Анализирање биланса стања
Пре него што почнете да користите своје нове способности темељне анализе, требало би да будете пажљиви да разумете ограничења биланса стања .
Није свеједно, већ само један дио много веће загонетке. Ако бих вам продао локалну продавницу или угаљ бензинске пумпе, скоро никад не бисте желели понудити понуду само на основу биланса (изузетак, можда, ако постоји нека врста скривене имовине која је била толико вриједна могли бисте затворити посао, а вредност ликвидације далеко превазилази вашу куповну цену). Уместо тога, узели бисте у обзир добит коју сте генерирали, будући изгледи за посао, локална конкуренција и низ других фактора. Исто важи кад год погледате компанију која се јавно тргује - морате донети одлуку као да купујете приватни посао. Ово би укључивало коришћење биланса успјешности, што је у фокусу Лекције 4, извјештаја о новчаним токовима, па чак и одређеним секторским и индустријским ресурсима који вам могу помоћи да боље разумете економске силе на послу; економске снаге које одређују продају, трошкове и зараде.
Ствари које треба тражити приликом анализе биланса стања
Оно што тражите када анализирате биланс стања су одговори на неколико питања; питања која вам могу помоћи да разумете врсту посла коју добијате, неке од ризика који су инхерентни у том послу и, у неким погледима, таленат и способност управљања:
- Шта ми билансни лист може да ми каже о структури капитала фирме ? Који су ризици и предности коришћења ове структуре капитала? Како се ово разликује од других компанија у истој индустрији или сектору? На примјер, с обзиром на сталне приходе гарантоване од стране одбора за одређивање стопе, комуналне службе често запошљавају велике количине дуга поред капитала, док многе софтверске компаније уживају овако опсцене нивое профитабилности, дуг је најнепотребнији током фазе експанзије. Ако је једна млада софтверска компанија оклопљена са обавезама, то би могла бити црвена заставица. Ако електрична енергија има доста дуга за рефинансирање, а каматне стопе су много веће него што се тиче старог дуга, трошкови ће се повећати, профити ће пасти, а постојећи п / е однос ће се завршити што је скупље него што се чини. Да бисте сазнали више о улози капитала у успеху фирме, прочитајте Тхе 3 Типес оф Цапитал .
- Шта ми биланс стања може рећи о ликвидности ? Ако би банке сутра затвориле и тржишта капитала отишле у заплене, да ли би фирма могла наставити да плати своје рачуне? Повратак пре кредитне кризе у 2008-2009. Години, пуно савршено добрих фирми постало је претерано ослањање на краткорочно финансирање, као што је комерцијални папир. То је лоше јер, упркос понашању слично у добрим временима, комерцијални папир није исти као готовински и краткорочни државни записи. У рецесији, желите да будете богати готовином .
- Шта ми билансни лист може да каже о квалитету предузећа? Добра бизниса - врста која може учинити да ваша деца и унуци буду богати - имају тенденцију да имају неколико заједничких ствари. Најважније међу њима је способност генерисања високе, одрживе зараде власника у односу на материјалну књиговодствену вриједност (укидање нематеријалних средстава на биланс стања о којима смо разговарали у овој лекцији) и управљање за дионичаре који приоритетизује постојеће дугорочне власнике прекомерни раст ради раста.
- О чему ми билансни лист може говорити о историји фирме? Када погледате део деоничара у билансу стања, видећете слику компаније или историје партнерства. Ако је посао тренутно профитабилан, али приметите огромне дефиците књижене вриједности, што захтијева даље испитивање. Ако је то резултат значајних откупа учешћа, то може заправо бити добра ствар, под условом да не стављају притисак на ликвидност. Са друге стране, ако задржана зарада показује негативну вредност, то значи да је у прошлости било огромних губитака. Могу ли се вратити? То би такође могло значити да се преноси пореских губитака користе вештачки (али на веома стваран и благотворан начин) повећава профитабилност смањивањем износа који влада узима. Када се средства за порески губитак исцрпљују или истекну, поново ће се примијенити обичне пореске стопе и могле би узроковати пад нето дохотка.
Немојте постати претерано поуздани на балансу у изолацији
Важно је да не постанете превише ослоњени само на биланс стања, тражећи неке теоретски савршене метрике изнад стварног извршења. Ово видиш с времена на време у малопродајним компанијама. Руководство преузима људи који су се насмијали као "бројачи беана" са мало искуства у раду; који не разумеју, суштински, искуство купца и психологију купаца. Уместо тога, постају опседнути побољшањем финансијских показатеља из биланса стања и биланса успјеха ; ствари попут промета залиха . Затим држе притисак на системе попут "управо у временском инвентару" само што преслишају. Корисници се враћају у продавницу више и више јер полице никад нису залихљене, или је сорта значајно смањена. У последњих неколико година, Вал-Март Сторес, највећи светски малопродајни произвођач, патио од овога. На мом локалном тржишту у близини Канзас Ситија, постало је толико лоше да никада не бисте били сигурни да би зачински одељак заправо имао одређене зачине! Далеко од побољшања пословања, једноставно је значило да ја и остали купци престану патронизовати продавницу, пре свега, на боље опремљене конкуренте.
Исти опсесивни фокус на биланс стања и друге финансијске изјаве понекад се дешавају иу другим индустријама. Размотрите банкарство. Поједине банке послују по нискобуџетном моделу. Они задржавају минималне нивое кадрова и имају прихватљиве зграде. Друге банке користе оно што је познато као приступ "високог додира", са ограниценим гранама и атрактивним зградама. За банку која је изградила своје пословање на приступу високог додира, могло би бити катастрофално дугорочно у покушају повећања новчаних токова и добити тако што ће смањити издатке за одржавање, подмлађивање и запошљавање јер су њихови клијенти и клијенти одабрали у малом делу јер воле да не раде кроз лавиринт аутоматских машина на телефону; ходање и стварање интеракције са стварном особом; гледајући велики, прекрасан стакло и мраморно здање које означава снагу. Има милионима богатих Американаца који би срећно могли - и учинити - платити вишу цијену банкама с фирмом која има сакривене гране, зидове од махагонија, и приватне банкаре до којих можете стићи скоро свако вријеме дана. Смањење билансне активе за повећање ефикасности могло би врло контраинтуитивно довести до смањења прихода који чине имовину мање ефикасном на крају.