Како земље контролишу курсне стопе
У њиховим крајњима, плутајући ЕРМ омогућавају валутама да се тргују без интервенције од стране влада и централних банака, док фиксни ЕРМ укључују све мере неопходне за одржавање стопа одређених вриједности. Управљени ЕРМ пада негде између ове две категорије, а европски механизам девизног курса ("ЕРМ ИИ") је најпопуларнији примјер који се и данас користи за земље које желе придружити монетарни унији Европе.
Историја ЕРМ-а
Већина валута историјски је започела механизама фиксног девизног курса, а њихове цене су постављене на робу као што је злато. У ствари, амерички долар званично је фиксиран на цијене злата до октобра 1976. године, када је влада уклонила упућивање злата из званичних статута. Неке друге земље почеле су фиксирати своје валуте у сам амерички долар како би ограничиле волатилност, укључујући и највећи трговински партнер САД-Кина - која до данас одржава одређени ниво контроле.
До деведесетих година, многе земље су усвојиле плутајуће ЕРМ које су остале најпопуларније опције како би одржале ликвидност и смањиле економске ризике. Изузеци од правила укључују земље попут Венецуеле и Аргентине, као и земље које су имале привремене пораст у њиховој валутној процени. На пример, Јапан и Швајцарска су усвојили полу-фиксне ЕРМ као одговор на европску финансијску кризу која је довела до наглог повећања њихове вредности.
Фиксни ЕРМ је помогао у смањивању несигурности у вези са флуктуацијама и потенцијално ограниченим инфлаторним притисцима, али флексибилни ЕРМ су можда помогли да се побољшају стопе раста и ослободјена монетарна политика да се фокусира на домаће економије. Из ових разлога, већина савремених влада користи флексибилне ЕРМ, а не одржавање фиксних ЕРМ.
Како функционишу ЕРМ
Активно управљани механизми девизног курса раде тако што одређују разуман распон трговања за курс валуте, а затим спроводе опсег кроз интервенције. На примјер, Јапан може поставити горњу и доњу границу јапанског јена у односу на амерички долар. Ако јапански јен цени изнад овог нивоа, Банка Јапана може интервенисати куповином велике количине америчких долара и продајом јапанског јена на тржиште како би снизила цену.
Остали алати који се могу користити за одбрану девизних стопа укључују тарифе и квоте, домаће каматне стопе, монетарну и фискалну политику или прелазак на плутајући ЕРМ. Ове стратегије имају мешовите ефекте и поузданост у зависности од ситуације. На пример, подизање каматних стопа може бити ефективан начин повећања валутне процене, али је тешко учинити ако економија добро ради.
Пошто централне банке могу да штампају сопствене домаће валуте у теоретски неограниченим количинама, већина трговаца поштује границе фиксних или полу-фиксних ЕРМ-а. Постоје неки познати случајеви ових фиксних или полу-фиксних ЕРМ-ова, међутим, укључујући чувену серију Џорџа Сороа у Банк оф Енгланд. У таквим случајевима, трговци могу искористити левериџ како би остварили огромне опкладе у односу на валуту која чини интервенције сувише скупим за централне банке да предузму без изазивања значајне инфлације.
ЕРМ у пракси
Најпопуларнији примјер механизма девизног курса је Европски механизам девизног курса који је био дизајниран да смањи варијабилност девизног курса и постигне монетарну стабилност у Европи прије увођења еура 1. јануара 1999. ЕРМ је дизајниран да нормализује девизне курсеве између ових земаља пре него што су интегрисани како би избјегли било какве значајне проблеме с тржиштем на који се налази.
Иако је првобитни Европски ЕРМ распуштен, Европски ЕРМ ИИ је усвојен 1. маја 2004. године како би се помогло новим члановима еврозоне да се боље интегришу. Укључене земље укључују Естонију, Литванију, Словенију, Кипар, Латвију и Словачку, између осталог. Шведској је дозвољено да остане изван ЕРМ-а, док је Швајцарска одувек лебдела потпуно независно док еврозонска криза дуга није довела до минималног износа од 1,20 на евро.
Кина такође одржава флексибилан ЕРМ са америчким доларима, али Народна банка Кине је очигледно непредвидљива када се брани. На пример, земља је одлучила да своју валуту пусти у великој мјери у контроверзној понуди да постане једна од званичних резервних валута у свијету, уз амерички долар и еуро. Међутим, скептици су тврдили да је девалвација једноставно учинила јефтинији извоз у вријеме када је влада желела да подстакне стопе привредног раста.