Разлози због којих су Ханесбрандс претекао тржиште
Изузетно велике инвестиционе стратегије превазилазе бројке. Наравно, перформансе компанија увек се подразумевају, али скрининг стокова заснованих искључиво на метрикима никада не функционише на дужи рок. Узмите Бен Грахамов критеријум вриједности на примјер; она је заснована искључиво на метрикама, а данас не функционише тако јер залози једноставно нису толико јефтини колико су били током депресије. То је део разлога који је приступ Петра Линцха био добар. Он меша квалитативне и квантитативне критеријуме и увек суди дионице у односу на своје вршњаке.
Недавно сам разговарао о томе како Линцхова стратегија "купи оно што знате" може помоћи инвеститорима да пронађу велике малопродајне акције . У наредним недељама ћемо се фокусирати на залихе робе широке потрошње које задовољавају Линцхове критеријуме за "савршену залиху", описану у књизи Оне Уп Он Валл Стреет.
Прво ћемо погледати Ханесбрандс Инц., акција која је у протеклих пет година премлаћивала С & П за скоро четири пута. У првом делу ове серије, погледаћемо три Линцх одобрења критеријума који су Ханесу учинили успјешним до ове тачке.
01 То је спинофф
Када конгломерат дозвољава једном од својих брендова да постане своја самостална компанија која се јавно тргује, она се зове спинофф. Често, конгломератне спин-офф брендове када се суочавају са критикама због стагнирајуће цене акција. На крају крајева, ако тржиште не вреднује у потпуности своју имовину, зашто их не испуштати и остварити добитак када млађа компанија одлази у јавност?
Истраживања показују да су испружене компаније у последњих неколико деценија надмашивале тржиште. Чак и Гуггенхеим Спин-Офф ЕТФ, који прати своје највеће двадесет пет прилика за менаџере, је у протеклих 1, 5 или 10 година интервјуисао С & Пу широку маргину.
Спиноффс обично раде из више разлога. Одсечена компанија одједном има менаџерски тим посвећен искључиво свом учинку и не мора дијелити ресурсе са конгломератом. Спиноффс обично имају и чисте биланце стања када се јављају, пошто је матична компанија уложена у свој успех. На крају, спинофф-ова матична компанија улаже у свој успех. Најзад, спинофф не привлачи пажњу инвеститора да ИПО ради, тако да инвеститори могу обично купити акције по разумној цијени. То је свакако било случај код Ханесбрандса, акција из Сара Лееа у 2006. години, а акције су остале неколико година пре полетања. Иако спиноффс нису гаранција за успех, они су лепа особина ако све остало "одустаје" на акцији. У случају Ханесбрандса, спинофф је био само једна узбудљива особина. Нису гаранција за успјех, она је лијепа особина ако све остало "одустаје" од акције. У случају Ханесбрандс, спинофф је био само једна узбудљива особина.
02 Досадно је
Ханесбрандс заправо подударају са две друге Линцх карактеристике које се повезују на заједничку тему: она је у успореном послу и досадна. Ханес је досадан, то није врућа нова ствар, а то може бити одлична ствар за инвеститоре из два разлога.
- Без обзира колико је јака привреда или бизнис, само ћете зарађивати ако ваша цена нафте порасте. Због тога, радије бисте куповали акције са мање ентузијастичних инвеститора који су понудили цену. Нажалост, вруће акције у врелој индустрији имају превише брзо надуване цијене; само погледајте све интернетске ИПО у последњих неколико година. Неке од тих ИПО-а могу бити победници, али као група, њихове цене су превише богате.
- Предузећа која експлодирају профит и ниске баријере за улазак, привлаче велики број конкуренције. То је најосновније правило капитализма. На пример, узмите профитабилну веб страницу за резервацију путовања; њена поражавајућа зарада је ризична јер започињање конкурентског сајта не захтева скоро никакав почетни капитал. С друге стране, Ханес није врста посла на коме се Харвардови докторски студенти "удружују како би створили и, чак и ако су то учинили, њена скала и високи капитални захтјеви представљају значајне препреке за улазак.
На крају, досадна и профитабилна је одлична комбинација. Залихе које испуњавају ове критеријуме имају тенденцију да не утичу на Валл Стреет јер су они ниски, што даје пуно улазних тачака за инвеститоре. На исти начин, "не-секси" ознак не привлачи многе конкуренте, што додаје и вриједност. Једина опомена за ово правило је "досадан" посао који мора имати велику препреку за улазак или неку другу особину која задржава конкуренте у ували, јер ће бити "не-секси" само до сада.