Разлика између новчаног тока и зараде
Да бисте разумели зашто је однос цена и новчане масе важан, морате разумети нека рачуноводства .
Извештај о добити и губитку (или билансу успјеха као што је то више познат) увијек не подједнако изводи новчани ток. Теоретски је могуће да компанија пријављује огромне профите и не може да плати своје рачуне због проблема са ликвидношћу . (У ствари, сећам се једне продавнице ланаца која је пријавила високу зараду, али није имала довољно новца да плати своје оперативне закупе и била је приморана у стечај.)
Замислите да поседујете пекаре. Имате $ 100,000 у кешу да започнете свој посао из наслеђа; можда су ваши родитељи или баке и бабе поставили труст фонд . Купујете опрему вредну 80.000 долара, остављајући 20.000 долара новца за обртни капитал . Очекујете да опрема траје 10 година и нема вриједност када дође до краја тог периода.
Одмах би биланс стања показао 80.000 долара у имовини, постројењима и опреми - трошку, 20.000 долара у готовини и ништа друго. На крају године, уколико нисте имали продају, ваш биланс прихода би показао $ 0 у приходу, $ 8,000 у трошку амортизације (трошкови од 80.000 долара - $ 0 уштеђени за 10 година = 8.000 годишње амортизације) за оперативни губитак прије опорезивања $ 8,000.
Дакле, биланс стања на крају године један ће бити 20.000 долара готовине, 80.000 $ фабрику и опрему за имовину - трошак (пореза од 8.000 долара у акумулираној депресијацији, тако да биланс стања приказује нето амортизацију од 72.000 долара) и задржала зараду од - 8.000 долара. Сваке године отписали бисте додатних $ 8,000 док се вредност опреме у билансу не би смањила на $ 0.
Стварност ситуације је много другачија. Не губите 8.000 долара годишње. Умјесто тога, у првој години потрошили сте 80.000 долара. Имате само 20.000 долара у банци. Резултат тога је да уствари имате 8.000 долара више у готовини сваке године него што би то указало на биланс успеха. Једном када сте почели да остварујете профит, однос цена и зараде би смањио количину новца који сте имали на располагању у наредним годинама да бисте радили на експанзији, док би однос односа цена са новчаним токовима прецизније описао ситуацију. То не значи да трошак депресијације није стваран - сигурно је, како нас Ворен Буффет подсећа да зубна вила не плаћа капиталне трошкове!
Однос цена до готовинског тока је бољи за неке индустрије
Рачуноводствена правила понекад узрокују одређене врсте предузећа или индустрије да подцјењују или прецењују њихову истинску добит, што доводи до тога да однос цене и новца буде боље функционисан за процјену вриједности од свог партнера, однос цијене и добити. Узмите фармацеутску компанију која мора да троши огромне количине истраживања и развоја када развија лекове. Могло би се направити пресудан аргумент да се ти трошкови не би смјели узимати одједном, већ се умјесто тога распростирати из периода када се лек продаје јер је еквивалент куповини опреме за вашу пекарницу.
Ипак, постојећа правила захтијевају да се велики дио трошкова отписује као трошак када се то деси, што значи да ране године у развоју производа имају тенденцију да показују врло ниску добит, или у неким случајевима и велике губитке, уз надуване профите према крај.
Када испитамо потенцијалну инвестицију, ово није мала ствар. Однос цена до зараде друштва за лекове ће бити мање корисан од односа цена са новчаним токовима као резултат ових рачуноводствених правила. Зато често чујете Валл Стреет аналитичаре који говоре о животном циклусу патената за лијекове. Они врше прилагођавање лекова који су у развоју, дроге које ће ускоро бити подложне генеричкој конкуренцији и другим факторима како би проценили средства која су на располагању акционарима током било које фискалне године.
Дакле, однос цене и зараде једноставно није користан у таквој ситуацији.
Однос цена на новчани ток би пружио бољу идеју о количини новца доступном менаџменту за даље истраживање и развој, маркетиншку подршку, смањење дуга, дивиденде , откуп дионица и још много тога. За најбоље резултате, добар аналитичар би највероватније био у просеку неколико година, можда чак и један потпуни пословни циклус, извештаја о новчаним токовима да би добио прилагођену цену према количини новчаног тока који је фактуриран у целокупном развојном циклусу неколико лекова или производа.
Израчунавање односа цена са готовинским протоком
Однос цена према новчаним токовима израчунава се узимањем тренутне цене акција и подјелом укупног новчаног тока из операција утврђених у извјештају о новчаним токовима. Неки инвеститори преферирају да користе модификоване цене у односу на новчани ток заснован на нечему што се назива слободним новчаним токовима. Користи се за трошкове као што су амортизација и амортизација, промене у обртном капиталу и капиталне издатке. У ствари, у сопственом бизнису никада не бих размишљао о коришћењу ништа осим формуле слободног тока готовине, јер тачније указује на економско стање пословања или имовине.
Коришћење односа цена са готовинским токовима у вредности акција
Просечни однос цене и новчаних токова варира од индустрије до индустрије. За компаније које се баве капитално интензивним активностима, као што су ауто компаније и жељезнице, ви ћете видети много нижу цену за вишеструке готовинске токове, јер инвеститори знају да ће се велики део новца вратити у опрему, постројења, материјале , и основна средства или ће компанија бити повређена. Замислите, на пример, да ли је аутомобилска компанија престала да ажурира своје фабрике - у једном тренутку аутомобили једноставно не могу бити направљени!
Индустрије као што је софтвер, са друге стране, омогућавају много већу цену у односу на новчани ток јер имају веома ниске капиталне захтеве. Када је производ развијен, једини прави трошак је јефтин комад пластике (ДВД или ЦД) за постављање програма и картона за кутију.