Тамо долази долар, опет
Током протеклих десет година, агресивна снага долара догодила се 2008. године када се почела развијати кредитна криза, дошло је до глобалног недостатка долара и агресивног преласка у америчку државну благајну, која се сматра најсигурнијим инвестицијама у свету. Такође смо видјели значајну снагу долара у 2014. години када су Федералне резерве започеле расправу о затезању монетарне политике, док остатак света, попут Европске централне банке и Банке Јапана, а недавно и Банке Енглеске, охрабрује политику за подстицање раста и подршку сектору извоза .
Агресивна снага долара у другој половини 2014. године била је праћена блиским пијацама и робним тржиштима, а нарочито нафтним тржиштем. На полеђини пада робне размене, видели смо вишеструке робне валуте као што су аустралијски долар, новозеландски долар и канадски долар агресивно падају на амерички долар.
Од 9. новембра 2016. године индекс америчког долара (ДКСИ) је порастао на нивое који нису видели од 2003. године, а имајући у виду 21 мјесец консолидације од марта 2015. до новембра 2016. године, неки се плаше да је болна доларска снага коју смо видели 2008 и 2014 су поново на нас.
Утицај Трумп
Тржишта се најугурније крећу када их изненађује. Финансијски модели често називају тај егзогени шок. Иако победа Трумпа за предсједничку утрку 2016. године не одговара традиционалној дефиницији егзогеног шока која се понекад назива и црним лабудом, она показује тренд раста наизглед вјероватних догађаја који су се десили.
Пре америчких избора, већина економиста и учесника на тржишту сматрао је да ће УК гласање на референдуму ЕУ довести до тога да је " Брекит " био готово немогућ, али на крају је камп за "гласање". Упркос гласању за референдум ЕУ који се одржао 24. јуна 2016. године, тржиште и даље доживљава нестабилност шока после Брејкса. Ова нестабилност довела је до оштрих потеза у вриједности ГБП у тржишним мјестима мјесецима након гласања, јер многи трговци и даље нису сигурни како ће британска економија бити изван традиционалног односа споразума ЕУ о трговини на заједничком тржишту.
Пређите на недељу дана након што изгледа да су предсједнички избори у САД и финансијска тржишта дјеловали у стању збуњене блажености. Збуњење може бити проналазак порекла јер многи схватају да кандидат било ког избора има тенденцију да има више радикалне погледе од председника или изабраног званичника. Међутим, пошто се Доналд Трумп позиционирао као аутсајдер који је вољан да игра по сопственим правилима, многи очекују његове програме који би повратили тренд глобализације да би имали користи од долара на рачун других економија.
У учењу о девизним тржиштима 101, једна од доминантних сила која одређује валутне вредности су трговина и проток капитала.
Токови трговине долазе из тока поруџбине извоза и увоза у земљу. Капитални токови долазе од тока поруџбине улагања у земљу и изван ње.
Наравно, трговина се дешава са земљом која се сматра апсолутном или компаративном предностом у стварању пожељног добра више него у другим земљама. Велики део депресијације валута који се догодио са програмом лоше монетарне политике назван је као пружање конкурентне предности за њихов извоз на глобалном нивоу. Међутим, како смо раније објаснили, већина ових економија завршила је непожељно јачим валутама због изненађујуће великог вишка текућег рачуна .
Капитални токови се заснивају на инвестицијама у иностранству због стабилних економија у којима се економија стабилизује са стопом поврата који премашује тражену премију ризика за улагање у другу земљу.
У већини земаља велике финансијске кризе, када су централне банке одлучиле да у неким случајевима падне референтне стопе испод нуле, у већини случајева око нуле, економије са релативно већим стопама задуживања су привлачиле капитал из целог света у оно што је познато као "лов за приносом".
Компонента инфлације
Релативна очекивања инфлације су кључна компонента валутне процјене. Један од најједноставијих начина за прикупљање инфлационих очекивања је путем сувереног тржишта фиксног дохотка, а посебно тражењем већих приноса. Већи приноси имају тенденцију да комуницирају и немају спремност за плаћање фиксних купона кад се приближи могућност инфлације која може да се поједе куповном снагом инвеститора, или се може остварити бољи добитак на другим тржиштима као што су дионице или роба.
У среду после председничких избора, америчка 10-годишња таблица трезора порасла је за највећу интрадалну количину у записнику. Оштри потези већи приноси, који је пропраћен падом цене имовине, објављују продају у обвезницама са фиксним купонским плаћањима.
Основни став или логика је да је конгрес супер-већине у Сједињеним Државама под председником републике који је изградио каријеру у корист биланса стања за изградњу инфраструктуре вероватно подржао фискални подстицај који би могао довести до инфлације. Остале главне централне банке се још увијек боре са дезинфлацијом или дефлационирањем и разматрају нове облике ублажавања монетарне политике.
Непредвидљива инфлација САД по потенцијалном фискалном стимулусу могла би довести до већег одступања у монетарној политици, слично као што смо видјели 2014. Агресивна дивергенција монетарне политике је зарадила назив "коњска тантрум" и била је призната за дјелимично одлагање затезања монетарне политике од Федералне резерве да спрече превише раздора у глобалној економији. Међутим, тек неколико година касније, можемо наћи Фед у истом загонетку, али са мање алтернатива.
