Поглед на европску ЛТРО и то је Употреба
Како ЛТРО ради на подршци расту
ЛТРО обезбеђују ињекцију средстава са ниским каматним стопама за банке у еурозони са државним дугом као колатерал на кредите.
Кредит се нуди месечно и обично се отплаћује за три месеца, шест месеци или годину дана. У неким случајевима, ЕЦБ је користила дугорочне ЛТРО, као што је трогодишња ЛТРО у децембру 2011. године, која имају тенденцију да виде знатно већу потражњу.
ЛТРО су дизајниране да имају двоструки утицај:
- Ликвидност Велике банке - Приступ јефтином капиталу подстиче банке у еврозони да повећају кредитне активности које подстичу економску активност, као и да улажу у вишу приносну имовину како би оствариле профит и побољшале проблематични биланс стања.
- Доноси доњег државног дуга - земље еурозоне могу да користе сопствени државни дуг као колатерал, што повећава потражњу за обвезницама и смањује приносе. На пример, Шпанија и Италија користе ову технику у 2012. години како би смањиле приносе дуга.
Сама операција ЛТРО се проводи путем прилично стандардног механизма аукције. ЕЦБ одређује износ ликвидности која ће бити на аукцији и захтјева изразе интереса од банака.
Каматне стопе се утврђују или на тендеру са фиксном каматном стопом или на тендеру са променљивом каматном стопом, гдје банке подносе једни другима приступ доступној ликвидности.
ЛТРО у току европске кризе дуга
ЛТРО су постале популарне током европске финансијске кризе која је почела 2008. године и трајала је око три године.
Пре него што је погођена криза, најдужи тендер за ЕЦБ био је само три месеца. Ови ЛТРО су износили само 45 милијарди евра што представља око 20% укупне ликвидности ЕЦБ. Како је криза еволуирала, ови ЛТРО су постали много дужи у дужини и већи у величини.
Неке важне прекретнице које су се десиле током кризе државног дуга обухватале су:
- Март 2008 - ЕЦБ нуди своју прву додатну ЛТРО са шестомесечном зрелошћу више од четири пута прекомерно пријављеним понудама из 177 банака.
- Јун 2009. - ЕЦБ најављује свој први 12-месечни ЛТРО који се затвара са преко 1.000 понуђача у оштро већој потражњи од претходних ЛТРО.
- Децембар 2011 - ЕЦБ најављује свој први ЛТРО са трогодишњим мандатом уз каматну стопу од 1% и коришћење портфолија банака као колатерала.
- Фебруар 2012. - ЕЦБ одржава другу 36-месечну аукцију, познату под називом ЛТРО2, која пружа 800 банака еуро зоне са 529,5 милијарди евра ниско каматних кредита.
Од програма, банка је објавила тзв. Циљане дугорочне операције рефинансирања - или ЛТЛРО и ЛТЛРО ИИ - како би даље подигла ликвидност. Ове нове операције се спроводе најмање марта 2017. године на кварталној основи како би се ојачала ликвидност и наставила подржавати раст док инфлација не достигне жељене циљне нивое.
Алтернативе ЛТРО-има за ликвидност
Краткорочне мере репо ликвидности које пружа ЕЦБ се зову операције главног рефинансирања (МРО). Ове операције се спроводе на исти начин као ЛТРО, али имају зрелост од једне седмице. Ове операције су сличне онима које су провеле Федералне резерве САД-а како би у тешким временима понудиле привремене кредите америчким банкама како би повећале ликвидност.
Земље еурозоне могу такође приступити ликвидности кроз програме помоћи у случају ванредних ситуација (ЕЛА). Ови "механизми зајмодавца" су дизајнирани да буду веома привремене мјере дизајниране да помогну банкама током кризе. Појединачне земље имају могућност да покрену ове операције са опцијом преклапања ЕЦБ, иако су мање уобичајене у односу на друге операције.
Шта то значи за инвеститоре
ЛТРО могу имати велики утицај на тржиште у зависности од њиховог трајања и величине.
Често ће тржиште реаговати позитивно када се најављују неочекивано велике мјере јер потез има тенденцију повећања ликвидности и подстицања финансијског система.
Упркос краткорочним добитима, дугорочни утицај на ове операције је дискутабилан и неизвесан, што значи да се дугорочни утицај на инвеститоре разликује.