Како израчунати размер Муни-Трезора
Прво, погледај математику иза односа. На срећу, то је једноставно принос на општинске обвезнице ААА према односу на принос у америчком трезору сличне зрелости.
Ако принос на ААА мунис износи 1,5%, а принос у десетогодишњем Трезору је 2,0%, однос је 0,75.
Што је већи однос муни-Треасури, оне су привлачнији муни у односу на трезорске ризнице. Кроз историју, однос је у просеку износио око 0,8. Примања на општинске обвезнице су обично нижа од оних у државним обвезницама, јер је камата на опћинама ослобођена пореза , док је камата на трезорима опорезивана. Инвеститори, стога захтевају веће приносе да инвестирају у трезорима.
Који фактори утичу на однос током времена?
У одређено време долази до одређеног броја фактора који одређују однос мни-Трезора у било ком тренутку.
Прво је основни ниво, који је просек пореских стопа за општинске инвеститоре. Ево зашто: кажите да је однос муни-Треасури-а .75. На том нивоу, инвеститор у 25% носи исти порез након опорезивања у опћинама и државним трезорима. На примјер, муни доносе 3%, а трећине дају 4%.
Приходи инвеститора након опорезивања су 3% (4% к .75), па је принос на двије обвезнице једнак. С временом, ова два тржишта треба да досегу равнотежу засновану на просјечној стопи пореза на бази инвеститора, јер људи доносе одлуке о куповини и продаји на основу њихових приноса након опорезивања.
Нажалост, то није чисто у стварном животу.
Неколико других фактора иде у одређивање стварног односа, укључујући:
- Чињеница да су муни мање течни (тј. Мање се лако тргује) него трезора, што утиче на цене.
- Два тржишта имају изражену динамику понуде и потражње. На пример, у 2012. години, општинске обвезнице су подржане комбинацијом вишегодишњег тражња и испод нормалног новог снабдевања, што је помогло повећању њихових цијена у односу на трезорске ризнице.
- База инвеститора на два тржишта је такође сасвим другачија. Тржиште трезора има тенденцију да има већу заступљеност краткорочних трговаца, док тржиште муни доминирају дугорочни инвеститори. Као резултат тога, општинске обвезнице често крећу спорије од трезора, што заузврат утиче на однос.
- Коефицијент муни-трезора такође реагује на очекивања за будуће пореске стопе, а не обавезно колико су стопе сада.
Однос Муни-Трезора данас
Од финансијске кризе 2007-2008, однос муни-трезор је био знатно изнад њеног историјског просјека. Главни разлог за то је агресивна политика америчких Федералних резерви осмишљених да подстакну опоравак, укључујући ултра ниске каматне стопе и квантитативно олакшање. "Заједно, ове политике резултирале су приносом трезора који су знатно испод нивоа где би били без утицаја Фед на тржиште.
Заузврат, ниски приноси су изазвали да муни-Треасури порасте изнад типичних нивоа и достигне до 100% до 120% - ниво који није био чуван прије кризе и наредних акција Фед.
Све састављање
Коефицијент муни-Треасури је један алат који инвеститори могу да користе за процену вриједности општинских обвезница. Међутим, толико фактора утичу на однос који га увек треба узети у обзир заједно са ширим инвестиционом сликом. Даље, важно је имати на уму да опћине могу и даље произвести негативан повраћај када је однос висок, јер је вјероватно да ће пад цијена цијена Трезора бити праћен сличним падом у опћинама. (Имајте на уму да се цене и приноси померају у супротним смеровима ). Као и увек, боље је изабрати своје инвестиције на основу сопствених циљева и циљева, умјесто да базирате одлуке о тржишним условима.