Проналажење праве равнотеже између инвестиција и новчаних резерви
Прије непотребног фискалног стимулуса који је доводио стопе у земљу, није било све што сте већ дуго могли отворити брокерски рачун , одабрати рачун тржишта новца или сличну алтернативу и стрпљиво сачекати да пронађете атрактивну инвестицију док сте ви прикупили 4%, 5% или 6% на ваш новац; дивиденде и камате исплаћене искључиво као награда за одржавање ликвидности у рукама.
Наизглед логика иза овог питања укључује опасну линију размишљања. Уопштено говори нешто овако: "Ако имам [к перцент] од мог портфеља у готовини, а готовина не зарађује ништа, зашто га не баци све у дионице плавих чипова , индексне фондове или друге вриједносне папире, тако да ја барем добијам нешто , чак иако је то само неколико процентних поена? " Може звучати разумно на површини, али то је аматерска грешка; она коју једва видиш репликована међу богатим или професионалцима који знају боље.
Најбољи инвеститори знају да готовина у вашем портфељу има више улога
Најбољи инвеститори у историји су познати по томе што држе велике количине готовине на располагању, често зато што су свјесни кроз искуство из прве руке како страшне ствари могу доћи с времена на вријеме; чешће него без без упозорења. Ворен Буффет седи на 60 милијарди долара у овом тренутку.
Чарли Мунгер ће годинама створити огромне готовинске резерве док се не осети као да је нашао нешто ниског ризика и врло интелигентан. Твееди Бровне, менаџери легендарног Твееди Бровне Глобал Валуе Фонда, имају 18 посто капитала фонда у готовини. Они уопште нису неуобичајени. Заправо, када је највећа и најстарија компанија у држави извршила студију о 1,821,745 домаћинствима у Сједињеним Државама са инвестиционим портфолијима вредним 3,000,000 долара или више, нашли су нешто шокантно. Као што сам објаснио када разјасним податке:
- 8 од 100 држало је 50% или више својих портфеља у готовини
- 14 од 100 је држало 25-50 посто својих портфеља у готовини
- 40 од 100 је држало 10-24 посто својих портфеља у готовини
- 38 од 100 је држало мање од 10 процената својих портфеља у готовини
Све време то видим. Познајем једног старијег грађанина који је у низу седам фигура набавио лично богатство. Ова особа улаже скоро у некретнине, има мало кредита, не користи кредитне картице, плаћа новац за све и задржава апсолутни минимум од 150.000 долара у локалној банци. Сваки пут кад уђемо у рецесију, он / она ће купити више потресних кућа, надоградити их, затим их изнајмити станарима, стварајући још један извор прихода.
То је готовина у портфолију која то чини могућим; брзо затварање и пренос наслова када се примећује прилика, нема потребе за добивањем дозволе или конкурентних услова од банке приликом израчунавања новчаних токова. Готовина олакшава све успехе, чак и ако изгледа да то не ради ништа за дугачке временске периоде. Код улагања, ово је познато као "сухи прах". Средства су ту да искористе занимљиве могућности; купити имовину када су јефтини, смањивање трошкова или додавање нових пасивних токова прихода .
(Опасност у залагању за готовинске резерве у портфолију фокусирана на акције које неискусни инвеститори често не разумеју разлику између: 1. ребалансирања / стратегија формуле, као што су оне које заступају Јохн Богле и Бен Грахам, 2. стратегије засноване на вредновању, попут оних који су заговарали Петер Линцх, Бен Грахам, Варрен Буффетт и Цхарлие Мунгер, и 3.
тржишни временски период, који је други невјероватно опасан и готово сигуран да доведе до подпаративних резултата. Ја сам буквално видео прве две, обоје су подржане генерацијама академских података које се у овом тренутку не одбијају, названи су тржишни временски услови са апсолутно нимало осјећаја самосвести од људи који се држе као да су били стручњаци! Било би смешно ако није трагично јер је то прави новац на линији; новац који је неоправдано потребно да плати своје рачуне, ставља храну у своју оставу и држи кров изнад главе.)
Друга улога готовине у вашем портфељу служи као резерва ликвидности коју можете потражити када се тржиште одузме или берзе затворене на више месеци, чиме је ликвидација имовине скоро немогућа. Буффетт воли да каже да је попут кисеоника; свима јој је потребно и узима га здраво за готово када је обиље, али у хитним случајевима, то је једина ствар која је важна. Чак и водећи лични финансијски гуруси препоручују најмање шест месеци трошкова резервисаних за ФДИЦ осигурани преглед, штедњу или рачун тржишта новца . У овом својству, готовина је политика осигурања која је потпуно независна од способности стицања атрактивне имовине; потребан је тамо да покријете рачуне када дође до долара јер олуја бесни и не можете да додирнете друга средства. Враћа се на оно што сам рекао када сам цитирала Бењамина Грахама: Прави инвеститор врло ретко је присиљен да прода своје или њене хартије од вредности. План, систем управљања портфељом, је тако добар, није неопходно ни у најтамнијим временима.
