Најбољи начин разумевања валутног хеџинга јесте да погледате пример. Рецимо да менаџер фондова жели да купи обвезнице вредне милион долара које је издала канадска влада, али има негативан изглед канадског долара.
Менаџер може купити обвезнице, а затим "заштитити" валуту куповином инвестиције која се креће у супротном правцу канадског долара. Ако валута пада 5%, хедге добија 5% а нето ефект је нула. Са друге стране, ако валута добије 5%, вредност хедгеа ће пасти за 5%. У сваком случају, утицај валуте је неутралисан.
Зашто је ово битно? Поново, пример пружа најбољу илустрацију. Користећи исти пример одозго, кажите да је годину дана касније канадске државне обвезнице непромењене у цени, што значи да нема добитка или губитка у вриједности позиције. Међутим, уколико вредност канадског долара пада за 5%, инвеститор ће видети вредност од 1 милион долара у америчком долару на 950 000 долара, иако се вриједност саме обвезнице не мења. Разлог за то је што инвеститор мора да размени америчке доларе у канадске доларе како би извршио куповину.
Шешртом, менаџер уклања ризик од повреде неповољним покретима валуте.
Валутна хеџинг при раду
Хедгинг се обично користи на два начина. Прво, менаџер може да ојача "опортунистички". То значи да ће менаџер имати своје иностране обвезнице у свом портфељу, али само заштитити позицију када су изгледи за одређене валуте неповољни.
У једноставном примеру, менаџер је уложио 20% портфеља у пет земаља: Њемачку, Уједињено Краљевство, Канаду, Јапан и Аустралију. Менаџер нема мишљења о већини валутних валута, али има изразито негативан став о јапанском јену. Менаџер се може одлучити за заштиту само на позицији у Јапану и одржати хеџу док не узме повољнији поглед на јен. Често ћете то видети у литератури фонда као "тактичка" валута за хеџинг.
Други начин заштите се користи у средствима која су заштићена као дио њиховог мандата. Обично се термин "хедгед" користи у име фонда. У овим случајевима, свака позиција је заштићена тако да фонд нема никакву изложеност страној валути.
Какву разлику ради у смислу повратка средстава?
Разлика у ствари може бити значајна у кратком року. Валуте могу направити велике потезе у релативно кратком временском периоду, тако да могу бити знатни празнине између перформанси хеџинга и не-хеџинг портфолија у било ком датом календарском кварталу или години. Међутим, на дугорочној основи, разлика се не може повећати у великој мјери јер валуте у развијеним тржиштима нису врста имовине која пружа дугорочну апресијацију.
Избор између Хедгед и Унхидгед Фореигн Бонд Фундс
Један добар начин за стицање позиције у страним обвезницама је купити један или више заједничких фондова или ЕТФ- а специјализоване у страним обвезницама једне или више земаља. Ово вам омогућава да диверзификујете своје обвезнице са малом инвестицијом. Као и увек, потражите средства или ЕТФ са ниским трошковима управљања - неколико независних студија о средствима и накнадама утврдило је да постоји инверзна веза између надокнада и перформанси - виших накнада за управљање, што је лошије учинак.
Теоретски, инвеститор може изабрати хедани или нефинансирани фонд на основу недавних кретања валута. На примјер, уколико је долар у претходној години био посебно лоше (што значи да ће се вјероватно опоравити у предстојећој години, што је једнако губитку вриједности девиза), инвеститор може видети боље резултате од хедгеда портфолио.
Међутим, у пракси, предвиђање кретања валута је одмах немогуће. Уместо тога, узмите у обзир сопствену толеранцију ризика. Унхортовани портфељи обично доживљавају већу волатилност, док хеџинг портфолии пружају глатке резултате. За средства која се затекну "опортунистички" или "тактички", погледајте њихову евиденцију. Ако је фонд показао конзистентно неиспуњење, јасно је да њихов приступ не функционише.
Да бисте сазнали више о утицају валуте на учинак обвезничких фондова, погледајте овај чланак: Како снажан долар утјече на међународне фондове обвезница ?