Хедге Иоур Портфолио против раста цена
Каматне стопе и цене капитала
Каматне стопе су једноставно трошкови коришћења нечијег новца. Пошто централне банке штампају новац, оне могу утицати на ове стопе повећањем или смањењем износа који наплаћују другим банкама за приступ новцу. Ове промене имају ефекте валовања у цијелој економији, пошто се ти виши трошкови преносе на предузећа, а потом и на потрошаче. У ствари, каматне стопе су примарни алат уобичајене монетарне политике која се данас користи.
Централне банке користе каматне стопе за контролу инфлације на два начина:
- Подизање стопа: Повећање каматних стопа олакшава новац, смањује снабдевање новцем и охрабрује потрошаче да спасу.
- Снижавање стопа: Смањење каматних стопа чини новац јефтинијим за позајмљивање, повећава понуду новца и охрабрује потрошаче да потроше.
Каматне стопе првенствено утичу на цијене дионица кроз њихов утицај на пословање и понашање потрошача.
Подизање каматних стопа подстиче бизнисе и потрошаче да се позајмљују мање и троше мање, што доводи до мање прихода и нето прихода. Нижи приходи и нето доходак доводе до нижих цијена акција и потенцијално ниже цијене и зараде . Супротно је тачно када се каматне стопе снижавају, повећава се потрошња, а финансијски учинак се побољшава.
Каматне стопе такође утичу на процену вредности капитала промјеном дисконтне стопе. Ако је вредност капитала једнак вриједности свих будућих зарада у данашњим доларима, инвеститори морају примијенити дисконтну стопу која представља преовлађујућу каматну стопу током тог периода. Растуће каматне стопе значе да је акција компаније вредна мање данас, што би теоретски смањивало процјену капитала и тржишну цијену у вријеме повећања каматних стопа.
Неки сектори могу имати користи од виших каматних стопа, а други пате од више других. На пример, финансијска индустрија тежи да добије подстицај, јер могу више да наплаћују новац за позајмљивање. Веће каматне стопе доводе до повећања хипотекарних стопа и потенцијално веће нето каматне марже за банке. Али, производне компаније могу патити, јер веће каматне стопе имају тенденцију да доведу до јачег америчког долара и мање конкурентних светских цена.
Растуће каматне стопе резултирају нижим ценама обвезница и већим приносима обвезница и обрнуто због пада каматних стопа. Али, нису све везе исте. Обвезнице са дужом роком доспећа више флуктуирају у односу на каматне стопе него краткорочне обвезнице. Ово је због тога што ће каматне стопе које расте, вероватније остати веће у дужем временском периоду, што резултира већим трошковима за опортунитет када је у питању проналажење атрактивнијих приноса на другим местима.
Глобално економско опоравак
Централне банке драматично су смањиле каматне стопе као одговор на финансијску кризу из 2008. године. Заправо, многе земље су имале близу нуле, нуле или чак негативне каматне стопе . Централне банке које су и даље доживјеле кризу претвориле су се у неконвенционалне стратегије монетарне политике, као што је квантитативно олакшање (КЕ) како би се ојачала тржишта и повратила повјерење. После неколико година, ове стратегије су успеле, а тржиште се у великој мјери стабилизовало.
Уз пуну запосленост и знаке инфлације , америчка Федерална резерва започела је подизање каматних стопа и сузбијала програме куповине обвезница. Европска централна банка (ЕЦБ) је на сличан начин помјерила своје програме куповине обвезница и могла повећати каматне стопе крајем 2018. године. Након вишегодишњих нултих каматних стопа, ови трендови могу довести до ризика по обвезницама и акцијама.
Темпо повећања каматних стопа је спор, али може имати велики утицај на тржиште.
Најбоље историјско поређење је период после Другог светског рата. У то време, америчке каматне стопе биле су веома ниске и Федералне резерве држале велики број трезорских хартија од вредности. Централна банка је почела да повећава стопе почетка педесетих година прошлог века, а инфлација је остала у току почетком шездесетих. Принос десетогодишњег трезора погодио је само пет одсто, али је С & П 500 порастао за око 500 одсто, што показује да су једнакости могу бити отпорне на стопе повећања уколико је привреда која је у основи јака.
Остала не-америчка тржишта могу доживети ову исту динамику пошто почињу да затекну куповину средстава и евентуално повећавају каматне стопе. Важно је узети у обзир зашто се каматне стопе расте, а не посматрају се као изоловани догађај. Чак и ако америчке акције држе у условима окружења у порасту стопе, међународна тржишта капитала би могла надмашити америчке акције ако њихова стопа не расте с обзиром на снагу америчког долара.
Како Хедге Иоур Портфолио
Постоји неколико стратегија које би међународни инвеститори можда желели да размотре како би заштитили своје портфеље.
Цијене обвезница ће се вјероватно смањити с повећањем каматних стопа. У САД-у и ЕУ то би могло значити за крај вишегодишњег митинга на тржишту обвезница које су подстакле ниске стопе. Инвеститори могу да размисле о смањењу рока доспећа њихових портфеља везаних за ублажавање ових ризика или прилагођавање њихових расподела средстава ради бољег власништва над обвезницама, уколико је то погодно за жељени ниво ризика и поврата.
Акцијама можда није вероватније да ће се видјети пад од већих каматних стопа, али одређени сектори могу добити и трпити више од других. Потрошачи, некретнине и комуналне услуге могу видети контракцију процене, пошто су њихове дивиденде вредне мање за инвеститоре, док би финансије и индустријски субјекти могли да надмаше како расту каматне стопе. Инвеститори могу желети да размотре стратегије ротације сектора како би искористили ову динамику.