Футуристичке размене гарантују учинак уговора
Размена фјучерса је центар чији потрошачи, произвођачи, трговци, арбитраже, шпекуланти и инвеститори долазе у трговање стандардизоване фјучерс уговоре. Уговор о фјучингу је уговор који представља одређене количине одређеног нивоа робе или финансијског инструмента са датумом испоруке постављеним у одређено време у будућности.
Купци и продавци фјучерс уговора окупљају се на берзи, што је транспарентно тржиште у којем учесници на тржишту успостављају фер цијене на основу тренутних тржишних услова.
Тренутна цена фјучерс уговора је најновија цена у којој су купци и продавци пристали да трансакције. Стога, берзанске фјучере успостављају транспарентне тржишне цене у реалном времену.
Успех зависи од купаца и продаваца који испуњавају обавезне обавезе
Успех тржишта фјучерса зависи од поверења да купци и продавци испуњавају своје међусобне обавезе. Свака фјучерсна размена има клириншку кућу. Кредитна кућа гарантује да обе стране, купац и продавац обављају уговоре о којима тргују.
За разлику од других врста трансакција где купац купује од продавца и сваки зависи од другог за учинак, у фјучерсној размјени је клиринша кућа која постаје уговорни партнер сваке стране у трансакцији када се изврши.
Због тога не постоји кредитни ризик између купца и продавца - сваки се слаже са клириншким центром за учинак. Берза обрачунава малу накнаду за сваки уговор који се тргује како би подржао администрацију клириншке куће.
Две врсте маргине
Како би се осигурало учинак на свакој позицији фјучерса, клириншки центар захтијева купце и продавце који отварају нове позиције да постују маргину . Маргин је добра депозитна улога. Постоје две врсте маргине, оригинални маргин (понекад се помиње као иницијална маргина) и маргина варијације (понекад се помиње као маргина одржавања).
Маржа осигурава да ако се цена креће против купца или продавца да странка има довољно новца да покрије те губитке. Маржа може бити у виду готовинских или преговараних и ликвидних хартија од вредности.
Када купац или продавац отвара нову позицију на фјучерс уговору, странка мора објавити оригиналну (почетну) маржу. Оригинални (почетни) захтеви маргине су већи од варијација (одржавања) захтјева за маргину. Касније се појављује када се износ оригиналне маргине пада испод нивоа варијације. Када се то догоди, странка мора додати више марже одмах. Хајде да погледамо пример купца једног уговора о фјучерсу за ЦМЕ / ЦОМЕКС:
- Цена злата - 1180 долара за унцу
- Сваки уговор представља 100 унци
- Оригинал / Инитиал Маргин рекуиремент: $ 6,600 по уговору
- Варијација / Одржавање Одговарајућа маржа: $ 6,000 по уговору
- Купац на 1180 долара мора одмах да пошаље 6,600 долара
- Ако злато пада испод 1174 долара (губитак од 600 долара), купац мора додати више марже
У теорији, овај систем осигурава да ће купци и продавци имати довољно средстава да испуне своје обавезе. Цене фјучерса могу бити веома нестабилне, тако да може бити више од једног позива на маргину у једном дану.
Размјена фјучерса је одговорна за одређивање потреба за маргинама.
Када цене постану несигурније, размјена ће често подизати захтјеве маргине како би се објаснио додатни ризик од ширих дневних опсега цијена. Насупрот томе, када волатилност на одређеном тржишту смањује размјену, прилагођаваће се износ маргине потребног за трговину ниже како би се одразио мањи ризик.
Нивои маржи одражавају волатилност
Нивои маржи одражавају волатилност, а тржишта која су изложена потребама више захтева маргину као проценат укупне вредности уговора. У примјеру злата оригинална маржа је само 5,6% од укупне вриједности уговора (1180 пута више од 100 унци по уговору = 118,000 УСД - $ 6,600 / $ 118,000 = 5,6%).
Према томе, купац или продавац мора само да постави 5,6% од укупне вредности уговора како би контролисао пун уговор злата. Тржиште фјучерса нуди огромне предности купцима и продавцима.
Наравно, више неусловљених уговора о будућности ће захтевати више маргине на проценат. Фјучерси природног гаса тренутно захтевају приближно 7% оригиналне марже која одражава већу волатилност цијена природног гаса.
Клириншке куће служе као уговорна страна купцима и продавцима на берзама будућности. Маржа штити клириншки простор од губитака и осигурава да купци и продавци испуњавају своје обавезе.
Ажурирање на маргини и клирингу
Иако је маргина на одређеном нивоу за појединачне уговоре о роковима или робним односима, они који не тргују дугорочним или кратким позицијама често ће видети различите нивое маргине у односу на своје позиције. На пример, ширење робе унутар роба или дуга позиција за месец дана у односу на кратку позицију у другом месецу исте робе или будућности често добијају третман који је повољнији када је реч о маргинама.
Маргине за ове распоређене структуре су ниже него за дугорочне или кратке позиције у било ком једном месецу. Поред тога, распрострањеност између роба или позиција која је дуга једна роба у односу на кратко у другој роби која се односи на робу често има нижу маржу него збир тражених маржева за било коју робу. То је зато што размене користе СПАН систем. СПАН користи софистицирани сет алгоритама који одређују маргину узимајући у обзир укупну дневну изложеност портфолија трговца, а не на сваку специфичну позицију.
Размене су одговорне за ниво маргине. Они могу да се промене у било ком тренутку јер понекад тржишне цене су нестабилне, а код других, они нису. Када размена изненада промени захтев за маргином за уговор о будућности, то може покренути помак у цени тржишта.
Ово се десило у априлу и мају 2011. године, када је комисионска дивизија ЦМЕ-а подигла маргину на сребру када је трговала на висине испод 50 долара за унцу. Пораст маргине је довела до тога да неки учесници на тржишту затварају дугачке позиције, што је у то време допринело огромном потезу у сриједу.
Маргина је важан концепт за трговце који разумију како може утицати на цене. Маржа је механизам који гарантује да клириншка кућа може испунити обавезе према свим учесницима на тржишту.