Како то може бити?
Како ТИПС могу имати негативне приносе
Одговор је да је принос на обвезницу ТИПС једнак приносу трезорских обвезница минус стопу очекиване инфлације. Ово је битна карактеристика ТИПС-а - они су тако дизајнирани. Као резултат тога, када се стандардне трезорске обвезнице тргују по приносима који су испод очекиване стопе инфлације - као што је случај од краја 2010. године - приноса ТИПС-а ће пасти на негативну територију.
Погледајмо 17. јула 2012, поново као пример. На тај дан, 10-годишња белешка трезора дала је 1,49%. Међутим, на основу упоредних приноса ТИПС-а у односу на обичне валуте, инвеститори су очекивали инфлацију од око 2,13% у наредних десет година. Ако од овог десетогодишњег приноса од 2,19% одузмете 2,13%, резултат је негативан број за 10-годишња САВЕТИ: -0,64%. Докле год трезорице и даље нуде приносе испод стопе очекиване инфлације, ТИПС ће остати на негативној територији.
Али зашто би инвеститори прихватили негативан принос?
Негативни реални приходи у трезорима
На први поглед, чини се да не постоји рационално објашњење за инвеститора који ставља новац у инвестицију која не само да не плаћа камату, колико год да је благо, већ заправо терети инвеститора да држи свој новац.
У стварности, ово може бити случај и са обичајним "обичним ванилијским" ризницама. Ако, на пример, купите благајничку белешку која плаћа 2% камате до рока доспећа, а просечна стопа инфлације у току периода је 2,5%, ваши реални поврати су негативни 0,5%. Разлика у негативним приносима у обичним трезорима и ТИПС-у јесте то што је због начина на који су структурирани савјети, негативни принос постаје очигледнији.
Негативни приноси и "Лет за сигурност"
Појам познат као "лет до сигурности" или алтернативно "лет до квалитета" објашњава зашто инвеститори понекад прихватају негативне приносе на ТИПС-у или било којој другој трезори. У време изражене економске неизвјесности, страх инвеститора од губитка инвестиција често превладава њихову жељу за прихватљивим повратком. У проблематичним окружењима са ниским каматним стопама, на примјер, иако обвезнице високог приноса могу бити једини производи обвезница који нуде позитивне приносе, инвеститори се углавном удаљавају од њих због (тачно) уоченог већег ризика. У ствари, ово објашњава зашто обвезнице са нестанком имају тенденцију да понуде релативно веће приносе над другим обвезницама у проблематичним временима: инвеститори имају нарочито снажан подстицај да ризикују свој новац када инвестиције генерално изгледају ризичније него обично.
Из сличног разлога, обвезнице инвестиционог разреда и трезора, посебно, имају тенденцију да понуде нарочито ниске каматне стопе у проблемима. Пошто потражња за најсигурнијим могућим производима расте у проблематичним економијама, понуђачи могу смањити своје подстицајне каматне стопе чак и даље од уобичајене, сазнајући да ће их и многи инвеститори у сваком случају узети - лет за сигурност. Још један валидан начин гледања на то је да је то резултат феномена понуде и потражње.
На пример, потражња инвеститора за сигурним инвестицијама усред забринутости о дужничкој кризи у Европи која је убрзана у 2009. довела је до приноса на обичне ванилијске трезорије испод стопе инфлације. Другим ријечима, сигурност је постала тако висок приоритет инвеститори су били спремни прихватити негативну стварну (након инфлације) повраћај свих Трезора, а не само ТИПС-а, у замјену за гарантовано враћање главнице.
Зашто инвеститори прихватају савете са негативним приносима
Инвеститори и даље купују ТИПС са негативним приносима из ових разлога:
- Сигурност принципала: увек је забринут за инвеститоре у хартијама од вредности, али, како је наведено, посебно снажан подстицај у лошем економском периоду;
- Ризик од инфлације: Многи инвеститори дјелују на њиховим очекивањима да ће стимулативне монетарне политике Федералне резерве у тим истим проблематичним економским временима на крају довести до убрзања инфлације. Уколико инфлација убрза инвеститоре, поново ће се остварити позитиван повраћај ТИПС-а, јер се главница ТИПС-а прилагођава инфлацијом. На крају, ово прилагођавање пораста инфлације обезбедиће снажне перформансе цена које су карактерисале ТИПС у прошлости.