Пасивно управљани фондови
Пасивно управљана средства - такође названа индексни фондови - улажу у портфолио обвезница дизајнираних да одговарају производима одређеног индекса, као што је Барцлаис УС Аггрегате Бонд Индек. Индексна средства једноставно држе хартије од вриједности које су у индексу, или у многим случајевима репрезентативни узорак индексних вриједносних папира.
Када се састав индекса мења, исто тако и фондови фондови. У овом случају менаџери фондова не покушавају да произведу повраћај већи од референтног нивоа - циљ се једноставно подудара са његовим перформансама.
Активно управљани фондови
Активно управљани фондови су они са портфолио менаџерима који покушавају да изаберу обвезнице које ће током времена превладати индексом и избјегавати оне које они сматрају вјероватним да ће их мање учинити. Генерално, њихов циљ је проналажење обвезница које су потцијењене или позиционирање портфолија за очекиване промјене каматних стопа. Активни менаџери могу прилагодити просечну зрелост својих средстава, трајање , просјечни кредитни квалитет или позиционирање међу различитим сегментима тржишта.
Кључне разлике између два начина управљања
- Накнаде : Пошто активно управљане фондови имају веће трошкове трговања и требају издвојити већа средства за истраживање и управљање портфолиом него пасивно управљана средства, они теже наплаћују већи трошак. Понекад је то вриједно, али врло мали број активно управљаних средстава може одржати изврсност у односу на индексе током дужег временског периода. Временом, виши трошкови активних менаџера имају тенденцију да једу у повратак - посебно у тренутном окружењу ултра-ниских каматних стопа.
- Промет и порези : обзиром да активно управљана средства стално прелазе своје портфеље у реакцију на тржишне услове, они имају много већи промет него индексни фондови, који се само мењају када се основни индекс мења. Ово може довести до већег порезног рачуна на крају године, што смањује повраћај након пореза инвеститора.
- Варијабилност перформанси : Један од најважнијих разлога због којих би инвеститори бирају активно управљани фонд је замисао да ће фонд током времена моћи да премости тржиште. То се заправо може догодити, али на путу, чак и најбоља средства могу имати годинама. Док пасивно управљана средства производе донације које су у складу са тржиштем, активно управљане могу доживјети широке годишње промјене око индексног повраћаја. А када фонд не успије, инвеститори ризикују да ће бити тачни у првом избору (на примјер, да улажу у обвезнице високог приноса ), али неће добити пуну корист од своје одлуке.
- Резултати учинка : Ово је најважнија разлика између активног и пасивног управљања. Иако ће увек бити добар број активно управљаних средстава која надмашују било коју годину, индексни фондови временом постају на врху. Један од разлога за то су накнаде - разлика између две врсте средстава је довољно велика да се разлика временом мења. Такође, тржиште је тако ефикасно - тј. Анализирано од стране толико великог броја инвеститора - да је менаџеру изузетно тешко да постигне доследну надмоћ у дугорочном периоду.
Бројке то поднесу.
Менаџер за инвестиције Роберт В. Баирд & Цо. објавио је у јуну 2012. године у којем је анализирао резултате активних менаџера у протеклих 15 година. Само 16% средстава високог приноса је превазишло у пуном периоду, док су 18% и 37% обвезничких обвезница инвестиционог рејтинга и руководиоца ослобођених пореза тукли њихове одговарајуће вриједности, респективно.
У свим случајевима, инвеститори би били бољи у индексним фондовима. Одвојено, инвестициони консултант ДиМео Сцхнеидер & Ассоциатес израчунао је да је средњи средњи средњи дуг обвезница на крају 2011. године био слабији од 0,3 процентних поена, средњи фонд високог приноса је заостао за 3,3 процентних поена, а средња међународна обвезница фонд за 1,6 процентних поена.
Узгој: у теорији, активно руководство треба да омогући менаџерима да додају вредност кроз селекцију сигурности, избегавање губитака или предвиђање промјена рејтинга за обвезнице које имају у својим портфељима.
У стварности, међутим, бројеви не показују да је то тачно.
Доња граница
Пасивно управљана средства имају своје недостатке, као што је истакнуто у горенаведеном линку индексних фондова, а неки менаџери - као што су ПИМЦО Билл Гросс, ДоублеЛине Јеффреи Гундлацх и Даниел Фусс у Лоомис Саилес-у, именовали три - одликовали су се додавању вредности за своје инвеститоре . Међутим, избор који ће менаџер надмашити у наредних пет до десет година је много изазовнији. Имајте ово на уму док изаберете средства за свој портфолио.