Дивергенција монетарне политике
Најлакше место да се види потенцијал екстремне диверзије монетарне политике је између Банке Јапана и Федералних резерви ако би Федералне резерве започеле стопе пјешачења више пута годишње. У септембру је Банка Јапана увела контролу приноса приноса [убаците линк.] Њихова претпоставка била је да се 10-годишњи принос подеси на 0 процената, што би помогло у позајмљивању да финансира владине пројекте инфраструктуре са циљаном стопом поврата. Овакав облик криве фиксног приноса путем владиног узрокованог откупа државног дуга могао би се сматрати облику новца хеликоптера или осигурати готово бескрајно улагање у владине пројекте.
У недељама након председничких избора Сједињених Држава, видели смо ширење између десетогодишње ноте Трезора САД и десетогодишње државне обвезнице Јапана које су се повећале за скоро 230 базних поена од ~ 150 бпс. Екстремно повећање упоредивих државних дужничких хартија од вредности показује одступање монетарне политике и одиграла је кључну улогу и могла би наставити да учествује у великом порасту УСД / ЈПИ са нивоа 99/101 који смо видели овог лета.
Поред слабог јапанског јена, цена ЕУР-а према америчком долару такође је пала на најнижу стопу за 2016. годину након председничких избора у САД. Многи гледају на политичке борбе, као и на потенцијално олакшавање Европске централне банке, јер се Фед може придржавати агресивног пооштравања како би укротила инфлацију као разлог за куповину америчких долара у односу на друге главне валуте.
Комерцијална компонента
Комерцијална компонента која је довела до јачине у доларима је дијелом шпекулација и део одбијања логике да ће земље које су највише користиле од слободне трговине вероватно бити повређене на свој рачун у корист америчког долара у наредним годинама. Логика овог аргумента потиче од вероватне промене у трговинским споразумима у оквиру очекиване председничке администрације САД-а.
У понедељак, 21. новембра 2016. године, новоизабрани предсједник Доналд Трумп напоменуо је да ће тражити повлачење Сједињених Држава из транс-пацифичког партнерства или ТЕ. Конкретно, Трумп је изјавио: "Издаћу наше обавештење о намерама да се повучем из транс-пацифичког партнерства, што је потенцијална катастрофа за нашу земљу. "Умјесто тога, ми ћемо преговарати о фер, билатерарним трговинским пословима који ће посао и индустрију вратити на америчке обале."
ТЕ има Јапан и САД заједно са другим азијским привредама са потенцијалом да се Кина придружи и показује жељу предсједника Тхорма да не учествује у трговинским пословима у којима Сједињене Државе немају позитивну нето садашњу вриједност. Убрзо након што је Трумп изјавио да намерава да одузме САД из ТЕ, премијер Схинзо Абе из Јапана нагласио је да ћете се распасти без учешћа Сједињених Држава, у којима се каже: "ТЕ би био безначајан без Сједињених Држава."
Иако је ТЕ један од примера, корисно је приказати како Сједињене Државе могу почети да се повуку од предвиђених трговинских договора који би могли поставити макроекономски идеал глобалне слободне трговине на своју главу.
Поред тога, како мање економије или оне са нето трговинским суфицитима, попут земаља зависних од извоза или земаља у зависности од роба, почињу да осете потенцијални трговински гнев нове администрације, може се наставити да се спушта очекиваног трговинског тока. Такав преокрет може наставити да види ојачање УСД и слабљење других валута које зависе од спољне трговине и финансирања.
Шта гледати како иде напред
За пречицу на шта треба гледати, водите рачуна о доларском индексу да бисте видели да ли се 14-годишња висина наставља. Још једно кључно финансијско тржиште за гледање биће државни дуг и, конкретније, размаци између упоредног дуга државног дуга, попут САД-а у Јапану.
Ако крива приноса и распродаја настављају да расте, вероватно би била индикативна за даљу јачину долара и вјероватну слабост јена, као и слабост у другим валутама негативних каматних стопа . Још једно тржиште дуга у државном дугу је принос од 2 године у САД. Принос од 2 године у САД-у сматра се као пуномоћник за предвиђену политику Федералних резерви у наредним годинама. Током последња два месеца видјели смо да се принос од 2 године у САД помера са ~ 75 базних поена на близу 110 базних поена. С обзиром на тенденцију Федералне резерве да повису за 25 базних поена када сматрају прикладним, такав раст двогодишњег приноса указује на повећање од 1½ пораста Федералних резерви од избора до 2018. године.
Даљи раст двогодишњег приноса би указао на агресивнију акцију Федералних резерви у светлу очекиване инфлације, што би могло довести до убрзања снажног тренда америчког долара.
Поред државног дуга, трговци могу пратити перформансе тржишта у развоју у односу на амерички долар. Од краја 2016. године, популарна тржишта у настајању која би могла да кажу даље америчку снагу у ширем размеру биле би Јужноафрички Ранд, Мексички пезо и Кинески Иуан .