Колико би банке могле да урушу економију - опет
Репо трансакција је продаја која се третира у књигама као што је зајам.
Продавац чува сигурност у својим књигама, додаје готов новац примљену на њену имовину и додаје зајам његовим обавезама. То је једноставан начин брзе готовине.
Најчешћи тип репо-а је троструки уговор . Велике комерцијалне банке дјелују као средњи човек, обично између хеџинг фонда који треба новац и фонд за тржиште новца који би желио релативно сигуран подстицај његовом повратку. (Извор: "Разумевање репо тржишта", БлацкРоцк Инвестментс.)
Ризици на Репо тржишту
Широм света, компаније држе готово 5 трилиона долара у репо послу сваког дана. Иако је то мање од 6 трилиона долара одржаних 2008. године, то ствара велику потражњу за краткорочним обвезницама.
Амерички државни записи користе се за 2,4 трилиона долара у репо трговини. Многи аналитичари забринути тамо не постоје довољно да се репо тржиште непрекидно ради.
Потражња за овим обвезницама долази из:
- Велике пословне банке које морају поштовати нове прописе.
- Индустрија новца од 2,67 трилиона долара која може да држи само сигурне обвезнице.
- Хеџ фондови који морају покрити своје опције и друге деривате .
Хеџ фондови су стварна брига за репо тржиште зато што никада не знају када ће им требати много новца брзо како би покрили лошу инвестицију. Ови фондови покушавају да надмаше тржиште користећи ризичне деривате и опције, као што су кратко продаје акција .
Када њихова улагања иду на погрешан начин, и не могу брзо добити довољно новца да би их покрили, они пате од великих губитака. То може узети тржиште са њима.
Пример онога што може да се деси јесте оштар пад у октобру 2014. године, када се принос на десетогодишњем запису трезора опао за само неколико минута. (Извор: Кати Бурне, Репо Маркет Цомес Ундер Прессуре, Тхе Валл Стреет Јоурнал, 3. април 2015.)
Неки предсједници банака Федералне банке забринути су да су банке, попут Голдман Сацхса, почеле смањивати свој репо пословање. То отежава хеџ фондовима да добију новац који им је потребан за покривање инвестиција. То би могло довести до нестабилности на финансијским тржиштима, чинећи кредит скупљим и тешким да се постигне управо док економија узима пару. (Извор: "Репо тржишта забрињавају званичнике Фед", Тхе Валл Стреет Јоурнал, 14. август 2014.)
Регулација репозиција
Закон о реформи Валл Стреет-а о Додд-Франк-у регулише хеџ фондове у власништву банака, пазећи да не користе новац инвеститора да би се бавили сами себи. Друга хеџ фондова сада регулише Комисија за вриједносне папире и размјену (СЕЦ).
Федералне резерве захтијевале од банака да држе већи број хартија од вриједности како би осигурали ове ризичне краткорочне кредите.
Ово је један од разлога због којих се банке смањују на оној страни свог посла. Иронично је - ова уредба осмишљена да смањи волатилност стварно ствара више. Међутим, Фед је рекао да је то вриједно, јер су финансијска тржишта била превише зависна од краткорочних кредита у прошлости. (Извор: "Репо тржиште на први поглед", Тхе Валл Стреет Јоурнал.)
Чланови Фед-а упозоравају да би требала бити потребна обавезна средства да задрже више новчаних средстава за покривање ових губитака, умјесто да се толико ослањају на репо тржиште. Фед и СЕЦ требају заједнички радити на изради истог скупа стандарда за хедге фондове које надгледају. Морају се укључити инострани регулатори. У супротном, америчке компаније ће имати веће трошкове и бити у конкурентској мањкавости.
Прописи могу нехоте додавати ризик на репо тржиште, обесхрабривајући банке да уопште не буду у послу.
Највеће америчке банке су у последње четири године смањиле њихов репо за 28 процената. Да би испунили празнину, РЕИТС и друге нерегулисане финансијске фирме или издају репо директно или делују као посредници. Ово погоршава проблем ликвидности у обвезницама које преузимају репо. (Извор: Кари Бурне, "Кредити за измену као правила", Тхе Валл Стреет Јоурнал, 8. април 2015.)
Реверсе Репос
Федералне резерве су почеле да издају обрнуте репозиторије као тестни програм у септембру 2013. године. Банке позајмљују новац Фед у замјену за држање трезора централне банке преко ноћи. ФЕД плаћа банку мало додатног интереса када купи Трезор следећег дана.
Зашто Фед то ради? Сигурно није потребно да позајмљујемо готовину за покривање ризичних инвестиција (надамо се!) Умјесто тога, испробава се нови алат за вођење краткорочних каматних стопа. На овај начин, не мора да се објављује да подиже стопу Фед фондова , која обично смањује тржиште акција.
Програм Фед је до сада веома успешан. Банке су пребациле рекордне 242 милијарде долара са приватног тржишта трезора на књиге Федералне банке. У ствари, можда је превише добра ствар. Фед сада издаје више обрнутих репозиција од било ког другог. То је један од разлога због којих Голдман Сацхс и други смањују своје програме.
И заправо, то Фед жели. Дуго је желео већу способност регулисања овог тржишта. Његова велика улога даје јој више утицаја него што нови закони икада могу. (Извор: "Федови обрнути репози преобликују тржишта задуживања за хартије од вредности", Тхе Валл Стреет Јоурнал, 23. јун 2014.)
Како су репови допринели финансијској кризи
Многе инвестиционе банке, као што су Беар Стеарнс и Лехман Бротхерс, превише су се ослањале на готовину из краткорочних репозиција како би финансирале своје дугорочне инвестиције. Када је превише позајмица истовремено позвало на свој дуг, то је било као старомодно трчање на банци.
Прво, Беар Стеарнс и касније Лехман нису могли продати довољно репо кредита за плаћање ових зајмодаваца. Ускоро нико није хтео да им позајми. До тренутка када Лехман није имао довољно новца за плаћање плата. Пре кризе, ове инвестиционе банке и хеџинг фондови уопште нису регулисани. (Извор: "Улога репова у финансијској кризи", Пословна школа Станфорд, 8. март 2012.)