима. Поглед у Јапан показује сличну причу о ономе што се овде десило у Сједињеним Државама: финансијску кризу коју је изазвала несрећа на тржишту некретнина, праћено продуженим периодом спорог раста и политиком централне банке са скоро нултим каматним стопама и касније квантитативно олакшање . И, као што је случај у Сједињеним Државама данас, 10-годишњи принос обвезница пао је испод 2%. Међутим, за разлику од Сједињених Држава, где се све ово десило у протеклих четири плус године, Јапан је доживио ове догађаје деведесетих. Пад десетогодишњег јапанског нивоа испод 2% догодио се крајем 1997. године и од тада није повратио овај ниво више од кратког временског интервала. Од пролећа 2014, она и даље нуди принос испод 1% - баш као и пре 15 година.
Такође, у наслову чланка "Обвезнице: рођене за благо" на сајту за коментаре СеекингАлпха.цом, шеф за фиксне приходе АллианцеБернстеин Доуглас Ј. Пееблес је рекао: "Повећана куповина обвезница од стране осигуравајућих компанија и планова дефинисаних накнада приватног сектора такође би могла темпо на који се приноси обвезница повећавају. " Другим речима, већи принос би изазвао обновљену потражњу за обвезницама, умањујући утицај било које продаје.
Може ли се америчко тржиште обвезница срушити, што многи предвиђају? Можда. Али искуство у пост-кризи у Јапану - које је до сада било веома слично нашој - показује да стопе могу остати низак далеко дуже него што очекују инвеститори.
Дугорочни подаци показују реткост великих продатих у обвезницама
Поглед даље показује да је негативна трезора у трезорима релативно ограничена. Према подацима које је написао Асватх Дамодаран на Стерн Сцхоол оф Бусинесс у Њујорку, тридесетогодишња обвезница претрпела је негативан повратак само у 15 од 84 календарске године од 1928. године. Генерално, губици су релативно ограничени, како је приказано у табели доле. Међутим, имајте на уму да су приноси били већи у прошлости него сада, па је потребно много више од пада цијена да би се надокнадио принос у прошлости него данас. Сви повратци садрже и принос и повраћај цене:
- 1931: -2,56%
- 1941: -2,02%
- 1951: -0,30%
- 1955: -1,34%
- 1956: -2,26%
- 1958: -2,10%
- 1959: -2,65%
- 1967: -1,58%
- 1969: -5,01%
- 1978: -0,78%
- 1980: -2,99%
- 1987: -4,96%
- 1994: -8,04%
- 1999: -8,25%
- 2009: -11,12%
Иако досадашњи резултати нису индикатор будућих резултата, то помаже да се илуструје реткост великог колапса на тржишту обвезница. Ако тржиште обвезница заиста опада у тешким временима, вероватнији исход је да ћемо видети неколико узастопних година суб-пар перформанси, попут онога што се десило у 1950-им.
Шта је са сегментима тржишта без трезора?
Трезора нису једини тржишни сегмент за који се каже да је у балону. Сличне тврдње су дате у вези са обвезницама корпорације и високог приноса, које се вреднују на основу њиховог ширења приноса у односу на трезорске ризике. Не само да се ове ширине смањиле на историјски ниске нивое као одговор на све већи апетит инвеститора за ризик, али изузетно ниски приноси на трезорима значе да су апсолутни приноси у овим секторима пали на све временске ниске. У свим случајевима, случај за "буббле" забринутост је исти: готов новац се улаже у ове класе имовине усред континуиране жуде инвеститора, принудне цијене на неразумно високе нивое.
Да ли то указује на услове балона? Не нужно. Иако то сигурно указује на то да ће будући приноси ових класа активе у наредним годинама вероватно бити слабији, шансе велике продаје у било којој календарској години биле су релативно ниске ако је историја било каква индикација. Погледајте бројеве:
Обвезнице високог приноса произвеле су негативне повратке за само четири године од 1980. године, као што је показао ЈП Морган Хигх Ииелд Индек. Иако је један од ових криза био велики - -27% током финансијске кризе 2008. године - остали су релативно скромни: -6% (1990), -2% (1994) и -6% (2000).
Барцлаис агрегатни индекс америчких обвезница - који укључује трезорске обвезнице, корпорације и друге америчке обвезнице улагања градећи се у 32 од последњих 33 године. Једна долазна година била је 1994. године, када се смањила за 2,92%.
Ове успоравање, мада је у то време можда било застрашујуће, показало се погодним за дугорочне инвеститоре - и то није било много пре него што су се тржишта опоравила, а инвеститори су могли да поврате своје губитке.
Ако је ово заиста Буббле Маркет Бонд, шта би требало да радите о томе?
У скоро свакој ситуацији, најмудрији избор улагања јесте да останете на путу да својим инвестицијама наставите да испуњавате вашу толеранцију према ризику и дугорочне циљеве. Ако сте уложили у обвезнице за диверсификацију, стабилност или повећање прихода вашег портфолиа, они могу наставити да служе овој улози чак и ако се тржиште сусреће са неким турбуленцијама у наредним годинама.
Уместо тога, мудрији избори могу бити утицати на ваша очекивања о повратку након снажног протеклих година. Уместо да оцекују наставак звезданог поврацаја трзисног искуства у овом интервалу, инвеститори би били мудри да планирају много скромније резултате.
Најважнији изузетак би био неко ко је у пензији или близу њега или ко треба да користи новац у периоду од једне до двије године. Увек инвеститор мора ускоро користити новац, не плаћа се за непотребан ризик, без обзира на услове на ширем тржишту.
Једна завршна напомена ...
Пандити су своје каријере остварили јавно позивајући главне тржишне врхове, тако да постоји пуно подстицаја за вриштање "Буббле!" И уживати у медијском покривању која слиједи. Као што је увек случај са инвестирањем, не верујте свему што чујете. Ако постоји било каква сумња, ево чланка из Лондонског телеграфа под насловом "Мехурни балон је несрећа која чека да се деси". Датум комада? 12. јануара 2009.
Одрицање од одговорности : Информације на овој страници су само за потребе дискусије и не треба их тумачити као савјете о инвестирању. Ни под којим околностима ове информације представљају препоруку за куповину или продају хартија од вредности. Обавезно консултујте инвеститоре и пореске професионалце пре него што инвестирате.