Почевши од 2000. године, нагло расту цијене метала и све већи утицај финансијских тржишта на цијене метала довели су до широке расправе и анализа узрока нестабилности цена роба.
Изванредне цијене роба
Дуго се схвата да су робне цене инхерентније више нестабилне од многих других производа широке потрошње, једноставно због тога што се неки економисти односе на нееластичност цијена.
Другим речима, ако потражња за бакаром изненада порасте, глобални излаз не може одмах да реагује.
Мине морају бити дозвољене и изграђени концентратори. Исто тако, потрошачи не могу увек заменити један метал за другу када се цене повећавају или пада.
Ефекат волатилности је тешко измерити, али се уопштено сматра негативним, јер доноси са собом неизвјесност о будућим нивоима цијена. Када произвођачи и потрошачи немају добру представу о будућим ценама, мање је вјероватно да ће улагати у нову производњу или примену метала.
Према извештају објављеном од стране Федералних резерви у 2012. години, деценија између 2002. и 2012. године забележила је значајно повећање нестабилности цијена робе, као и корелацију промена цијена по робу.
Мерење волатилности
Волатилност се генерално мери као већа од нормалне девијације од дугорочне просјечне цијене за одређени метал.
Аутори наводе како ниско каматне стопе имају тенденцију да смањују волатилност цијена робе јер нижи трошкови преноса дозвољавају потрошачима да држе већи инвентар, чиме се поравнавају изнад привремених цјеновних шокова (нпр. Рудни ударци или напади на струју).
Ниске каматне стопе, међутим, не утичу на упорне шокове (нпр. Повећање потражње са тржишта у развоју).
Емпиријски испитивање ове дихотомије, аутори закључују да је повећана волатилност током деценије резултат повећања упорних шокова на робним тржиштима (прочитајте: растућа потражња Кине).
Документ Федералне резерве такође наглашава утицај монетарне политике на цијене роба над утицајем финансијских инструмената.
Финансијска тржишта и волатилност цена производа
У исто вријеме, резервна банка Аустралије објавила је и папир који је умањио утицај финансијских тржишта на волатилност цијена робе.
У овом чланку аутори тврде да (1) јер су повећања цена једнако велика за многе производе без добро развијених финансијских тржишта, као што су они за оне са фјучерсима и дериватним тржиштима и (2) пронашли су значајну хетерогеност у кретању цијена између роба без обзира на постојање финансијских тржишта, основни фактор и даље представља доминантан фактор у одређивању цијена робних добара, а не на великом и растућем утјецају финансијских инструмената.
Закључују се тако што изјављују да пораст цена и волатилност након 2000. године није без преседана, што се догодило током других великих глобалних шокова понуде и потражње током протеклог вијека, те да "(т) овдје нема довољно убедљивих доказа (у најмање до данас) да су финансијска тржишта имала материјалне штетне ефекте на робна тржишта у временским периодима од значаја за привреду ".
Како су финансијска тржишта утицала на мала метала
Испитивање утицаја финансијских тржишта на мање, мање важне метале, као што су индијум, бизмут , молибден или метали ретких земаља, вероватно би дошли до сасвим различитих закључака.
Настављајући неку литературу, француски тхинк-танк ЦЕПИИ је недавно објавио радни документ који испитује да ли је нестабилност цена робе рефлектирала макроекономску неизвесност.
Истраживачи су открили да драгоцени метали, попут злата и сребра, који се тичу формирања, претварају у сигурно уточиште у време несигурности. Остала робна тржишта такођер показују осјетљивост на макроекономску неизвесност. Ови периоди несигурности, као што је током глобалне рецесије после 2007. године, не морају нужно довести до већих нестабилности цена.
Цјеновни циклус робних марки
На крају, радни лист Националног бироа за економска истраживања, који је припремио Давид Јацкс током 2013. године, испитао је трендове кретања цена на 30 робних тржишта током 160 година.
Налази Јацкс-а - да је дошло до повећања дужине и величине циклуса робног бума и буста од пада Бреттон Воодс система - навела га је да верује да периоде слободно плутајућих девизних курсева доприносе учесталости и скали нестабилности цена .
Ако се верује у истраживање, цијене за метале и друге производе доживјеле су већу волатилност од 2000. године. Ово није резултат повећања, непредвидивих шокова понуде и потражње, већ мијењање фундаменталних вриједности на глобалном тржишту.
Иако је утицај нових финансијских инструмената (фјучерса, деривата, инвестиционих фондова и сл.) Осетио на многим металним тржиштима, није доказано да су то узрок веће волатилности.
На крају, већа волатилност цена на робним тржиштима поклопила се са ширењем слободно плутајућих девизних курсева. Како Кина маневрисује ка већој флексибилности за ренминби, то може допринијети будућим периодима бума и пропасти.
Извори:
Грубер, Јосепх В. и Роберт Ј. Вигфуссон. Каматне стопе и волатилност и корелацију цијена роба. Одбор гувернера Федералног система резерви. Међународни финансијски разговори. Новембар 2012
УРЛ: хттп : //ввв.федералресерве.гов/пубс/ифдп/2012/1065/ифдп1065р.пдф
Двиер, Алекандра, Георге Гарднер и Тхомас Виллиамс. Глобална робна берза - волатилност цена и финансирање. Ресерве Банк оф Аустралиа. Билтен јун четвртак 2011.
УРЛ: хттп : //ввв.рба.гов.ау/публицатионс/буллетин/2011/јун/пдф/бу-0611-7.пдф
Јоетс, Марц, Валерие Мигнон и Товонони Разафиндрабе. Да ли волатилност цена робе одражава макроекономску неизвесност? Радни документ ЦИПИИ. Март 2015.
УРЛ: хттп : //ввв.цепии.фр/ПДФ_ПУБ/вп/2015/вп2015-02.пдф
Џекови, Давид С. Од Боом до Буста: Типологија реалних робних цена у дугом року. Национални биро за економска истраживања. Техничка документација. Март 2013.