Књиге за вредновање залиха: Како вредновати малопродају: Дио 2

Како ПЕГ, П / С, Форвард П / Е и однос П / Б раде са малопродајним дионицама

У првом делу ове дводелне серије, покривали смо однос П / Е; широко коришћени алат за вредновање који је донекле ограничен када је реч о малопродајним деоницама. У Дијелу 2 ћемо покрити друге алате за вредновање које започињу инвеститори треба да знају и разговарају о томе колико су корисни за вредновање малопродајних дионица.

Факторинг у расту

Док је однос П / Е корисан, само нам говори о томе колико је јефтина акција у односу на прошлу годину.

У малопродаји, која је подложна променљивим потразима потрошача, прошлогодишњи резултати нам можда неће много рећи. Једно очигледно решење овог проблема јесте да фактор раста у једначину.

Најједноставнији начин за то је путем "Форвард П / Е", који је П / Е који користи пројектоване зараде током наредних 12 мјесеци (умјесто нето прихода претходне године). Већина инвестиционих локација ће пописати Прослеђивање П / Е на тикеру за дионице залиха; обрачунава се дељењем цијене акције по пројектованом ЕПС-у.

Још једна популарна алатка за вредновање која фактори расте је однос раста цијена до зараде или ПЕГ односа. ПЕГ постао популаран од легендарног инвеститора Петер Линцх-а , фактора очекиване стопе раста акција. Обично се израчунава дељењем односа П / Е акције према пројектованој стопи раста у наредној години (мада се повремено користи петогодишња пројекција).

Са ПЕГ-ом, висока П / Е акција може бити јефтинија од ниске.

Ако акција има П / Е од 20, са стопом раста од 20%, та акција би имала ПЕГ од 1. Још једна трговина акцијама на П / Е од 10, са стопом раста од 5%, имала би ПЕГ од 2. Стога би акција са нижим П / Е (10) била скупља.

Иако су ПЕГ и Форвард П / Е фактори у расту, оне су и проблематичне.

Оба се ослањају на процјене зараде и стопе раста у аналитичком консензусу, које су често нетачне и потпуне предрасуде засноване на прошлим перформансама. Зато их користите као водич, а не сигурно сигурни, и узмите у обзир пројекције раста опасан распон, а не гаранција.

П / С однос

Једна финална основна алатка за вредновање је коефицијент Цена до продаје или однос П / С. П / С, као П / Е, не узима у обзир раст, али је и даље вриједан алат за дионице на мало. Коефицијент П / С мјери процјену акције према приходима највиших линија, а не зарадама. Да бисте добили компанију П / С, подијелите своју цену акција својим продајом у току периода од дванаест мјесеци (ТТМ). Као и већина алата за вредновање, што је мањи број, то је боље.

Заговорници П / С-а су чињеница да она искључује зараде, које могу да варирају због једнократних трошкова и лакше су манипулисане од продаје. Коефицијент П / С може бити кориснији иу малопродаји него у другим секторима, посебно за дионице раста малопродаје.

На пример, погледајте Амазон.цом. Онлине продавац намерно је жртвовао своју зараду последњих година, смањивши своје цене у великој мери улагања у свој посао, како би украо тржишни удио од широког спектра конкурената.

Амазон је и даље у режиму раста, тако да вриједност тржишног удела над зарадама. С обзиром на ову чињеницу, Амазон је изгледао много вреднији од свог П / Е од свог П / С.

Оно што недостаје?

Једна популарна алатка за вредновање која је изостављена из ове серије је књиговодствена вредност. Књиговодствена вриједност коју је познати Бен Грахам, отац вриједног улагања, је вриједност имовине предузећа. Популарни однос цена-књига дели цену акције по књиговодственој вредности. Као П / Е, ПЕГ и П / С, нижи је број, то је боље.

Међутим, књиговодствена вриједност и однос П / Б имају ограничену употребу када су у питању малопродајне акције из више разлога.

1. Нису сви трговци на мало носи материјална средства, као што су кранови и некретнине. Иако се ова "имовина" можда чини вреднијом од нематеријалних средстава у билансу стања, оне су често огроман терет. Нетфлик је, на примјер, успио блокирати Блоцкбустер јер није имао трошковне трошкове имовине "Блоцкбустер-а". Продавнице, како се испоставило, биле су одговорност прикривене као имовина. До блиског краја, Блоцкбустер је изгледао много атрактивнијом на темељу вриједности књиге него Нетфлик.

1. Неке малопродајне фирме попут Никеа имају своју вредност у свом бренду. Мочан бренд се не мери у опипљивој књиговодственој вриједности и тешко је вриједити уопште, али Никеов бренд је много вриједнији од било које своје опипљиве имовине.

Имајући то у виду, можда ћете желети да прескочите књиговодствену вредност у вашој анализи малопродајних залиха. Остали алати о којима смо разговарали су комадиће сложене загонетке процене; ниједна од њих није потпуно тачна, и можете на крају користити све, или сложеније алате, у својој анализи. Вредновање, као и све ствари које улажу, једнаки су дијелови уметности и науке. Основе ће вас упућивати у правом смеру, али у крајњој линији ћете морати да позивате шта је (или није) фер цијена за залиху.