Како је уговор о штедљивом осигурању готово уништен глобалном економијом
Свеми раде као политика осигурања. Они омогућавају купцима да купе заштиту од мало вероватног, али разарајућег догађаја.
Они су такодје као политика осигурања јер купац врши периодична плаћања продавцу. Плаћање је квартално, а не месечно.
Пример
Ево примера који илуструју како свапови функционишу. Компанија издаје обвезницу . Неколико компанија купује обвезницу, чиме је позајмила компанију новац. Они желе да се осигурају да се не изгореју ако задужење задужује. Они купују кредитни заменски заменат од треће стране, који се слаже да плати неизмирени износ обвезнице. Најчешће, трећа страна је осигуравајућа компанија, банке или хеџ фонд . Продавац свап-а прикупља премије за пружање свап-а.
Прос
Свеми штите зајмодавце од кредитног ризика. То омогућава купцима обвезница да финансирају ризичнији подухват него што би иначе могло. Улагања у ризична подухвата подстичу иновације и креативност, што подстиче економски раст. Овако је Силицон Валлеи постала америчка иновативна предност .
Предузећа која продају свап се шире са диверзификацијом .
Ако предузеће или цела индустрија подразумијева задужење, оне имају накнаде из других успјешних свопова да би направиле разлику. Ако се то уради на овај начин, свапови обезбеђују сталан ток плаћања са малим ризиком од ризика.
Цонс
Свопови су били нерегулисани до 2009. године. То значи да није било регулатора да би се обезбедило да продавац ЦДС-а има новца да плати власника ако је неизмирена обвезница.
Заправо, већина финансијских институција које су продавале свопове задржале су само мали проценат онога што су им требали плаћати осигурање. Они су били недовољно капитализовани. Али систем је функционисао јер већина дуга није била задужена.
Нажалост, свапови су дали лажан осећај сигурности да купују обвезнице. Купили су ризичнији и ризичнији дуг. Мислили су да их ЦДС штити од било каквих губитака.
Финансијска криза 2008. године
До средине 2007. године у свап-у је уложено више од 45 милијарди долара. То је више од новца уложеног на америчко тржиште акција, хипотека и амерички Треасурис заједно. Америчка берза држала је 22 трилиона долара. Хипотеке су вредне 7.1 трилиона долара, а амерички Треасурис, 4.4 милијарди долара. Заправо, то је скоро исто толико колико и економски излаз целог света у 2007. години, који је износио 65 трилиона долара.
Смањење кредитног задужења дуга Лехман Бротхерс помогло је у финансијској кризи 2008. године . Инвестициона банка дуговала 600 милијарди долара дуга. Од тога, 400 милијарди долара је "покривено" кредитним замјенама. Тај дуг је вредео само 8,62 центи на долар. Компаније које су продале свап биле су Америцан Интернатионал Гроуп , Пацифиц Инвестмент Манагемент Цомпани и хедге фунд, Цитадел. Нису очекивали да ће сви дугови стићи одмах.
Када је Лехман прогласио банкрот, АИГ није имао довољно новца за покриће уговора о замени. Федералне резерве су морале да то спасу.
Још горе, банке су користиле замене за осигурање компликованих финансијских производа. Трговали су свапом на нерегулисаним тржиштима. Купци нису имали везе са основним средствима. Они нису разумели ризик који је инхерентан у овим дериватима . Када су извршили неизвршење обавеза, продавци свап-а, као што је Удружење за заштиту опћинских обвезница, Амбац Финанциал Гроуп Инц. и Свисс Реинсуранце Цо.
Током ноћи, тржиште ЦДС-а се распало. Нико их није купио јер су схватили да осигурање није могло покрити велика или широко распрострањена задужења. Као резултат тога, банке су постајале мање вјероватне да дају кредите. Почели су да држе више капитала , и постали су више несигурни у својим кредитима. То је прекинуло извор средстава за мала предузећа и кућне кредите.
Ови су били велики фактори који су задржали незапосленост на рекордним нивоима.
Додд-Франк
Године 2009, Додд-Франк Закон о реформи у Валл Стреет-у регулисао је свапове кредитног ризика на три начина. Прво, Волцкерово правило забранило је банкама да користе депозите клијената за улагање у деривате, укључујући свапове.
Друго, захтевала је да Комисија за трговину роба са роком регулише свапове. Посебно је тражено да се клириншка кућа успоставља за трговину и да их цијени.
Треће, он је укинуо најризичнији ЦДС.
Многе банке помериле су своје свапове у иностранство како би избегле америчку регулативу . Иако су све Г-20 земље пристале да их регулишу, многи су били иза Сједињених Држава у финализирању правила. Али то се променило у октобру 2011. Европска економска област регулисала је замене са МиФИД ИИ.
ЈП Морган Цхасе Свап губитак
Дана 10. маја 2012. године, генерални директор ЈП Морган Цхасе Јамие Димон најавио је да је банка изгубила 2 милијарде клађења на снагу замјене за кредитне губитке. До 2014. године трговина је коштала 6 милијарди долара.
Лондонски банци банке извршили су низ сложених послова који би профитирали ако би индекси корпоративних обвезница порасли. Један, Маркит ЦДКС НА ИГ серија 9 сазреван 2017, био је портфолио кредитних замена. Тај индекс је пратио кредитни квалитет 121 квалитетних издавача обвезница, укључујући Крафт Фоодс и Вал-Март. Када је трговина почела да губи новац, многи други трговци су почели да узимају супротну позицију. Надали су се да ће профитирати од ЈПМоргановог губитка, чиме ће га спојити.
Губитак је био ироничан. ЈП Морган Цхасе је први пут увео кредитне замјене 1994. године. Желео је да се осигура ризика од неизвршења кредита у својим књигама.
Грчку кризу дугова и ЦДС
Лажни осећај сигурности свапова допринели су дуговацкој кризи у Грчкој . Инвеститори су купили гршки државни дуг , иако је однос дуга према бруто домаћем производу у земљи био већи од границе од 3 одсто Европске уније. То је зато што су инвеститори такође купили ЦДС да би их заштитили од потенцијалног неизвршења.
Током 2012. године, ови инвеститори су сазнали колико су их мало замењивали. Грчка је захтевала да власници обвезница преузму губитак од 75 посто на имовини. ЦДС их није заштитио од овог губитка. То би требало да уништи тржиште ЦДС-а. Поставио је преседан да зајмопримци, као и Грчка, могу намјерно заобићи ЦДС исплату. Удружење за међународне свопове и деривате пресудио је да ЦДС мора бити плаћен, без обзира на то.