Погрешно тумачење података
"Преко 75% свих опција које се држе до истека истиче безвриједно ... Зато бисте требали учинити оно што професионалци раде и продају опције другим људима. На крају крајева, ако већина њих истиче безвриједно, зашто их данас не сакупљати док им још увијек имају вриједности? "
Још један саветник изјављује да су "Продајне покривене опције позива и готовински осигурани ставови паметнија стратегија од куповине опција, јер 90% опција истиче безвриједно."
Истина је да ни једно од ових веровања није близу тачности. Прво цитирано лице је једноставно погрешно у својим вјеровањима јер игнорише ризик који се односи на опције продаје. За мене његове изјаве указују на то да је продаја голих опција - као алтернатива продаји покривених опција - мудра стратегија. Међутим, он је оптерећен ризиком.
Изјава другог лица је такође погрешна, али садржи групу истине. Више трговаца верује да је "паметније" продати, а не купити, опције. Међутим, пажња мора бити посвећена ограничавању ризика.
Слажем се са закључком да је писање покривених позива добра стратегија за већину инвеститора. НАПОМЕНА: Није вриједно за краткорочне трговце.
Бројеви
Према историјским ОЦЦ статистикама за 2015. годину (за активности на рачунима купаца и фирми), расподела је сљедећа:
- Позиција затворена продајом опције: 71.3%
- вежба : 7,0%
- Одржава и дозвољава истицање безвредног: 21.7%
Ови подаци из ОЦЦ-а су тачни. Зашто толико људи верује да 90% опција истиче безвредно? У суштини, то је грешка у логичком размишљању.
Хајде да погледамо једноставан примјер: Напомена: отворено интересовање се мери само једном сваки дан. Претпоставимо да одређена опција има отворену камату (ОИ) од 100 и да је 70 од тих опција затворено прије истека.
То оставља ОИ од 30. Ако се 7 изврши и 23 истиче безвриједно, онда 77% отвореног интереса (од јутра истека дана) истиче безвриједно. Они који не разумеју ову суптилност тврде да пуно отвореног интереса истиче безвредно.
Истина је да висок проценат отвореног интереса који остаје до истека рока истиче безвредно. То је веома различит број од укупног отвореног интереса.
Покривене опције за писање и истицање позива
Већина опција за опције воле писање покривених позива када опција истиче безвредно. Истина је да је ово често веома задовољавајући резултат. Трговци су и даље власник акције, премија опције је у банци, и време је да напише нову опцију и прикупи нову премију.
Међутим, тај начин размишљања је мало кратковидан. Наравно, када купујете акције од 49 долара, пишете позиве са вредношћу од 50 долара, а опције истичу са ценом акција од 49 долара (или нешто више) - стратегија је радила ио томе како се може очекивати и трговац му се гурне на леђа.
Међутим, постоје две ситуације у којима трговац који је постигао ову срећну (опције истиче безвредни резултат) вероватно направио озбиљну грешку док чекају опције да истекне - грешка која је себи трошила готовину.
Хајде да погледамо ове ретке ситуације.
- Цијена акције је опала . Можда се осећа добро да напишете опцију за 200 долара и видите да истиче безвриједно. Међутим, ако се то догоди пошто цена вашег основног акција опадне од ваше куповне цене од $ 49 до (на пример) $ 41, то се не може осећати добро. Наравно, уместо да изгубите $ 800 за акције, ваш губитак је само $ 600 јер сте продали ову опцију. Али то једноставно није довољно добро.
Шта ћеш сада да радиш? Ако одбијете да прихватите стварност у вредности од 41 долара и желите да продате опције са истим штрајком од 50 долара, постоје два потенцијална проблема. ако је позив од 50 долара доступан, премија ће бити доста ниска. Надам се да нисте усвојили покривено писмо с намером да продајете опције на $ 10 или $ 20 када је ваша почетна инвестиција 4.700 долара (4,900 долара мање од премије од 200 долара). Да ли сте спремни да пишете опције које су погодиле 45 долара, знајући да ако имате довољно среће да видите да се цена акције опоравља толико, резултат би био закључан губитак? Поента је да будућност постане мрачна и знајући како наставити захтијева неко искуство као трговац / инвеститор.
Права техника би била да се управља ризиком позиције када се цена акција помера испод претходно изабраног лимита.
- Импликација волатилности је недавно била доста висока, али је опала до истека времена истека рока. Писци опција то воле када је имплицитна волатилност далеко изнад њених историјских нивоа јер могу прикупити премију вишу од нормалне приликом писања својих опција за позиве. У ствари, премија опција може бити толико атрактивна да прода да неки трговци игноришу ризик и да тргују неадекватно великим бројем опција уговора (погледајте расправу о величини положаја ).
Да бисте добили идеју о томе колико премија опције може да варира као подразумеване промене променљивости , погледајте чланак о волатилности вс. премиум премије.
Размотрите овај сценарио. Имате покривену позицију позива, пошто сте продали 50 долара на акцији која се тренутно процјењује на 49 долара када берзански тржиште одједном постане звери. То би могло бити резултат великог политичког догађаја, попут предсједничких избора или могућности Британије да напусти Европску унију ( Брекит ).
У складу са обичајним тржишним условима, сасвим вам је драго што прикупљате 150 до 170 долара када пишете један месецни покривени позив. Али у овом хипотетичком, високо имплицираном сценарију нестабилности - са само 3 дана пре истека ваше опције - опција коју сте продали је по цени од 1,00 долара. Та цена је тако апсурдно висока (обично је цена око 0,15 УСД), да једноставно одбијете да платите толико и одлучите да задржите све док исте не истекне. Али искусном трговцу није брига цена ове опције у вакууму. Уместо тога, тај софистицирани трговац такође разматра цијену опције која истиче месец дана касније. У овом обогаћеном ИВ окружењу, он / она примећује да је каснија опција трговање на 3,25 долара. Па шта ради наш паметан трговац? Он / она улази у ширину да би продао размену позива, прикупио разлику или 2,25 долара по акцији.
Трговина укључује куповину краткорочне опције (на непривлачној премији од $ 1,00 и
продају опцију следећег месеца на атрактивној премији од 3,25 долара. нето готовински кредит за трговину износи 225 долара. Та готовина је кредит који се надам да ће се задржати када нова опција истиче безвредна. Имајте на уму да је ово знатно веће од нормалног прихода од 150 до 170 долара месечно. Наравно, можда ћете морати платити "ужасну" цену да бисте покрили опцију која је раније продата, али једини број који се рачуна јесте нето прикупљени новац приликом премештања позиције до сљедећег мјесеца - јер је то ваш нови потенцијални профит за наредни мјесец .
-
Опције писања и гледање истиче безвредно је често добар резултат. Само будите свесни да то није увек тако добра ствар.