Што је боље за ваш портфолио?
Да ли интелигентни инвеститори инсистирају само на куповини акција предузећа која имају доследан регистар сталног повећања дивиденде или је боље за компанију да плати све своје зараде назад у компанију за експанзију ? Опусти се! Размотрићемо ове проблеме и више, оснажујући вас да помогнете да преузмете контролу над својим портфолиом .
Историјска промена удаљена од динарских дивиденди
Током историје организованог тржишта капитала, инвеститори у цјелини су вјеровали да су компаније постојале искључиво ради стварања дивиденде за власнике. На крају крајева, инвестирање је процес постављања новца данас, тако да ће у будућности донети више новца за вас и вашу породицу; раст пословања не значи ништа осим ако то доведе до промена у вашем начину живота било у облику лепше материјалне робе или финансијске независности. Наравно, постојао је чудан изузетак - на пример, Андрев Царнегие је често гурнуо свој одбор директора да смањује исплату дивиденде , уместо да реинвестира капитал у имовину, постројења, опрему и особље.
Неке приватне породичне фирме у приватном власништву имале су у близини катаклизмичке разлике у политици дивиденди . Често имате оне који су укључени у свакодневно пословање с једне стране, који желе да виде новац како би се повећао финансирање, а с друге стране, они који једноставно желе веће провере да се појаве на пошти.
Последњих деценија развила се темељна промена од дивиденди. Делимично је одговоран порески закон Сједињених Америчких Држава, који наплаћује додатни 15% порез на дивиденде исплаћене акционарима (прије администрације Буша, овај порез је био висок као и дипломирани порез на доходак - у неким случајевима је већи од 35% само на савезном нивоу) . У комбинацији са усвајањем правила 10б-18, које је Конгрес усвојио 1982. године, по први пут заштитили компаније од судских спорова, распрострањени откупи могли би се предузети без страха од правних посљедица. Као резултат тога, велики одбор високих профила Директора донио је одлуку о враћању вишка капитала акционарима поновним куповином акција и уништавањем, што је резултирало у мањим акцијама и дајући сваком преосталом дијелу већи процентуални власнички удео у послу. Сматрамо да је у 1969. години однос према исплати дивиденди за све компаније у Сједињеним Државама био 55%. У априлу 2000. године, С & П 500 деноминација исплата дивиденди погодила је најнижи ниво од 25,3%, према новооткривеној верзији Тхе Интеллигент Инвестор. Новији подаци говоре још јаснију причу: Према Стандард анд Поор'с, у фискалној 2005. години, С & П 500 је остварио нето приход од 634 милијарди долара и платио новчану дивиденду од 201,84 милијарди долара на тржишној вриједности од приближно 11 трилиона долара.
Једна процена Легг Масон показује да је откуп акција у току године апроксимирао додатних 250 милијарди долара, што је резултирало укупним повратом акционара од око 451 милијарди долара или 71% зараде.
Две велике предности за куповину акција
Поновно куповину акција су ефикаснији начин наплате пореза на акционаре, јер не постоји додатни порез на откупе, иако се ваш пропорционални капитал у предузећу повећава, што резултира потенцијално више профита и готовинских дивиденди за ваше дионице, чак и ако укупна продаја или профит никада се не повећава. Међутим, постоји један проблем који може да угрози ове резултате, јер је откуп много далеко вреднији:
- Ако се откуп акција заврши када су акције компаније прецењене, акционари су оштећени. То је, заправо, исто као и трговање у 1 америчком рачуну за 0,75 долара, уништавајући вредност.
- Уколико се запосленима и менаџменту издају велике опције за дионице или дионички додаци, откуп ће, у најбољем случају, неутрализирати њихов негативан утицај на разријеђену зараду по дионици . Стварни број неизмирених акција неће се смањивати. У овом случају, откуп дионица је само паметан махом за пренос новца од акционара на руководство.
Три главне предности за дивиденде у готовини
Постоје три главне предности готовинских дивиденди које једноставно нису доступне кроз откуп дионица. Су:
- Психолошки, дивиденде у готовини могу бити изузетно корисне за акционара. Замислите, за тренутак, пензионисан наставник школе који живи у кући у предграђу са портфељом од 500.000 долара. Уколико су у потпуности уложена у компаније које су задржале све своје капиталне и / или откупне акције, може доћи до великог пад на тржишту од 20%, стварајући губитак од папира (то не би требало да значи - за више информација прочитајте како размишљати о Цене акција ). Ако би она улагала у акционарске приходе са просечним приносима дивиденде, рецимо 4%, исти губитак је вероватно не би му сметала јер би јој била утешена 20.000 долара дивиденди који су стигли на пошту сваке године. Другим речима, расподела профита ће је, свесно или не, више деловати као пословна жена која стиче улог у приватном предузећу него посматрача који су подложни мукама берзе. Са хладним, тешким зеленилом у руци, она може платити своје рачуне док чека привремено лудило г.
- Потреба да константно задржите довољно новца око сваког квартала да бисте дистрибуирали дивиденде акционарима захтијева од компанија да одрже конзервативне структуре капитализације, које су суптилно подсјећају на управљање да су ту да произведу богатство за власнике посла - не само да повећавају своју царство. Такође има тенденцију да спријечи изградњу великих готових кревета које неизбежно доврше извршни директор адреналина који осјећа притисак од Волстрита да "нешто уради". Обично се чини да је акција избора да изврши скупу аквизицију, уништи акционара вредност.
- Све остало једнако, фирме које исплаћују новчану дивиденду неће доживјети тако велики процентни пад на тржиштима медвједа, јер дивидендни принос делује као заштитна јастук. Уобичајено, ако се добро финансира, конзервативно покрене пословање тако да дивиденда даје 15%, Валл Стреет ће препознати понуду и сакупити акције. Уколико је готовина остала у билансу стања , инвеститори се више не слажу да искористе ситуацију и искористе ситуацију, јер гарантовано управљање неће мудро издвојити капитал.
Коначна пресуда о готовинској дивиденди у односу на поновну куповину
Који је коначни одговор: шта је боље, дивиденде у новцу или откуп откупа? Као и многа питања, одговор је једноставно: "зависи од тога." Ако сте инвеститор који треба да зарађује новац или желите да обезбедите да ви, а не менаџмент, можете издвојити вишак профита, ви бисте можда преферирали дивиденде. Ако сте, с друге стране, заинтересовани да пронађете компанију за коју стварно верујете да може остварити велике профите реинвестирањем у бизнис који може добити високу добит од капитала уз мало дуга, можда ћете желети фирму која откупи акције. Па ипак будите опрезни и схватите да на крају дана компанија може бити изузетно успешна ако постоје друге ствари, без обзира на укупан број удјела. Старбуцкс је, на примјер, доживио значајно повећање акција које су биле изузетне у вријеме када је компанија која се јавно тргује. Ове акције мотивисале су запослене да помогну у изградњи посла и резултирале су огромном профитабилношћу и растом за иницијалне инвеститоре компаније. Са друге стране, Вал -Март је одржао (подијељен) прилично стабилан удео и посљедњих година је смањио број акција који су били изузетни, док су доживјели висок раст и исплату новчане дивиденде - стоји само као једна од савршених комбинација у историји Валл Стреета.
Највероватније, хибридни модел биће пожељнији од директора, као што је Хоме Депот ; ланац побољшања куће вратио је преко 65% профита акционарима последњих година кроз комбинацију агресивних откупа акција и новчане дивиденде. Истовремено, повећава своју базу продавница и стиче пословање на страни понуде индустрије.