Улагање Лекција 3: Анализа биланса стања
(Зависно друштво је компанија која је под контролом друге компаније путем власништва над већином гласачког листа.)
Почевши од 2008. и 2009. године, Одбор за финансијске рачуноводствене стандарде (ФАСБ) је увео огромну промјену у погледу тога како су мањински интереси класификовани у билансу стања тако што захтијевају да компаније наводе мањински интерес у дијелу власничког удела акционара, а не одјељак обавеза тамо гдје је имао раније је нашао свој дом. Ово је била велика промена у рачуноводственој политици и значи да ћете за годишње извјештаје и поднеске формулара 10-К након овог датума требати погледати даље у биланс стања како бисте пронашли дио мањинских интереса. То такође значи да ћете морати бити свјесни овога када проучавате или анализирате старије годишње извјештаје, јер ће се дио мањинског интереса појавити као врста дуга. Иако се оба положаја могу оправдати (стара мисао је била да се мањински интерес "дугује" мањинским акционарима, ново мишљење је да се мањински акционари не дугују ништа, поседују их, тако да је одговарајуће означити као алокација капитала), сматрам да је прелазак на правни одјељак интелигентнија презентација економске реалности.
Пример како функционише мањински интерес
Најбољи начин да се демонстрира како функционише мањински интерес је да се истакне примјер из стварног свијета од компаније коју смо већ неколико пута користили у претходним чланцима у овој вјежби улагања, Берксхире Хатхаваи. Можда је најпознатија холдинг компанија у Сједињеним Државама, ако не и свет, инвестиционо возило милијардера Ворена Буффета учинила мањински интерес као кључно стратешко оружје у својој невероватној потрази за интелигентним аквизицијама.
Буффетт ће наћи атрактиван посао, који је често у породичном власништву или га контролише неколико људи, а потом понуди да купи најмање 80 одсто акција. (Разлог је 80 процената важан јер је то линија по којој важећи прописи о порезу на добит предузећа у Сједињеним Државама значе да ће стечено пословање бити третирано као потпуно консолидовано зависно предузеће, а матична компанија неће морати плаћати порез на дивиденде од тог подружника.) Међутим, било који преостали мањински удео у рукама неконтролисаних акционара мора се одразити у финансијским извјештајима Берксхире Хатхаваи-а. Ту је у питању мањински интерес.
Поглед како је мањински интерес Небраска Фурнитуре Марта био на Берксхире Хатхаваи-овом билансу
Године 1983, Небраска Фурнитуре Март у Омаха, Небраска, била је најуспешнија продавница кућног намештаја у Сједињеним Државама. Бруто годишња продаја је премашила 88,6 милиона долара, а компанија није имала дуг. Пошто је приметио како је успео пословање намештаја, колега Омаха рођак Ворен Буффетт се обратио власнику, Росе Блумкин, и понудио да јој купи компанију.
Због борбе са својом децом и унуцима, Росе је искористила прилику да прода царство коју је изградила од ништа.
Она није почела без новца, побјегла је у Сједињене Државе да побјегне од нациста и није ни могла ни читати нити писати енглески чак и након што је постала једна од најбогатијих жена у њеној држави. Трансакција би јој омогућила да остане задужена за пословање коју је волела, наставити да држи значајан улог, и подигне велику количину готовог новца у сврхе планирања некретнина. Скоро одмах, нудила је да прода 90% приватно држане опреме Небраска Фурнитуре Марта у Берксхире Хатхаваи за 55 милиона долара.
Сутрадан, Буффетт је ушао у продавницу и предао јој чек. Ово је учинило НФМ подружницом Берксхире у власништву. С обзиром на то да подружнице контролишу њихова матична компанија , рачуноводствена правила омогућавају њихово преношење у билансу матичне компаније. 1 Када је Берксхире Хатхаваи купио свој 90% удио у Небраска Фурнитуре Март, успио је додати имовину и обавезе (опет, није постојао због Блумкинове филозофије живота без дуговања) намјештаја у сопствени биланс лист.
Ово је представљало проблем. Берксхире Хатхаваи је сада могао да консолидује биланс стања компаније Небраска Фурнитуре Март са сопственим билансом стања, али технички није поседовао сав Небраска Фурнитуре Март. Запамти, Росе Блумкин је продала 90% своје компаније. Остала је 10%. То значи да је 10% текућих средстава , инвентара , имовине, постројења и опреме и остало припадало њој.
Да би се прилагодио за ово, Берксхире Хатхаваи је морао да израчунава удео Росе од свега и ставља га под рубрику мањинских интереса у билансу стања. Пошто је ово било пре 2008. године и променило се рачуноводствено правило за 2008. годину, мањински интерес је приказан као обавеза (дуг) на билансу Берксхире Хатхаваи-а. Данас, ако погледате биланс стања Берксхире Хатхаваи, међу многим мањинским интересима консолидованим под одјељком власништва акционара су акције Небраске Фурнитуре Марта у власништву наследника Росе Блумкина. (Данас Берксхире Хатхаваи поседује 80% Небраска Фурнитуре Марта, а породица Блумкин поседује 20% пошто је одлука о другом одлучила да откупи 10% компаније у односу на 10% коју су првобитно задржали у тренутку куповине .)
Приликом гледања на део мањинског интереса у билансу стања, мало је вероватно да ће менаџмент одвојити специфичне фирме у којима се мањински интерес држи за вас. За то ћете морати истражити правну структуру матичног предузећа, сазнајући тачно колико поседује свако зависно предузеће. Понекад ћете се суочити са ситуацијом у којој један јавно трговани бизнис контролише огроман део другог посла са јавношћу, можда преко розе листова. У овим ситуацијама, у ствари, могуће је директно улагати у удио мањинских интереса. Може бити тешко направити, нарочито за не-стручњаке, али он пружа прилично интересантне прилике.
1.) Компанија може интегрирати биланс стања своје супсидијарне компаније уколико поседује 80% или више. Може пријавити зараду подружнице ако поседује 20% или више.