Ово је посебно важно за пензионере. Замислите да утврдите да је стопа повлачења од пензије довољно за 3 посто, што је све вађено за ваш портфолио. Имате 500.000 $ уложено и инвестирано је са готовим приносом од 2.8%. Задржавајући најмање 10 одсто или 50.000 долара у готовини, могли бисмо да уђемо у епископ или слом, 1933-1933, колапс из 1929-1933, и не бисте морали да продате ниједно од својих фондова да бисте финансирали свој новац токови су потребни, без обзира на то колико је то било лоше, чак и ако су исплативу дивиденду и камате пропуштене или искључене од стране паничног менаџмента који покушава да спасе фирме које воде, током читаве 3 године и 3 месеца. С обзиром на то да новац још увек долази - и дефинитивно ће бити неких јер је већина фирми напорно радила током чак и Велике депресије, како би задржала добитке за превоз својих власника, чак и ако су дивидендни приноси премашили 10 посто - то би се проширило на дужи ефективни период .
Још једна улога готовине у вашем портфолију је психолошка. Може вам омогућити да држите своју инвестициону стратегију кроз све врсте економских, тржишних и политичких окружења обезбеђивањем мира. Када погледате скупове референтних података, попут оних које је саставио Ибботсон, можете истражити историјске резултате волатилности за различите портфолио композиције. Иако има тенденцију да користи конфигурацију залиха / обвезница, основна лекција и даље важи када проучите како увођење од 10 до 30 процената средстава у облику ненаплативости значајно смањује волатилност портфолија у било којој датој реал- светско бацктестинг. Ако имате резервни капитал у који се можете потопити и који служи као сидро када су тржишта капитала, тржишта некретнина, па чак и обвезнице, у потпуности слободан пад, може бити извор комфора, мало више у финансијском животу .
Одређивање нивоа новца који морате држати у сопственом портфолиу
За већину људи, апсолутни минимум прихватљивог новца за држање при руци је хитни фонд најмање шест месеци, како је већ поменуто у пролазу. Средства за хитне случајеве омогућавају вам да прођете кроз неочекиване катастрофе или изненадјења без потребе да продате своја средства, покренете порезе и потенцијално понекад нису повољни за ваш најбољи интерес. За инвеститоре који имају мање од 500.000 долара нето вриједности и који су најмање 10 година далеко од пензије, може имати смисла остати 100 посто уложених у дионице, директно или путем неких врста средстава, као хитни фонд у локалној банци ( или где год сте одабрали да га уложите) испуњава исту улогу. Без изузетка и под свим околностима, ове хитне фондове морају се управљати стратегијом очувања капитала . Немојте ризиковати. Зарађивање је секундарно. Држите трошкове долара у просеку у свој портфолио.
Када се преселите изван тога, минимални нивои новца који се сматрају варљивим могу се разликовати. Наравно, постоје будале које раде ствари као што су прекомјерна средства за заштиту од хеџинга са огромним изложеностима која желе да генеришу неизвесне поврате, али када ствари иду на југ - увек то и увек и увек - имају тешко време да избегну судбину дугорочног капитала Менаџмент, легендарни талас који је изгледао као резултат повратка од 21 одсто, 43 одсто и 41 одсто након накнада, односно у годинама од једне до три, само да доживи ефективну потпуну збрку у четвртој години. Поново се играју са новцем "других народа" и немају скоро никакав подстицај да се не замахне за ограде; страшна морална трагедија која цивилизацији не чини ништа добро. Никада нисам видео неког са пристојном количином адвоката здравог разума за мање од 5%, а многи прудентни професионалци преферирају да држе најмање 10-20% на руци. По мом мишљењу, академски докази у већој мјери указују на то да максимални промет ризика / повраћаја наступа негде између 10-20 посто готовинских резерви (или 30 посто ако комбинујете готовинске и фиксне приходе). За портфељ, рецимо, 5.000.000 долара што би могло значити било где од 250.000 до 1.000.000 долара.
Наравно, неке успешне породице запошљавају портфељске менаџере и упуте их да остану у потпуности. На пример, ако сте се обратили менаџеру ниског капитала и рекли им да сте управљали сопственим потребама за ликвидношћу, било би савршено разумно да не задрже средства из капитала коју ставите под њихову контролу, јер сте донијели одлуку као на оно што желите да вам буде додељена готовинска новчана средства и даћете им целокупну алокацију средстава за коју желите да их руководе.