Разумевање Како Рационални Инвеститори вреднују токове готовине
Каматна стопа у реалном ризику
Ово је стопа у којој се упоређују све остале инвестиције. Стопа поврата коју инвеститор може зарадити без икаквог ризика у свету без инфлације.Инфлација Премиум
Ово је стопа која се додаје инвестицији да би је прилагодила очекивањима тржишта о будућој инфлацији. На примјер, премија за инфлацију која је потребна за једну годину корпоративне обвезнице може бити знатно нижа од тридесетогодишње корпоративне обвезнице од стране исте компаније јер инвеститори сматрају да ће инфлација бити кратка у кратком року, али да се у будућности прихвати као резултат трговинских и буџетских дефицита из прошлих година.Премија за ликвидност
Финансијске инвестиције, као што су акције и обвезнице у друштву под контролом породице, захтевају премију ликвидности . То значи да инвеститори неће платити пуну вриједност имовине ако постоји врло реална могућност да неће моћи да депонују акције или обвезнице у кратком временском периоду јер су купци оскудни. Очекује се да ће то надокнадити за тај потенцијални губитак. Величина премије ликвидности зависи од перцепције инвеститора о томе колико је активно одређено тржиште.
Дефаулт Риск Премиум
Колико вероватно инвеститори вјерују да ће компанија одузети своју обавезу или банкротирати? Често, када се јављају знаци невоља, акције или обвезнице компаније ће се срушити као резултат инвеститора који захтијевају неизмирену премију ризика. Ако је неко могао да стекне имовину која је трговала с огромним попустом због премије ризика која је била превелика, могли су да направе много новца. Многе компаније за управљање имовином су заправо купиле акције корпоративног дуга компаније Енрон током сада познатог таласа енергетског трговца. У суштини су купили 1 долар дуга за само неколико пенија. Ако могу добити више него што су платили у случају ликвидације или реорганизације, то може учинити врло, веома богатим.
К-Март је диван пример. Пре банкротства, менаџер хеџ фондова Еддие Ламперт и експерт за нестабилни дуг Марти Вхитман из фондова Треће авеније, купио је огроман део дуга трговца. Када је предузеће реорганизовано у стечајном суду, носиоцима дуга је добио новчани капитал у новој компанији. Ламперт је затим свој нови контролни блок К-Марта користио својим побољшаним билансом стања како би започео улагање у друга средства.
Премија зрелости
Што даље у будућности зрелост обвезница компаније, већа ће цена флуктуирати када се промене каматне стопе. То је због премије рочности. Ево врло поједностављене верзије која илуструје концепт: Замислите да поседујете везу од 10.000 долара са 7% приноса када је издато које ће сазвати за 30 година. Сваке године добијате 700 долара у интересу поште. Тридесет година у будућности, добићете оригинал 10.000 долара назад. Сада, ако бисте сутрадан продали своју обвезницу, вероватно ћете добити приближно исти износ (минус, можда премија за ликвидност као што смо већ говорили).
Размотрите да ли каматне стопе расте на 9%. Ниједан инвеститор неће прихватити вашу обвезницу, која доноси само 7%, када би могли лако отићи на отворено тржиште и купити нову обвезницу која доноси 9%. Дакле, они ће плаћати само нижу цену него што је ваша обвезница - а не пуних 10.000 долара - тако да је принос 9% (рецимо, можда 7.775 долара). Због тога су обвезнице са дужим роковима подложне много већем ризику од капиталних добитака или губитака. Ако су каматне стопе пале, држалац обвезнице могао је продати своју позицију за много више - кажу да је стопа пала на 5%, а онда се могао продати за 14.000 долара. Поново, ово је врло поједностављена верзија како би се то учинило и заправо постоји много алгебре, али резултати су приближно исти.
Како ове пет компоненти потребне стопе поврата инвеститора заједно
Имајте у виду да нико не може сједити и рећи: "Знаш, мислим да ћу платити само премију ликвидности од к%". Умјесто тога, често гледају на акције, обвезнице, взајемне фондове , ауто прање, хотел , патенту или другом имовину и упоређују је са ценом на којој се тргује на тржишту. У овом тренутку, закони понуде и потражње често ударе док се не постигне равнотежа.
За више информација погледајте чланак 3 Стратегије улагања обвезника дугорочних инвеститора да покрену неке од техника које вам могу помоћи у зарађивању и смањењу ризика у портфељу фиксних прихода .